東吳證券股份有限公司周爾雙,李文意近期對拓荊科技進行研究并發(fā)布了研究報告《2025中報業(yè)績預告點評：25Q2業(yè)績高速增長，薄膜沉積&先進封裝設備進入收獲期》，給予拓荊科技買入評級。
拓荊科技(688072)
投資要點
2025Q2業(yè)績高增，新產品開始貢獻正向業(yè)績：2025Q2單季營業(yè)收入預計為12.1-12.6億元，同比+52%至58%，環(huán)比+70.7%至77.7%。期間歸母凈利潤預計為2.4-2.5億元，同比+101%至108%；扣非歸母凈利潤預計為2.15-2.24億元，同比+235%至249%，環(huán)比扭虧為盈；主要系公司新產品已完成驗證，綜合毛利率大幅改善且得益于規(guī)模效應，公司期間費用率同比下降。
存貨&合同負債持續(xù)高增，現(xiàn)金流持續(xù)優(yōu)化：截至2025Q1末，公司合同負債為37.5億元，同比+170.7%；存貨為78.1億元，同比+39.2%。2025Q2經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流預計為14.8-15.8億元，得益于銷售回款加速，現(xiàn)金流狀態(tài)持續(xù)優(yōu)化。
PECVD領域持續(xù)擴張，平臺化產品陸續(xù)放量：（1）PECVD：已實現(xiàn)全系列PECVD介質薄膜材料的覆蓋，通用介質薄膜材料和先進介質薄膜材料均已實現(xiàn)產業(yè)化應用。截至2024年末，基于新平臺（PF-300TPlus和PF-300M）及新型反應腔（pX和Supra-D）相關工藝產品已累計出貨超220腔，量產規(guī)模不斷增加。（2）ALD：是國產ALD工藝覆蓋度第一的廠商，首臺PE-ALDSiN工藝設備通過客戶驗證，實現(xiàn)了產業(yè)化應用；公司Thermal-ALD設備持續(xù)獲得訂單并實現(xiàn)交付。公司2025Q2確收金額已超2024年全年。（3）先進封裝設備：公司在國內鍵合領域設備裝機量和鍵合相關工藝覆蓋率均位居第一（HBM應用），其中晶圓對晶圓鍵合產品Dione300及芯片對晶圓混合鍵合前表面預處理產品Propus均實現(xiàn)產業(yè)化；公司自主研發(fā)了鍵合套準精度量測產品，其中Crux300已獲得客戶訂單。公司先進封裝設備2024年實現(xiàn)營收9567萬元，同比+48.8%。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2025-2027年歸母凈利潤分別為10.0/15.5/22.1億元，當前市值對應動態(tài)PE分別為46/30/21倍，維持“買入”評級。
風險提示：晶圓廠資本開支下滑、國產化率提升不及預期等。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，華源證券葛星甫研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為64.64%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利10.29億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為44.61。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級13家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為201.31。
以上內容為證券之星據(jù)公開信息整理，由AI算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。
《最后一個女神》熱播 紀木川實力詮釋另類反派?？環(huán)球網(wǎng)
在百花齊放的網(wǎng)劇時代，《廢柴兄弟》無疑是一部非常經(jīng)典的搞笑網(wǎng)劇，深受廣大網(wǎng)民喜愛的。而該劇時隔4年之久，第一位許之一成喜劇新秀，最后一位晶女郎童菲更是被評為新晉女神?？戳诉@么多《廢柴兄弟》的演員現(xiàn)狀，你有什么想說的呢？
這6個網(wǎng)劇女神 有人早已轉行有人穩(wěn)扎穩(wěn)打有人偷稅前途堪憂
徐藝真被視為第二位短劇的“啟蒙女神”-。她靠著別具一格的容貌與精湛的演技，迅速在短劇領域里扎穩(wěn)根基。聽聞，徐藝真于出生于1998年1月23日，是浙江傳媒學院表演系的畢業(yè)生|。在求學時期，她便參與了多部網(wǎng)劇以及電視劇的演出，積攢了大量的表演經(jīng)驗。在2018年的時候，徐藝真由于在網(wǎng)劇《我的男孩》里飾演的說完了——。
網(wǎng)劇兇猛,“獨播”方式徹底壓倒電視臺
最后，壓軸出場的是余茵，憑借《好一個乖乖女》徹底爆紅，嬌俏的面孔、對劇情的出色掌控力，讓她成為了真正的短劇女王！結果呢？短劇的興起，不僅改變了娛樂方式，也改變了造星模式，它降低了內容創(chuàng)作門檻，為更多有才華的人提供了機會。這些短劇女神的成功，證明了只要有實力，就能找到屬于自己的舞臺|_。
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