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7月28日，大連圣亞（600593.SH）披露了向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案進展。根據(jù)公告預(yù)案，此次定增股票獲得同程旅行（0780.HK）旗下子公司上海潼程企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）的全部認購，定增價格為24.75元/股，交易對價約9.56億元。

定增完成后，上海潼程持股23.08%，另通過表決權(quán)委托的安排，合計將取得大連圣亞30.88%的表決權(quán)。同程旅行將間接取得大連圣亞的控制權(quán)，大連圣亞則保持現(xiàn)有經(jīng)營團隊的穩(wěn)定性和獨立性。

若最終達成，該交易將有望成為新“國九條”和“并購六條”實施以來，A股文旅板塊的第一筆并購。

產(chǎn)業(yè)鏈整合，雙贏合作

大連圣亞成立于1994年，是國內(nèi)唯一海洋公園概念的A股上市公司，目前經(jīng)營的主要景區(qū)包括大連圣亞海洋世界、圣亞極地世界以及哈爾濱極地公園海洋館、恐龍館等項目，其中大連圣亞海洋世界是世界第一座情景式海洋主題樂園、國家級文化產(chǎn)業(yè)基地。大連圣亞還擁有豐富的海洋物種資源及成熟的繁育技術(shù)，海洋館業(yè)態(tài)投資運營管理模式成熟。

作為A股市場目前為止唯一的海洋主題公園類上市公司，大連圣亞具有顯著的板塊稀缺性。事實上，除主題樂園外的其他文旅產(chǎn)業(yè)在A股的IPO門檻也很高。對于有意深耕文旅產(chǎn)業(yè)鏈的投資者而言，大連圣亞無疑是一個稀缺的投資標的。

同程旅行為國內(nèi)領(lǐng)先的綜合旅游服務(wù)商。此次定增帶來的增量資金，將有助于大連圣亞完善公司治理體系，進一步鞏固其在主題公園領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。

據(jù)了解，目前同程旅行旗下的藝龍酒店科技平臺內(nèi)已入駐8家酒管公司，擁有12大主力品牌，覆蓋了高端、中高端、中端、輕中端各個品牌層級。截至2025年6月30日，開業(yè)酒店近3000家，已簽約酒店近4500家，覆蓋國內(nèi)地級市及直轄市超300個，海外市場覆蓋國家7個。此番投資大連圣亞，也有利于同程系進一步完善線下產(chǎn)業(yè)鏈布局。

大連圣亞相關(guān)負責(zé)人表示，此次定增將成為大連圣亞發(fā)展歷程中的重大轉(zhuǎn)折點。本次戰(zhàn)略合作將以聚焦主業(yè)、加強產(chǎn)業(yè)鏈整合、提高大連圣亞盈利能力和發(fā)展質(zhì)量、提升東北旅游經(jīng)濟為合作原則。定增完成后，大連圣亞將與同程旅行充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)深化產(chǎn)業(yè)鏈合作，進一步整合文旅資源，持續(xù)提升公司盈利水平。

2024年4月12日，《國務(wù)院關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》出臺，這是國務(wù)院時隔十年再次出臺有關(guān)資本市場指導(dǎo)性文件，被稱為新“國九條”。新“國九條”明確鼓勵上市公司聚焦主業(yè)，綜合運用并購重組、股權(quán)激勵等方式提高發(fā)展質(zhì)量。2024年9月24日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，針對上市公司并購重組提出了六個政策方向，被業(yè)界稱為“并購六條”。“并購六條”明確鼓勵引導(dǎo)行業(yè)頭部上市公司立足主業(yè)，加大對產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的整合。

大連圣亞知多少

財務(wù)指標方面，從“扣非”利潤等指標來看，大連圣亞在部分指標方面仍優(yōu)于國內(nèi)同類主題公園。財報顯示，2024年度和2023年度大連圣亞的“扣非”利潤分別為2078.57萬元和5786.17萬元。同時，大連圣亞的毛利率一直維持在較高水平，2023年、2024年兩個年度的毛利率分別61.5%和59.73%。這兩項指標說明大連圣亞的主營業(yè)務(wù)整體尚屬健康，仍然具有較好的增長潛力。

截至2024年底，大連圣亞的景區(qū)業(yè)務(wù)主要涵蓋位于大連和哈爾濱兩地的多個景區(qū)，包含圣亞海洋世界、圣亞極地世界、圣亞珊瑚世界、哈爾濱極地公園恐龍館等。其中，大連圣亞海洋世界擁有《海豚灣之戀》《海獅嗨秀》豹豹團等IP，以及豐富的海洋主題研學(xué)課程。2024年度，大連圣亞海洋世界入選了攜程2024中國100親子景點榜，并榮登大眾點評大連景區(qū)2024必玩榜，在東北地區(qū)親子目的地中擁有較大影響力。

大連圣亞不僅僅是一家運營海洋主題公園的文旅企業(yè)，同時也是一個手握“核心科技”的高新技術(shù)企業(yè)。2024年年報顯示，大連圣亞的子公司大連圣亞生物科技發(fā)展有限公司被認定為大連市高新技術(shù)企業(yè)。這家子公司擁有的南極企鵝及斑海豹繁育技術(shù)，也是大連圣亞財報上“動物經(jīng)營”業(yè)務(wù)的核心支撐所在。因此大連圣亞被認定為“國家級南極企鵝種源繁育基地”，彰顯了其在企鵝飼養(yǎng)繁育技術(shù)方面的國際領(lǐng)先水平。

海豹的繁育方面，大連圣亞同樣處于全國領(lǐng)先地位，累計成功繁育斑海豹90多只。目前，國內(nèi)的海洋館、水族館在企鵝和斑海豹種源方面高度依賴大連圣亞，說明企鵝和斑海豹繁育具有一定進入壁壘。財報顯示，2024年度大連圣亞的“動物經(jīng)營”業(yè)務(wù)收入約為2855.07萬元，同比增長96.15%，增幅遠超其主業(yè)，毛利率更是達到96%。

據(jù)財報數(shù)據(jù)推算，由大連圣亞繁育的巴布亞企鵝單價約43萬元。此外財報顯示，2024年度大連圣亞四大業(yè)務(wù)板塊“景區(qū)經(jīng)營”“商業(yè)運營”“動物經(jīng)營”和“酒店運營”的營收分別為40854.64萬元、6050.8萬元、2855.07萬元、750.3萬元，在總營收中的占比分別為80.87%、11.98%、5.65%、1.49%。在四大核心業(yè)務(wù)中，營收占比超過80%的景區(qū)業(yè)務(wù)可以理解為是大連圣亞整個盤子的流量“入口”，將是接下來盤活整個棋局的關(guān)鍵切入點。