2025年《財富》中國500強榜單揭曉，中國平安位列第13位，較去年上升1位，同時以176億美元凈利潤繼續(xù)領跑保險業(yè)。這一結果早有預兆——二季度公募基金悄然增持1.02億股，在資本市場，真金白銀的流向往往比任何分析師報告都更具說服力。
在金融業(yè)集體轉型的陣痛期，平安展現(xiàn)出罕見的戰(zhàn)略清晰度。當同業(yè)還在規(guī)模擴張與盈利質量的天平兩端搖擺煎熬，平安精心搭建的“綜合金融+生態(tài)”引擎，已切換至價值??兌現(xiàn)檔??：科技也不再是點綴，而是深嵌金融肌理、提效增質的齒輪；醫(yī)療生態(tài)亦非概念，與保險主業(yè)形成強大的協(xié)同效應，這一切，無不印證著"綜合金融"模式的獨特優(yōu)勢。
??在中國經(jīng)濟從規(guī)模驅動向質量突圍的關鍵轉折中，中國頭部企業(yè)群體的角色正在重構：既要充當業(yè)績壓艙石，更需成為價值創(chuàng)造的策源地。平安此刻展現(xiàn)的，正是一種稀缺的“當下穩(wěn)健”與“遠期圖景”的動態(tài)平衡力——歸母營運利潤穩(wěn)步前行之余，長期布局也已瓜熟蒂落。未來已至，而中國平安的新篇章，可能才剛剛揭開序幕。
從第14到13位，中國平安為何總能突破？
2025年《財富》中國500強榜單的發(fā)布，再次印證了中國平安在中國金融業(yè)中的龍頭地位。在這份涵蓋中國最大企業(yè)的權威榜單中，中國平安以第13位的排名和176億美元的凈利潤，成為保險行業(yè)當之無愧的"利潤王"，不僅領先于同行業(yè)的中國人壽（第12名）、中國人保（第39名）等競爭對手，更在全行業(yè)最賺錢的40家公司中位列第10位，展現(xiàn)出超強的盈利能力。
在宏觀經(jīng)濟增速放緩、金融市場波動加大的環(huán)境下，中國平安能夠保持如此高的盈利水平，其背后的經(jīng)營韌性，與公司多元化的業(yè)務結構和精細化的風險管理策略密切相關。
從業(yè)務板塊來看，平安已形成了"綜合金融+醫(yī)療健康"的雙輪驅動模式，壽險、產(chǎn)險、銀行、資產(chǎn)管理、科技等業(yè)務板塊相互協(xié)同，有效分散了單一市場的風險。
特別是在壽險領域，盡管行業(yè)整體面臨轉型壓力，平安通過深化"產(chǎn)品+服務"戰(zhàn)略，將保險產(chǎn)品與健康管理、養(yǎng)老服務相結合，不僅提升了客戶黏性，也改善了業(yè)務價值率。2025年一季度數(shù)據(jù)顯示，平安壽險新業(yè)務價值(NBV)可比口徑下同比增長34.9%，其中銀保渠道貢獻更是同比大增170.8%，展現(xiàn)出強勁的增長動能。
中國平安的利潤不僅規(guī)模領先，質量也同樣出色。從利潤構成來看，其歸母營運利潤(一種剔除短期投資波動等非經(jīng)常性因素的指標)在2025年一季度達到379億元，同比增長2.4%，顯示出核心業(yè)務的穩(wěn)健性。相比之下，部分險企雖然營收規(guī)?？捎^，但利潤受投資端波動影響較大，穩(wěn)定性不足。
從行業(yè)格局來看，中國平安的領先地位并非偶然，而是長期戰(zhàn)略執(zhí)行與經(jīng)營優(yōu)化的結果。在保險業(yè)從規(guī)模導向向價值導向轉型的過程中，平安率先完成了代理人隊伍的改革和產(chǎn)品結構的調整，使其在新業(yè)務價值增長、綜合成本率控制等關鍵指標上優(yōu)于同業(yè)。同時，其"金融+生態(tài)"的戰(zhàn)略布局也逐漸進入收獲期，醫(yī)療健康、汽車服務等生態(tài)圈不僅為金融主業(yè)導流，還創(chuàng)造了額外的服務收入。
