商業(yè)
為什么我們看到的星星總是一閃一閃的，而月亮卻很少有這種現(xiàn)象呢？
此外，
楊亮
4小時前
上半年我{國黃金產}量和消：費量、同比均出現(xiàn)下降
2025-07-29 00:57:37
48486
中國經(jīng)濟報導：2025年上半年，我國黃金產量和消費量同比均出現(xiàn)下降，但結構分化特征顯著，反映出高金價環(huán)境下市場供需的深度調整。
產量微降背后的結構性調整
礦產金與副產金的分化
上半年國內原料產金179.083噸，同比下降0.31%，其中黃金礦產金完成139.413噸，同比減少1.28%，而有色副產金完成39.670噸，同比增長1.49%。
這一現(xiàn)象與銅、鋅等有色金屬冶煉規(guī)模擴大密切相關，例如江西銅業(yè)、中國鋁業(yè)等企業(yè)通過優(yōu)化工藝流程，提升了黃金伴生回收率。
企業(yè)戰(zhàn)略調整的影響
大型黃金企業(yè)如紫金礦業(yè)、山東黃金等將資源向境外礦山傾斜，上半年境外礦產金產量達39.608噸，同比增長16.17%。
同時，國內企業(yè)加大深部礦山基建和技術改造投入，例如招金礦業(yè)夏甸金礦投資12億元建設智能化開采系統(tǒng)，導致短期產能釋放受限。
資源利用方式的轉變
在高質量發(fā)展政策導向下，企業(yè)通過降低入選品位（從2.5克/噸降至1.8克/噸）最大限度利用低品位資源，但受限于選礦技術瓶頸，噸礦處理成本上升12%，抵消了金價上漲帶來的利潤空間。
消費總量下降中的結構性亮點
首飾消費大幅收縮與投資需求爆發(fā)
黃金首飾消費量同比下降26%至199.826噸，創(chuàng)2020年以來同期最低水平。
高金價（國內足金零售價突破1020元/克）導致消費者轉向輕克重產品，例如周大?！靶⌒囊狻毕盗锌酥丶性?-3克，銷售額占比從2024年的18%提升至25%。
與之形成鮮明對比的是，金條及金幣消費量同比激增23.69%至264.242噸，創(chuàng)歷史同期新高，反映出地緣沖突背景下民間避險需求的集中釋放。
工業(yè)用金的韌性增長
電子信息、航空航天等領域對高純度金（99.999%）的需求推動工業(yè)用金增長2.59%至41.137噸，其中半導體封裝用金鹽進口量同比增加18%，主要用于5G基站芯片生產。
黃金ETF與央行購金的雙重支撐
國內黃金ETF上半年增倉84.771噸，同比增長173.73%，總持倉量突破199噸，創(chuàng)歷史新高。
與此同時，中國央行連續(xù)五個月增持黃金，上半年累計增儲18.97噸，官方儲備達2298.55噸，占外匯儲備比重提升至6.5%，形成“民間投資+官方儲備”的雙輪驅動格局。
價格驅動下的市場博弈
國際金價的強勢表現(xiàn)
倫敦現(xiàn)貨黃金上半年均價達3066.59美元/盎司，同比上漲39.21%，6月底定盤價突破3287美元/盎司，創(chuàng)歷史新高。
這一漲幅主要由中東沖突升級、美聯(lián)儲降息預期升溫及全球央行購金潮共同推動。
價格傳導的非線性效應
盡管金價飆升，但國內黃金產量未同步增長，反映出企業(yè)戰(zhàn)略的前瞻性調整：一方面，礦山企業(yè)通過降低入選品位擴大資源利用，另一方面，冶煉企業(yè)因來料加工量減少（同比下降9.7%）導致冶煉金產量下滑。
這種“以價換量”策略使行業(yè)利潤率同比提升4.2個百分點至18.7%，但犧牲了短期產量增長。
成本與收益的再平衡
高金價刺激下，國內黃金企業(yè)勘探投入同比增加15%，重點布局山東焦家金礦帶、云南哀牢山等深部礦體，但2000米以下超深井開采技術尚未完全突破，導致新增產能釋放滯后。
政策與市場的雙向互動
產業(yè)政策的長期導向
《黃金產業(yè)高質量發(fā)展實施方案（2025—2027年）》明確提出資源保障與綠色開采目標，上半年新增黃金資源量約50噸，但受限于探礦權審批周期，短期內對產量拉動有限。
與此同時，生態(tài)紅線調整使內蒙古、甘肅等地3處金礦恢復開采，貢獻增量約3.2噸。
金融政策的創(chuàng)新突破
保險資金入市試點成效初顯，中國人壽、中國平安等4家機構通過上海黃金交易所完成首筆交易，上半年累計配置黃金資產約25億元，占金條金幣消費量的9.5%。
這種中長期資金的入場，為黃金投資市場注入穩(wěn)定性。
消費刺激政策的邊際效應
各地推出的“以舊換新”政策對首飾消費的提振作用有限，上半年黃金回收量同比增加12%，但多數(shù)企業(yè)將回收金用于投資金條生產，而非首飾加工。
未來趨勢與挑戰(zhàn)
產量回升的潛在動能
隨著《黃金產業(yè)高質量發(fā)展實施方案》的落地，預計下半年將有山東玲瓏金礦擴建項目（新增產能5噸/年）、河南文峪金礦深部開采項目（新增產能3噸/年）投產，疊加境外礦山并購成果釋放，全年產量有望實現(xiàn)1%-2%的微增。
消費結構的持續(xù)分化
首飾消費可能延續(xù)疲軟態(tài)勢，預計全年降幅收窄至15%-20%，而投資需求在金價上漲預期下將保持20%以上增速。
工業(yè)用金受半導體、新能源產業(yè)驅動，全年增速有望突破5%。
價格波動的風險警示
盡管機構普遍看好金價長期走勢（財通證券預測年底或達3700美元/盎司），但短期需警惕中美關稅談判進展、投機資金獲利了結等因素引發(fā)的回調風險。
此外，人民幣匯率升值可能削弱黃金的國內投資吸引力。2025年上半年的黃金市場呈現(xiàn)“產量微降、消費分化、價格主導”的特征，高金價既是抑制傳統(tǒng)消費的“雙刃劍”，也是推動產業(yè)升級的“催化劑”。
隨著政策紅利釋放、技術瓶頸突破及全球經(jīng)濟不確定性加劇，黃金的金融屬性與商品屬性將進一步交融，市場結構性機會與風險并存。
企業(yè)需在資源保障、綠色開采、產品創(chuàng)新等領域持續(xù)發(fā)力，以應對復雜多變的市場環(huán)境。
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