藍(lán)紫啟

2025年前七個(gè)月，定增市場(chǎng)較去年同期明顯活躍，定增數(shù)量與募資額雙雙增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日（按照定增股份上市日統(tǒng)計(jì)，下同），今年有76家上市公司定增落地，實(shí)際募資金額達(dá)6633.02億元，2024年同期這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為67家、864.6億元，其中募資金額同比增長(zhǎng)667.7%。

“中郵交建”四家大型銀行年內(nèi)合計(jì)定增融資5200億元，是推動(dòng)定增市場(chǎng)融資金額同比大幅增長(zhǎng)的主要原因。此外，年內(nèi)已經(jīng)落地的40億元規(guī)模以上的定增數(shù)量也較去年同期明顯增長(zhǎng)。值得注意的是，隨著大盤(pán)點(diǎn)位節(jié)節(jié)抬高，定增收益率也是水漲船高，截至7月31日收盤(pán)，76家上市公司現(xiàn)價(jià)較定增發(fā)行價(jià)漲幅（后復(fù)權(quán)）平均值為63.74%。

活躍的定增市場(chǎng)增厚了券商的投行業(yè)務(wù)。第一財(cái)經(jīng)記者注意到，還有不少上市公司的定增項(xiàng)目正在排隊(duì)。7月以來(lái)有40家公司發(fā)布了定增預(yù)案，擬融資金額超過(guò)280億元。

前七個(gè)月A股定增融資額同比增逾六倍

今年定增市場(chǎng)融資金額同比顯著增長(zhǎng)的一大原因是超大規(guī)模融資數(shù)量與金額的提升，尤其是國(guó)有銀行的定增融資。6月份，“中郵交建”四家大型銀行股的定增股份發(fā)行上市，四家合計(jì)募集資金總額為5200億元，發(fā)行對(duì)象為財(cái)政部，在扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，全部用于補(bǔ)充銀行核心一級(jí)資本，也就是補(bǔ)充流動(dòng)資金。

銀行以外，中航成飛（302132.SZ）和國(guó)泰海通（601211.SH）的定增規(guī)模達(dá)到百億，分別為174億元、100億元。2024年同期只有一單百億規(guī)模：中國(guó)石化（600028.SH）定增融資120億元。

另外，今年還有11家公司的定增融資額位于40億元至100億元，包括賽力斯（601127.SH）、國(guó)投電力、富樂(lè)德、凱賽生物等。去年同期，剔除中國(guó)石化后，只有3家公司的定增融資額超過(guò)40億元。

分行業(yè)來(lái)看，根據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，今年發(fā)行定增的上市公司主要集中在化工、機(jī)械、硬件設(shè)備、電氣設(shè)備、汽車與零配件行業(yè)，數(shù)量分別為8家、8家、8家、7家、5家，合計(jì)36家。

記者注意到，項(xiàng)目融資是年內(nèi)上市公司進(jìn)行定增的主要目的，合計(jì)38家，占總數(shù)五成，項(xiàng)目多數(shù)涉及建造研發(fā)基地、擴(kuò)充產(chǎn)能、建造新產(chǎn)品產(chǎn)線。項(xiàng)目融資的上市公司中，國(guó)投電力和燕東微的定增金額排名靠前，分別為70億元、40億元。其中，國(guó)投電力向社保基金發(fā)行5.5億股，融資70億元，主要用于底溝水電站項(xiàng)目、卡拉水電站項(xiàng)目等清潔能源建設(shè)。燕東微此次融資為上市以來(lái)首次定增，公司融資40億元主要用于12英寸集成電路生產(chǎn)線項(xiàng)目。

有16家上市公司實(shí)施定增是用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，除了前述四家國(guó)有大行，凱賽生物（688065.SH）、佳電股份（000922.SZ）、東山精密（002384.SZ）等公司的定增融資金額超過(guò)10億元。其中，凱賽生物定增融資59億元，超過(guò)IPO融資金額，定增資金全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。

另有14家公司的定增是為融資收購(gòu)其他資產(chǎn)，中航成飛和國(guó)泰海通在列，賽力斯、富樂(lè)德的融資金額分別達(dá)81億元、61億元。有的公司是為同業(yè)并購(gòu)，有的是收購(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)。

值得注意的是，伴隨著指數(shù)不斷走高，今年發(fā)行的定增股票收益率水漲船高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日收盤(pán)，76家上市公司的現(xiàn)價(jià)較定增發(fā)行價(jià)漲幅（后復(fù)權(quán)）平均值為63.74%。中航成飛、東山精密、羅博特科等實(shí)現(xiàn)300%以上漲幅，富樂(lè)德、信捷電氣、中國(guó)軟件、三變科技等個(gè)股的最新收盤(pán)價(jià)也較定增價(jià)格翻倍。