這種全方位的競爭優(yōu)勢，使得平安在《財富》500強的排名從去年的第14位進一步提升至第13位，在競爭激烈的頭部陣營中實現(xiàn)了排名的逆勢上升。
中國平安為何成為公募基金的集體選擇？
如果說利潤榜上的排名體現(xiàn)的是過去的成績，那么資本市場的資金流向則預示著未來的預期。2025年公募基金二季報顯示：中國平安以1.02億股的增持量，成為二季度公募基金增持最多的個股，持倉排名從去年四季度的第六位躍升至第五位。這一數(shù)據(jù)不僅反映了機構投資者對平安的強烈看好，更隱含了資本市場對保險板塊的價值重估。
首先，非銀板塊配置回暖和低估值修復是公募大舉增持平安的重要背景。東吳證券研報顯示，2025年二季度末公募基金在非銀金融行業(yè)的總持倉比例達到1.93%，較一季度提升1.10個百分點，雖然相比滬深300行業(yè)流通市值占比仍低配8.48個百分點，但低配幅度已明顯收窄。在這一過程中，保險板塊成為增持的重點領域，持倉比例從Q1末的0.57%大幅提升至Q2末的1.10%，增幅接近翻倍。
其次，基本面改善與政策紅利形成共振，構成了公募增持的核心邏輯。從基本面看，保險行業(yè)正經(jīng)歷資產(chǎn)負債兩端的同步改善：負債端，隨著"報行合一"等監(jiān)管政策的落地，壽險產(chǎn)品價值率明顯提升，新業(yè)務價值增長強勁；資產(chǎn)端，資本市場回暖帶動投資收益回升，利率企穩(wěn)則緩解了利差損擔憂。
中國平安作為行業(yè)龍頭，在這兩方面都展現(xiàn)出較強的韌性——2025年一季度其壽險NBV可比口徑同比增長34.9%，產(chǎn)險綜合成本率改善至96.6%；綜合投資收益率仍同比提升0.2個百分點至1.3%。這種基本面的邊際改善，為公募基金的增持提供了堅實的基礎。
從政策層面看，一系列利好因素正在釋放。2025年7月發(fā)布的《關于引導保險資金長期穩(wěn)健投資進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》，將考核周期從短期擴展至三年甚至五年，極大緩解了保險資金進行長期權益投資的壓力。與此同時，監(jiān)管層持續(xù)推動長期資金入市，為險資權益資產(chǎn)配置打開更多空間。作為擁有近6萬億元投資資產(chǎn)（截至2025年一季度末）的保險巨頭，平安無疑是這一政策紅利的最大受益者之一。
最后，市場認知差與價值重估構成了公募增持的深層次動因。細察市場觀點與券商研判可見，平安的當下估值與其戰(zhàn)略位勢存在顯著落差——獨特的“金融+生態(tài)”模式所鍛造的資金、數(shù)據(jù)與場景協(xié)同紅利尚未充分兌現(xiàn)，潛在的政策增益亦未被完全消化等等。公募基金的集體增持，實質上是對這一認知差的矯正，是對平安真實價值的再發(fā)現(xiàn)。
與短線炒作不同，此次公募基金對平安的增持更多是基于長期價值的考量。一方面，平安作為市值萬億的金融龍頭，具有高流動性和低波動性特征，是機構配置的核心資產(chǎn)；另一方面，其穩(wěn)定的分紅政策（2024年分紅總額超過380億元）和持續(xù)的業(yè)績增長，符合長期資金的收益要求。特別是在當前市場環(huán)境下，確定性成為稀缺資源，像平安這樣業(yè)務模式清晰、競爭優(yōu)勢穩(wěn)固的企業(yè)自然成為資金的"避風港"。摩根大通等國際投行也指出，中國老齡化趨勢將為平安等布局醫(yī)療健康的險企帶來長期增長空間。
