一般來(lái)說(shuō)投資高股息股票，最重要的考慮因素應(yīng)該是分紅的持續(xù)穩(wěn)定性，所以強(qiáng)周期個(gè)股通常不會(huì)被納入考慮范圍內(nèi)。

不過(guò)，中國(guó)神華可能是個(gè)例外，公司作為煤炭板塊的絕對(duì)龍頭，雖然主業(yè)一定會(huì)受到煤炭?jī)r(jià)格周期性劇烈波動(dòng)的影響，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，它總體上還是延續(xù)了穩(wěn)定的高分紅態(tài)勢(shì)。

為什么神華能夠克服周期性影響，一直保持較強(qiáng)的穩(wěn)定性呢？我想主要原因可能在于：

1、擁有優(yōu)質(zhì)煤礦資源，開(kāi)采成本方面占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)。

神華旗下的煤炭礦井主要分布在內(nèi)蒙古和陜西兩個(gè)產(chǎn)煤大省，目前擁有神東、準(zhǔn)格爾、勝利、寶日希勒、包頭以及新街等6大礦區(qū)。

根據(jù)已探明數(shù)據(jù)，公司旗下礦區(qū)可采儲(chǔ)量煤炭資源約153.6億噸，規(guī)模居全國(guó)第一，理論上可開(kāi)采40+年（還會(huì)陸續(xù)勘探新的煤礦，增加儲(chǔ)備），說(shuō)它具有永續(xù)經(jīng)營(yíng)屬性亦不為過(guò)。

其中神東礦區(qū)是核心，其煤礦埋藏淺、煤層較厚，千萬(wàn)噸級(jí)的煤礦有8個(gè)，具有一定規(guī)模效應(yīng)，其開(kāi)采成本在煤炭上市公司中屬于最低等級(jí)。由于開(kāi)采成本相對(duì)較低，所以相應(yīng)抗煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力也是最強(qiáng)的。

2、公司通過(guò)四級(jí)價(jià)格銷售體系，大幅減緩了煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響。

中國(guó)神華的煤炭銷售分為年度長(zhǎng)協(xié)、月度長(zhǎng)協(xié)、現(xiàn)貨和坑口價(jià)，其中長(zhǎng)協(xié)價(jià)占比最高，對(duì)總體的影響最大。比如2023年公司現(xiàn)貨價(jià)格跌幅17.5%，但是現(xiàn)貨占比低，年度長(zhǎng)協(xié)只跌了2.9%，公司綜合銷售價(jià)格跌9.3%，凈利潤(rùn)下跌14.3%，比那些動(dòng)輒30%-50%的同行跌幅優(yōu)秀太多。

另外還有一個(gè)因素就是神華主產(chǎn)動(dòng)力煤，動(dòng)力煤是管制煤由政府定價(jià)，長(zhǎng)協(xié)占比高利潤(rùn)波動(dòng)??；而焦煤屬于市場(chǎng)煤，由供需定價(jià)，即便長(zhǎng)協(xié)占比高，利潤(rùn)波動(dòng)仍然較大。

3、公司采取多元化資產(chǎn)配置，向下游相關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行滲透布局，進(jìn)一步熨平了強(qiáng)周期性所帶來(lái)的巨大影響。

一是積極布局下游電力業(yè)務(wù)，自家產(chǎn)煤且擁有豐富的煤礦資源，天然適合布局火電產(chǎn)業(yè)。2024年底集團(tuán)控制并運(yùn)營(yíng)的發(fā)電機(jī)組裝機(jī)容量達(dá)46,264兆瓦，全年完成總售電量210.28十億千瓦時(shí)。

從年報(bào)反映的數(shù)據(jù)看，內(nèi)部采購(gòu)煤炭?jī)r(jià)格明顯要低于外部煤炭采購(gòu)價(jià)格，所以公司的電力產(chǎn)品本身就具有成本優(yōu)勢(shì)，同時(shí)在煤價(jià)下行時(shí)還可以與主業(yè)形成蹺蹺板效應(yīng)（煤價(jià)下行雖會(huì)影響主業(yè)業(yè)績(jī)，但利好火力發(fā)電），對(duì)沖下行周期帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失。