記者注意到，這些定增個(gè)股股價(jià)飆漲的原因或是由于并購(gòu)事項(xiàng)預(yù)期刺激，或是由于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)帶動(dòng)利潤(rùn)大增。其中，羅博特科實(shí)施定增并購(gòu)重組德國(guó)光模塊封測(cè)設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)ficonTEC，定增每股發(fā)行價(jià)40.1元，截至31日收盤(pán)，該公司股價(jià)報(bào)180.69元。另一邊，隨著AI產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展帶動(dòng)高端PCB需求井噴，東山精密年內(nèi)股價(jià)累計(jì)上漲100%，最新價(jià)報(bào)58.49元，較公司定增發(fā)行價(jià)格11.17元，累計(jì)漲逾4倍。

7月40家公司發(fā)布定增預(yù)案

定增市場(chǎng)活躍度提升直接利好券商投行業(yè)務(wù)。記者統(tǒng)計(jì)顯示，今年已經(jīng)發(fā)行的76單定增項(xiàng)目中，中信證券作為主承銷商參與了14單，國(guó)泰海通與中信建投各有8單，浙商證券、華泰聯(lián)合各3單。

目前，還有一批上市公司的定增項(xiàng)目正在排隊(duì)。記者以首次披露預(yù)案日為統(tǒng)計(jì)口徑，今年1月1日~7月31日，200多家上市公司發(fā)布了定增預(yù)案，剔除“停止實(shí)施”項(xiàng)目后，預(yù)計(jì)募集資金規(guī)模超2400億元。融資金額最高的是宏創(chuàng)控股（002379.SZ），擬融資635.18億元，中遠(yuǎn)海能（600026.SH）、湘財(cái)股份（600095.SH）、滬硅產(chǎn)業(yè)（688126.SH）等公司的預(yù)計(jì)募資金額超過(guò)60億元。

進(jìn)一步看7月，已有40家上市公司發(fā)布定增預(yù)案公告，其中一家股東大會(huì)通過(guò)，其余均處于董事會(huì)預(yù)案階段。這40家上市公司的定增預(yù)計(jì)融資金額約283億元，其中8家公司的定增預(yù)計(jì)融資金額超過(guò)10億元，涉及永輝超市、東吳證券、江豐電子、衛(wèi)光生物等公司。

具體來(lái)看，7月30日晚，永輝超市（601933.SH）披露定增預(yù)案，公司擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象發(fā)行股票，募集資金總金額不超過(guò)39.92億元，本次募集資金將用于門(mén)店升級(jí)改造項(xiàng)目、物流倉(cāng)儲(chǔ)升級(jí)改造項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還銀行貸款。這是永輝超市時(shí)隔10年后再次進(jìn)行增發(fā)，公司表示此次定增的大部分資金將被計(jì)劃用于門(mén)店升級(jí)改造。

隨著資本市場(chǎng)景氣度持續(xù)提升，部分券商也進(jìn)行股權(quán)融資提升資本實(shí)力。東吳證券是本月以來(lái)唯一發(fā)布定增計(jì)劃的券商，公司擬募資不超60億元，主要用于向子公司增資、IT、財(cái)富管理、周期全投資、做市業(yè)務(wù)等方面。今年內(nèi)，天風(fēng)證券的40億元定增落地，融資主要用于財(cái)富管理業(yè)務(wù)、投資交易業(yè)務(wù)和償還債務(wù)等項(xiàng)目。

另外，隨著部分產(chǎn)業(yè)的景氣度提升，相關(guān)上市公司計(jì)劃定增融資，以提升競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。風(fēng)電領(lǐng)域方面，威力傳動(dòng)計(jì)劃發(fā)行2171.5萬(wàn)股，定增融資6億元，用于風(fēng)電增速器智慧工廠（一期）項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。近日，威力傳動(dòng)在機(jī)構(gòu)調(diào)研中表示，增速器智慧工廠投產(chǎn)后，毛利率預(yù)計(jì)會(huì)有明顯改善，對(duì)毛利率的提升將從“產(chǎn)品附加值”和“規(guī)模效應(yīng)降本”兩個(gè)核心維度產(chǎn)生正向貢獻(xiàn)。一方面，智能化生產(chǎn)線能提升關(guān)鍵零部件的加工精度和合格率，減少?gòu)U品損失；另一方面，年產(chǎn)能提升可攤薄固定資產(chǎn)折舊、研發(fā)分?jǐn)偟裙潭ǔ杀尽?/p>

江豐電子此次擬定增募資19.48億元，主要用于年產(chǎn)5100個(gè)集成電路設(shè)備用靜電吸盤(pán)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、年產(chǎn)12300個(gè)超大規(guī)模集成電路用超高純金屬濺射靶材產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還貸款。