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7月27日晚間，老鋪黃金（HK06181）發(fā)布2025年中期業(yè)績預告，預計上半年實現(xiàn)銷售業(yè)績（含稅收入）約138億元至143億元，同比增長240%-252%；經(jīng)調(diào)整凈利潤約23億元至23.6億元，同比增幅達282%-292%，刷新了公司歷史紀錄。
老鋪黃金在公告中表示，業(yè)績增長得益于品牌影響力持續(xù)擴大形成的市場顯著優(yōu)勢，帶來線上線下店鋪整體營收大幅增長。此外，產(chǎn)品的持續(xù)優(yōu)化、推新等也促進營收持續(xù)增長。
自2024年6月登陸港交所以來，老鋪黃金的業(yè)績就呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。2024年全年，公司實現(xiàn)銷售業(yè)績98億元（含稅），同比增長166%；凈利潤14.7億元，同比增長254%，非國際財務報告準則下的經(jīng)調(diào)整凈利潤達15.02億元，同比增長253.4%。
這背后離不開金價上漲的持續(xù)推動，2024年國際金價累計上漲27.19%，國內(nèi)Au9999黃金加權平均價格達725.28元/克，同比上漲41.07%，這直接推高了黃金產(chǎn)品的終端售價。
另外，產(chǎn)品結構升級成為其業(yè)績增長的核心引擎。老鋪黃金以古法黃金工藝為核心競爭力，通過“非遺工藝+文化敘事”構建差異化壁壘。2024年推出的“十二生肖故宮典藏版”預售即破5億元，足金鑲嵌產(chǎn)品收入占比從2021年的7%提升至2025年上半年的61%。在北京SKP門店，單價10萬元以上的金漆器和珠寶首飾成為新增長點，帶動該店上半年銷售額同比增長超200%。
數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月，老鋪黃金全國38家門店全部位于SKP、萬象城等高端商場，單店平均營收達3.28億元。橫向對比來看，老鋪黃金的財務表現(xiàn)顯著優(yōu)于同行。2021-2024年，公司毛利率穩(wěn)定在41%左右，遠高于周大福（29.5%）、老鳳祥（8.15%）等傳統(tǒng)品牌。
與此同時，老鋪黃金的股價也一路飆升，上市僅8個月便突破798港元/股的歷史高位，最大漲幅超18倍，市值一度達1741億港元，超越周大福、周生生等傳統(tǒng)品牌，成為港股黃金珠寶板塊市值第一股。截至上周五收盤，老鋪黃金的股價為764.5港元/股，年內(nèi)漲幅超過216%。相較于發(fā)行價，老鋪黃金的股價增長了1787%。
瑞銀發(fā)布近日研報認為，老鋪黃金上半年及下半年分別開4間及5間新店，新店質(zhì)量會較往年提升，并估計這些高端新店的產(chǎn)能可能是一般門店的2至4倍。該行將目標價由900港元升至980港元，此按現(xiàn)金流折現(xiàn)率作估值，相當于預測今明兩年市盈率各33倍及25倍，維持“中性”評級。展望下半年，瑞銀認為，市場對其全年凈利潤55億元人民幣的預期仍然過高，若金價升勢放緩或停滯，將面臨下行風險。
