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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者駱軼琪廣州報(bào)道

存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)的分化態(tài)勢(shì)正在加劇。

近日，頭部存儲(chǔ)原廠SK海力士和美光相繼發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，過去的一個(gè)財(cái)季內(nèi)，公司業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高。這背后是受益于AI快速發(fā)展背景下，全球?qū)BM（高帶寬內(nèi)存）的需求高漲；但另一方面，多個(gè)消費(fèi)類終端市場(chǎng)僅僅恢復(fù)到正常庫存水位，導(dǎo)致NAND（閃存）市場(chǎng)整體并沒有足夠支撐力。

HBM市場(chǎng)的快速演化，正在影響全球存儲(chǔ)巨頭的產(chǎn)業(yè)格局，有消息指出，除了傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心之外，手機(jī)巨頭也在考慮引入HBM存儲(chǔ)產(chǎn)品，這無疑將給該市場(chǎng)帶來更大市場(chǎng)空間。

但作為存儲(chǔ)廠商拉動(dòng)業(yè)績(jī)的核心，HBM正面臨發(fā)展變數(shù)。有分析指出，HBM市場(chǎng)可能在未來兩年出現(xiàn)增速變數(shù)，全球貿(mào)易市場(chǎng)動(dòng)蕩，也可能為HBM市場(chǎng)需求蒙上一層陰影。

存儲(chǔ)巨頭的業(yè)績(jī)顯露出不同終端市場(chǎng)的當(dāng)前消費(fèi)情緒，這背后，也潛藏著供應(yīng)鏈和整體終端市場(chǎng)的技術(shù)比拼。

HBM競(jìng)速

HBM正成為當(dāng)下存儲(chǔ)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心。SK海力士更是憑借將旗下產(chǎn)品率先打入英偉達(dá)供應(yīng)鏈，終于超越三星成為存儲(chǔ)行業(yè)第一。

第三方機(jī)構(gòu)閃存市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，在2025年一季度，SK海力士憑借在HBM領(lǐng)域的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，終結(jié)三星長(zhǎng)達(dá)四十多年的市場(chǎng)統(tǒng)治地位，以36.7%的市場(chǎng)份額首度登頂全球DRAM（內(nèi)存）市場(chǎng)第一。

瑞銀集團(tuán)分析認(rèn)為，按照對(duì)DRAM整體市場(chǎng)的收入貢獻(xiàn)看，HBM在其中占比將從2023年的6%增長(zhǎng)到2026年預(yù)計(jì)達(dá)38.3%。從海外三巨頭的具體份額看，SK海力士在2023年貢獻(xiàn)了整體HBM市場(chǎng)的60%位元數(shù)（bit），預(yù)計(jì)到2026年，SK海力士的份額將為50%，三星和美光預(yù)計(jì)分別占24%和27%。

近期的財(cái)報(bào)中，HBM也是出現(xiàn)次數(shù)最多的關(guān)鍵詞之一。

7月24日舉行的業(yè)績(jī)交流會(huì)期間，SK海力士方面披露，已經(jīng)在今年3月開始向客戶提供全球首批HBM4樣品，與合作伙伴協(xié)同進(jìn)行性能優(yōu)化。公司將維持HBM銷量同比翻倍的計(jì)劃。為此，今年還將先發(fā)制人，進(jìn)行部分投資。

SK海力士總裁兼企業(yè)中心負(fù)責(zé)人SongHyunJong表示，公司在DRAM領(lǐng)域擴(kuò)大了12英寸HBM3E的銷量，同時(shí)所有應(yīng)用領(lǐng)域的NAND閃存銷量均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。他還指出，SK海力士將在今年提前實(shí)施部分計(jì)劃投資，以確保順利供應(yīng)HBM等明年需求明顯的主力產(chǎn)品。

6月末發(fā)布2025財(cái)年第三財(cái)季(自然年為2025年3-5月)業(yè)績(jī)時(shí)，美光科技董事長(zhǎng)、總裁兼首席執(zhí)行官SanjayMehrotra表示，美光第三財(cái)季營(yíng)收創(chuàng)歷史新高，這得益于DRAM營(yíng)收達(dá)到歷史最高水平，其中HBM營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)近50%。數(shù)據(jù)中心營(yíng)收同比增長(zhǎng)超一倍，達(dá)到季度歷史新高，面向消費(fèi)者的終端市場(chǎng)環(huán)比也實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