市場對中國平安的重新定價已經(jīng)反映在股價表現(xiàn)上。2025年7月23日，平安A股股價期間一度大漲3%，H股漲幅也超過2.5%，延續(xù)了此前的上升勢頭。根據(jù)東吳證券測算，Q2末保險板塊動態(tài)估值為0.67xPEV（股價與內含價值比），較Q1末提升0.07個百分點，但相比歷史平均水平仍處于低位。這意味著，如果基本面持續(xù)改善，平安仍有進一步的估值修復空間。多家券商給予平安的目標價也高于當前股價——如華泰證券基于DCF模型給出的A股目標價為73元，較當前股價有約25%的上行空間。
中國經(jīng)濟的中流砥柱，從平安看五百強企業(yè)的時代擔當
中國平安在《財富》500強榜單中的耀眼表現(xiàn)，以及在資本市場獲得的持續(xù)青睞，絕非偶然。這既是一家企業(yè)戰(zhàn)略定力的勝利，更是中國經(jīng)濟結構轉型期優(yōu)質資產(chǎn)價值重估的典型案例。當我們跳出單一企業(yè)的視角，將目光投向更廣闊的經(jīng)濟圖景，不難發(fā)現(xiàn)以五百強為代表的中國頭部企業(yè)群體，正在經(jīng)歷一場從規(guī)模擴張到價值創(chuàng)造的戰(zhàn)略躍遷。
這些企業(yè)不再滿足于簡單的市場份額爭奪，而是通過技術創(chuàng)新、生態(tài)構建和全球化布局，重塑著中國經(jīng)濟的競爭力圖譜。在金融領域，平安的"綜合金融+生態(tài)服務"模式打破了傳統(tǒng)金融機構的邊界；在科技行業(yè)，華為、騰訊等企業(yè)正在基礎研究和應用創(chuàng)新兩端同時發(fā)力；在制造業(yè)，三一重工、格力電器等企業(yè)用數(shù)字化重構生產(chǎn)流程。這些探索共同指向一個方向：中國企業(yè)正在從價格接受者向價值創(chuàng)造者轉變。
這種轉變的背后，是中國經(jīng)濟發(fā)展邏輯的深刻變革。過去依靠要素投入和規(guī)模擴張的增長模式已經(jīng)觸及天花板，取而代之的是效率驅動和創(chuàng)新引領的新范式。在這一過程中，頭部企業(yè)扮演著關鍵角色。它們不僅擁有足夠的資金實力進行長期投入，更具備整合產(chǎn)業(yè)鏈、引領技術方向的市場影響力。以平安為例，其每年超過百億元的研發(fā)投入，不僅提升了自身運營效率，更帶動了整個金融行業(yè)的數(shù)字化轉型。
當下中國面臨的產(chǎn)業(yè)結構調整，與上世紀80年代的美國、90年代的日本有著相似之處。在這一階段，能夠主動擁抱變革的龍頭企業(yè)往往能實現(xiàn)彎道超車。通用電氣通過金融與工業(yè)的協(xié)同發(fā)展，在80年代實現(xiàn)了市值飛躍；豐田汽車通過精益生產(chǎn)方式的創(chuàng)新，在石油危機后確立了全球領先地位。今天的中國頭部企業(yè)同樣站在這樣的歷史節(jié)點上。
未來已來，中國經(jīng)濟的高質量發(fā)展需要更多像平安這樣的標桿企業(yè)。它們既要是利潤創(chuàng)造者，也要是創(chuàng)新引領者；既要追求商業(yè)成功，也要擔當社會責任。在人口老齡化、碳中和、數(shù)字化轉型等重大議題上，頭部企業(yè)的探索實踐將直接影響中國經(jīng)濟的轉型質量。
當下，這場由頭部企業(yè)引領的經(jīng)濟轉型才剛剛開始。隨著中國在全球價值鏈中的位置不斷提升，這些企業(yè)的價值創(chuàng)造能力還將得到進一步釋放。對于市場參與者來說，關鍵是要讀懂變革背后的邏輯，把握價值重估的主線，在時代變革中尋找真正的長期贏家。
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