二是積極布局經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的鐵路和港口，以及體量較小的航運(yùn)和煤化工。這些次要業(yè)務(wù)占比雖然不是很大，但是貴在能夠提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，并且反哺公司的運(yùn)輸成本和產(chǎn)品運(yùn)用場(chǎng)景，也可以形成較好的協(xié)同作用。

綜上所述，公司明顯擁有著不錯(cuò)的護(hù)城河壁壘，首先獨(dú)占煤炭資源，雖然沒(méi)有石油那么牛叉，但也畢竟是一項(xiàng)重要的不可再生資源，屬于典型的家里有礦類型。

此外，公司下游布局的電力、鐵路、煤炭、港口、煤化工等業(yè)務(wù)基本都帶有一定壟斷色彩，還可以和煤炭主業(yè)形成一定互補(bǔ)，使之競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)。

因此，在當(dāng)下這種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率低的環(huán)境下，股息率高達(dá)5.5%的神華，怎么看都稱得上是一塊不錯(cuò)的核心價(jià)值標(biāo)的。

然而，我個(gè)人在搭配攢股收息投資組合時(shí)，卻不傾向于將神華納入其中。為什么要這樣說(shuō)呢？下一篇我將繼續(xù)就此展開(kāi)，聊一聊神華的缺點(diǎn)。（未完待續(xù)，敬請(qǐng)繼續(xù)關(guān)注）

寧波女孩追“藍(lán)眼淚”獨(dú)闖無(wú)人村失聯(lián)9天,遺體被發(fā)現(xiàn)時(shí)已腐爛

3. 第9天：遺體被發(fā)現(xiàn)，身份確認(rèn)引爭(zhēng)議6月4日中午，搜救隊(duì)在玻璃棧道方向的山崖下發(fā)現(xiàn)一具女性遺體。由于尸體高度腐爛，警方需通過(guò)DNA鑒定確認(rèn)身份_。家屬初步辨認(rèn)后痛哭：“衣服和鞋子都像她的！”附近村民嘆息：“那片山崖陡峭，下雨后石頭濕滑，年輕人一個(gè)不慎就可能墜落……”三、悲劇背后：獨(dú)行探險(xiǎn)的致命誘惑與風(fēng)險(xiǎn)1. 23歲寧波女孩失聯(lián)九天已找到確認(rèn)死亡遺體伴有腐爛，更多細(xì)節(jié)曝光“自己不登高，看山看不明；自己不下水，水面看不到底?！边@話老祖宗留的，確實(shí)有道理。2025年5月26日，寧波的23歲姑娘小夢(mèng)穿著白衣白褲子，就像一只羽毛一樣飄進(jìn)了臺(tái)州溫嶺那個(gè)沒(méi)人住的山村————。這地方荒涼得很，手機(jī)里還存著十幾條拍的“藍(lán)眼淚”視希望你能滿意-_。

23歲寧波女子被確認(rèn)身亡!遺體已腐爛,聊天記錄泄露

可眼下的她，已經(jīng)失去了生命的跡象，遺體也開(kāi)始出現(xiàn)腐爛的狀況__。那原本充滿朝氣蓬勃的生命，就這樣在這片她曾懷著期待探索的山野中消逝了——。經(jīng)過(guò)現(xiàn)場(chǎng)查看，大家推測(cè)她的不幸遭遇可能是因?yàn)檫@個(gè)原因。事情發(fā)生的那段山路，地勢(shì)非常陡峭，還緊靠著海邊，常年被海水和海風(fēng)侵蝕，路面松松垮垮的，基本上只適合白天小心翼翼地是什么——|。
23歲寧波女子已被找到，失蹤9天遺體腐爛，死因揭曉失蹤了9天的寧波女孩孫小夢(mèng)，終于在6月4日中午被搜救隊(duì)找到啦！不過(guò)很遺憾，找到她的時(shí)候她已經(jīng)沒(méi)有了生命跡象，受天氣影響，她的遺體也開(kāi)始腐爛了-|。隨著越來(lái)越多的內(nèi)幕被知情者透露，那個(gè)女孩的真實(shí)死因也漸漸浮出水面_。孤身野游命喪黃泉23歲的寧波妹子孫小夢(mèng)一直后面會(huì)介紹_-。