SanjayMehrotra介紹，美光在HBM產(chǎn)能提升和產(chǎn)品開發(fā)路線圖方面進(jìn)展順利。在HBM3E12H上的良率和量產(chǎn)爬坡進(jìn)展極為順利，預(yù)計(jì)在第四財(cái)季實(shí)現(xiàn)出貨量突破。

公司預(yù)計(jì)在2025年下半年（自然年），在HBM市場(chǎng)的份額將達(dá)到與整體DRAM市場(chǎng)份額相近的水平。據(jù)透露，美光正向GPU和ASIC芯片市場(chǎng)的四家公司，供應(yīng)HBM產(chǎn)品。

此外，美光已向多家客戶交付HBM4樣品，預(yù)計(jì)將于2026自然年按客戶計(jì)劃擴(kuò)大量產(chǎn)規(guī)模。

除數(shù)據(jù)中心之外，更多終端類市場(chǎng)也開始盯上了HBM帶來的成效，探索將其落地。

近日有市場(chǎng)消息稱，有手機(jī)巨頭正在考慮將HBM應(yīng)用在手機(jī)上。當(dāng)然考慮到HBM本身的高帶寬特性，要應(yīng)用到手機(jī)層面，顯然也更考驗(yàn)終端廠商聯(lián)調(diào)SoC等核心芯片的能力，以此優(yōu)化其散熱、能耗等表現(xiàn)。

一名存儲(chǔ)行業(yè)資深從業(yè)者則對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，考慮到AI在電動(dòng)車領(lǐng)域會(huì)有更大發(fā)展空間，預(yù)計(jì)對(duì)HBM也會(huì)有落地需求。“電動(dòng)車就類似有四個(gè)輪子的服務(wù)器，數(shù)據(jù)處理方式會(huì)更類似數(shù)據(jù)中心。所以我認(rèn)為，目前在數(shù)據(jù)中心大量應(yīng)用的HBM，下一步會(huì)進(jìn)入電動(dòng)車中，因?yàn)殡姵厝萘看?、可以承載更大功耗、散熱好?！?/p>

這都凸顯出，作為DRAM市場(chǎng)的重要業(yè)績(jī)支點(diǎn)，對(duì)HBM的需求熱潮仍將持續(xù)。只是從結(jié)構(gòu)性角度看，HBM不同代際產(chǎn)品本身可能面臨差異化表現(xiàn)。

TrendForce集邦咨詢分析師許家源就對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，展望2026年,HBM3e價(jià)格預(yù)計(jì)低于2025年,主要原因是三星預(yù)計(jì)將在2025年下半年間完成與英偉達(dá)的HBM3e12hi產(chǎn)品認(rèn)證,這將使供給端出現(xiàn)壓力。

“此外，英偉達(dá)Rubin系列產(chǎn)品的HBM位元搭載量與Blackwell雷同,主要升級(jí)在于HBM4的IO（接口）較HBM3e多,墊高了技術(shù)門檻及生產(chǎn)成本,因此，預(yù)估HBM4將較HBM3e存在溢價(jià)。”他補(bǔ)充道。

存儲(chǔ)分化

不過在HBM之外，整體存儲(chǔ)市場(chǎng)并沒有都表現(xiàn)得那么暢旺。

典型如三星，目前其前沿HBM產(chǎn)品仍在走英偉達(dá)認(rèn)證程序，因此公司整體業(yè)績(jī)受到了更多因素干擾。

7月初發(fā)布的二季度業(yè)績(jī)預(yù)告中，三星方面指出，初步預(yù)計(jì)期內(nèi)業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期。其原因在于，DS（半導(dǎo)體）部門的利潤(rùn)因庫存價(jià)值調(diào)整及美國(guó)對(duì)中國(guó)先進(jìn)AI芯片的限制所影響，環(huán)比下降。

此外，由于庫存價(jià)值調(diào)整等因素產(chǎn)生一次性成本，令公司存儲(chǔ)業(yè)務(wù)收益有所下降，但經(jīng)過改進(jìn)的HBM產(chǎn)品正在進(jìn)行客戶評(píng)估，并已向主要客戶發(fā)貨。

當(dāng)然另一個(gè)支撐DRAM市場(chǎng)業(yè)績(jī)高增的因素，可能在于上游存儲(chǔ)廠商紛紛宣布停產(chǎn)DDR4產(chǎn)品，導(dǎo)致價(jià)格和需求都被快速抬高。

