郯冷

來源：北京商報

作者：孟凡霞周義力

7月28日早盤，銀行股再現(xiàn)普漲，表現(xiàn)格外亮眼，齊魯銀行盤中漲幅一度超5%，青島銀行漲幅超3%，江蘇銀行漲超2%。截至7月28日收盤，部分銀行漲幅回吐，Wind數(shù)據(jù)顯示，42家A股上市銀行中29家收漲。從年內(nèi)整體表現(xiàn)來看，銀行股已呈現(xiàn)“小牛市”行情，銀行股的持續(xù)走強背后是多重積極因素的共振。對于未來走勢，分析人士預(yù)測銀行板塊大概率將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。

銀行股再迎普漲行情

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日收盤，42家A股上市銀行中29家收漲。其中齊魯銀行以1.94%的漲幅居前，青島銀行漲幅達(dá)1.65%；另有寧波銀行、杭州銀行、上海銀行、重慶農(nóng)商行、江蘇銀行、南京銀行日內(nèi)漲幅超1%。

從年內(nèi)表現(xiàn)來看，2025年A股銀行板塊走出了穩(wěn)健上漲的態(tài)勢。青島銀行、浦發(fā)銀行、廈門銀行3家銀行年內(nèi)漲幅已突破30%，興業(yè)銀行、寧波銀行、浙商銀行、民生銀行、江蘇銀行、農(nóng)業(yè)銀行、青島農(nóng)商銀行等7家銀行漲幅也超過20%。盡管7月以來板塊經(jīng)歷短暫震蕩，但低估值與高股息的雙重優(yōu)勢支撐銀行股總體漲勢未改，持續(xù)吸引資金關(guān)注。

銀行股的持續(xù)走強并非偶然，背后是多重積極因素的共振。上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛在接受采訪時指出，本輪銀行股上漲的核心驅(qū)動力可從多個層面展開解讀。

“首先是基本面的實質(zhì)性改善?！痹鴦偙硎?，經(jīng)過多年的風(fēng)險化解和結(jié)構(gòu)調(diào)整，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量明顯提升，不良貸款率持續(xù)下降，撥備覆蓋率保持合理水平。尤其在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，銀行凈息差壓力有所緩解，盈利能力穩(wěn)步回升。

近期部分銀行披露的業(yè)績快報數(shù)據(jù)印證了這一趨勢。7月以來，杭州銀行、寧波銀行、常熟銀行、齊魯銀行4家上市銀行率先披露業(yè)績快報，均實現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤雙增長。其中3家銀行歸母凈利潤同比增幅均超10%。資產(chǎn)質(zhì)量方面，4家銀行不良貸款率均較年初下降或持平，撥備覆蓋率維持高位。

在基本面改善的基礎(chǔ)上，政策環(huán)境的邊際改善成為另一重要推動力。曾剛進(jìn)一步分析，監(jiān)管層對銀行業(yè)支持實體經(jīng)濟(jì)的政策導(dǎo)向更加明確，包括降準(zhǔn)釋放流動性、優(yōu)化監(jiān)管考核等，為銀行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了更好的外部環(huán)境。與此同時，估值修復(fù)的內(nèi)在需求也推動著行情演進(jìn)。長期以來，銀行股估值偏低，市凈率普遍低于1倍，隨著基本面改善和市場風(fēng)險偏好提升，估值修復(fù)成為必然。

多維度資金持續(xù)涌入也為銀行板塊提供了堅實的資金面支撐。蘇商銀行特約研究員高政揚指出，從長期資金視角看，當(dāng)前低利率環(huán)境下，保險資金等中長期資金對穩(wěn)定收益的訴求上升，銀行股穩(wěn)定的分紅特性與之高度契合。在政策引導(dǎo)中長期資金入市的背景下，保險資金不斷加大對銀行股的配置。而從被動配置角度來看，銀行板塊作為寬基指數(shù)的核心權(quán)重標(biāo)的，直接受益于被動型基金規(guī)模的持續(xù)擴容。此前主動型基金對銀行股普遍存在低配現(xiàn)象，而在公募基金改革深化的推動下，部分基金開始逐步回補倉位，進(jìn)一步為板塊注入流動性。從外資動向來看，二季度以來北向資金對銀行股的配置持續(xù)流入，成為推動板塊上行的又一重要力量。

形成服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)正向循環(huán)

值得關(guān)注的是，銀行股的上漲并非單純地體現(xiàn)市場看好情緒，更形成了服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的正向循環(huán)。曾剛分析，銀行股價上漲對銀行融資能力的改善作用顯著且多維度：從直接層面看，股價上漲將提升銀行的市值和市場形象，降低股權(quán)融資成本，當(dāng)銀行需要通過增發(fā)、配股等方式補充核心一級資本時，更高的股價可減少對現(xiàn)有股東的稀釋；從間接層面看，良好的資本市場表現(xiàn)能增強銀行的信用形象和市場信心，有利于銀行在債券市場發(fā)行二級資本債、永續(xù)債等資本工具，拓寬資本補充渠道。

伴隨銀行股價的上漲，部分銀行可轉(zhuǎn)債價格觸發(fā)強贖條款?！斑@將加速轉(zhuǎn)股進(jìn)程，促使債權(quán)資金轉(zhuǎn)化為股權(quán)資本，成為補充核心資本的有效途徑?！备哒P說道，“核心資本的提升直接增強了銀行的信貸擴張能力，這種良性循環(huán)最終將助力銀行更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，銀行不僅能擴大信貸投放的總量，更能在結(jié)構(gòu)上加大對科技創(chuàng)新、綠色金融等國家戰(zhàn)略領(lǐng)域的支持力度?！?/p>

對于后續(xù)走勢，分析人士預(yù)計，銀行板塊大概率將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。曾剛表示，一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)不斷鞏固，銀行業(yè)基本面持續(xù)改善的邏輯依然成立；另一方面，隨著前期漲幅較大，部分銀行股估值已不便宜，市場可能出現(xiàn)分化格局。具體來看，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良、盈利能力強、數(shù)字化轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的大型銀行和優(yōu)質(zhì)城商行仍具備配置價值；區(qū)域性銀行中，受益于地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、風(fēng)險控制能力強的銀行值得關(guān)注。但需要警惕的是，部分中小銀行可能面臨資產(chǎn)質(zhì)量壓力和經(jīng)營轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。

高政揚也預(yù)計，2025年下半年銀行板塊將呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢，同時呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化的特征。低估值的股份制銀行以及基本面表現(xiàn)優(yōu)異的區(qū)域性銀行有望獲得更多關(guān)注。

揚州,你為啥不著急?

與《詩經(jīng)》共享歷史,白茆山歌藏著怎樣的傳奇?

一筆掃萬物,滬江加持的墨案AI詞典筆簡評