美光方面對(duì)此也進(jìn)行了分析，指出其先進(jìn)DRAM制程節(jié)點(diǎn)，主要專注于DDR5、LPDDR5和HBM等新一代產(chǎn)品，并不用于生產(chǎn)DDR4和LPDDR4。幾個(gè)月前，美光已向各類客戶發(fā)出相應(yīng)產(chǎn)品的停產(chǎn)通知，最后一批出貨將在未來2至3個(gè)季度內(nèi)進(jìn)行。

“短期內(nèi)，大批量采購客戶開始面臨DDR4產(chǎn)品日益短缺的情況。對(duì)此，美光正在對(duì)這些產(chǎn)品進(jìn)行分配。預(yù)計(jì)在2025財(cái)年下半年，DDR4產(chǎn)品收入占公司總收入的比例將僅為低個(gè)位數(shù)。預(yù)計(jì)由于停產(chǎn)，LPDDR4產(chǎn)品的短缺情況也可能加劇?！盨anjayMehrotra表示。

許家源則對(duì)記者分析道，預(yù)估三季度將是2025年內(nèi)DDR4產(chǎn)品合約價(jià)上漲幅度最高的季度,從四季度開始，其合約價(jià)上漲幅度將收斂或趨于季度性持平?！坝捎诓捎孟冗M(jìn)制程的主要供應(yīng)商陸續(xù)減少供應(yīng),改由采用成熟制程的中小型供應(yīng)商加入供應(yīng),造成供應(yīng)商平均生產(chǎn)成本墊高,從而使價(jià)格水平結(jié)構(gòu)性抬高。”

整體從已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)的存儲(chǔ)大廠來看，DRAM和NAND兩大品類的產(chǎn)品表現(xiàn)出現(xiàn)明顯分化。

美光財(cái)報(bào)顯示，第三財(cái)季公司DRAM市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)51%、環(huán)比增長(zhǎng)15%，不過ASP（平均銷售單價(jià)）環(huán)比呈現(xiàn)單個(gè)位數(shù)百分比下降；NAND市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)4%、環(huán)比增長(zhǎng)16%，ASP環(huán)比下滑高個(gè)位數(shù)百分比。

SK海力士旗下NAND業(yè)務(wù)的bit出貨量環(huán)比增長(zhǎng)70%，ASP環(huán)比下降7%~9%；DRAM業(yè)務(wù)bit出貨量環(huán)比增長(zhǎng)25%左右，ASP環(huán)比增長(zhǎng)1%~3%

公司方面表示，對(duì)NAND業(yè)務(wù)將秉持謹(jǐn)慎的投資基調(diào)，實(shí)施以盈利為導(dǎo)向的運(yùn)營(yíng)策略；還將擴(kuò)大基于QLC的高容量eSSD銷售，構(gòu)建基于321層NAND閃存的產(chǎn)品組合。

SanjayMehrotra也指出，美光對(duì)于NAND業(yè)務(wù)，公司將根據(jù)需求狀況和盈利優(yōu)先原則，保持審慎的投資態(tài)度，同時(shí)持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)，為市場(chǎng)環(huán)境改善做好準(zhǔn)備。尤其將擴(kuò)大基于QLC的高容量eSSD的銷售。

這顯示出，雖然當(dāng)前終端類市場(chǎng)的庫存水位整體處在健康水平，但產(chǎn)業(yè)鏈廠商對(duì)后市多持審慎態(tài)度。

美光方面就預(yù)計(jì)，2025自然年個(gè)人電腦市場(chǎng)銷量將以個(gè)位數(shù)的低增長(zhǎng)率增長(zhǎng)；期內(nèi)智能手機(jī)銷量將實(shí)現(xiàn)低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)（約在5%以內(nèi)），目前智能手機(jī)的平均容量為8GB，預(yù)計(jì)會(huì)有更多容量為12GB及以上的智能手機(jī)推出。

預(yù)計(jì)美光在非HBM的DRAM市場(chǎng)和NAND領(lǐng)域，Bit（位元）供應(yīng)增長(zhǎng)將低于行業(yè)Bit（位元）需求增長(zhǎng)。

結(jié)合近期多家第三方廠商披露的上半年中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)消費(fèi)情況可見，目前消費(fèi)正呈現(xiàn)增長(zhǎng)放緩態(tài)勢(shì)，要維持市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，更好的AI、拍照等技術(shù)推出將顯得關(guān)鍵。而手機(jī)也是除數(shù)據(jù)中心之外，存儲(chǔ)行業(yè)的最大下游應(yīng)用市場(chǎng)，原廠的態(tài)度無疑也與終端市場(chǎng)的消費(fèi)情緒表現(xiàn)息息相關(guān)。

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