美聯(lián)儲(chǔ)將于美東時(shí)間7月30日(周三)公布利率決議，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將維持基準(zhǔn)利率不變，以等待更多數(shù)據(jù)來揭示關(guān)稅對(duì)消費(fèi)者價(jià)格的影響。不過，本周政策會(huì)議上愈發(fā)激烈的爭(zhēng)論可能會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)秋季降息的預(yù)期。
美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾正承受著來自美國總統(tǒng)唐納德·特朗普及其盟友的巨大壓力，要求他降低借貸成本，本周他可能還會(huì)面臨多位官員的反對(duì)，這些官員希望為放緩的勞動(dòng)力市場(chǎng)提供支持。
富國銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩拉·豪斯表示：“即使我們沒有看到政策利率有任何變化，但我認(rèn)為我們已看到一些跡象表明政策路徑正處于轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)然，委員會(huì)中的大多數(shù)人似乎還沒有到達(dá)那個(gè)程度——我認(rèn)為他們?nèi)匀粚?duì)這些關(guān)稅對(duì)通脹的影響保持警惕?！?/p>
美聯(lián)儲(chǔ)官員將于美東時(shí)間周三下午2點(diǎn)在華盛頓發(fā)布會(huì)后聲明，鮑威爾將于30分鐘后舉行新聞發(fā)布會(huì)。投資者押注9月份下次會(huì)議上可能降息，美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士將密切關(guān)注任何有助于確認(rèn)這一觀點(diǎn)的消息。
此次利率決議正值關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集發(fā)布之際，其中包括將于周五發(fā)布的月度就業(yè)報(bào)告。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，由于特朗普貿(mào)易政策的不確定性持續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)前景，7月份就業(yè)報(bào)告將顯示就業(yè)增長放緩。
美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部裂痕顯現(xiàn)
許多分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒以及美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)監(jiān)管事務(wù)的副主席米歇爾·鮑曼可能會(huì)提出反對(duì)意見。這兩位特朗普任命的官員都表示，鑒于就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)上升，當(dāng)前的利率水平過高。
沃勒本月早些時(shí)候暗示持不同意見，稱美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該立即采取行動(dòng)，支持“處于邊緣狀態(tài)”的勞動(dòng)力市場(chǎng)。鮑曼在6月份也曾表示，如果物價(jià)壓力持續(xù)保持在低位，她可能最早在本月就支持降息。
如果沃勒和鮑曼都投反對(duì)票，這將是自1993年以來首次有兩位委員投反對(duì)票。沃勒被認(rèn)為是特朗普考慮在鮑威爾明年5月份任期屆滿后接替他的候選人之一。
一些評(píng)論人士對(duì)投票結(jié)果中出現(xiàn)的分歧不以為然。摩根大通首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利上周五表示，他認(rèn)為兩票反對(duì)票“更多是為了爭(zhēng)取美聯(lián)儲(chǔ)主席的任命，而非對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的評(píng)估。”
近年來，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部反對(duì)票數(shù)量有所減少
畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黛安·斯旺克指出，在政策轉(zhuǎn)折點(diǎn)臨近之際，出現(xiàn)不同意見的情況是很常見的。
她在上周四的報(bào)告中寫道：“鑒于關(guān)稅的影響存在很大不確定性，隨著美聯(lián)儲(chǔ)越來越接近決定何時(shí)降息，人們應(yīng)該預(yù)料到會(huì)出現(xiàn)分歧。”
雖然沃勒和鮑曼越來越關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的就業(yè)職責(zé)，但其他大多數(shù)官員仍然更擔(dān)心通脹。在6月份政策制定者發(fā)布的預(yù)測(cè)中，可以明顯看出關(guān)稅對(duì)價(jià)格的影響以及美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)舉措存在不確定性：在19位官員中，有10位希望今年至少進(jìn)行兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息，7位官員則預(yù)計(jì)不會(huì)降息。
最近的通脹報(bào)告顯示，受關(guān)稅影響的部分商品價(jià)格上漲，包括玩具和家電。但根據(jù)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，6月份基礎(chǔ)通脹率連續(xù)第五個(gè)月低于預(yù)期，表明價(jià)格壓力尚未普遍顯現(xiàn)。
法國外貿(mào)銀行北美分行美國利率策略主管約翰·布里格斯表示：“考慮到后疫情時(shí)代的通脹策略，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員更加謹(jǐn)慎，認(rèn)為關(guān)稅可能需要更長時(shí)間才能顯現(xiàn)?！?/p>
法國外貿(mào)銀行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在10月份恢復(fù)寬松周期，并在2026年6月之前繼續(xù)進(jìn)行一系列25個(gè)基點(diǎn)的降息。
關(guān)注鮑威爾講話
鮑威爾在此次新聞發(fā)布會(huì)上幾乎會(huì)被問及關(guān)稅和通脹問題。他可能會(huì)保持謹(jǐn)慎，重申在通脹率仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)有責(zé)任維持物價(jià)穩(wěn)定。
這位美聯(lián)儲(chǔ)主席也可能承認(rèn)，好于預(yù)期的數(shù)據(jù)和最近宣布的貿(mào)易協(xié)議降低了通脹出現(xiàn)最壞情況的可能性，這與近期其他官員的言論相呼應(yīng)，并為9月降息打開了大門。
等到政策制定者們于9月16日至17日召開會(huì)議時(shí)，他們手中將握有另外兩份就業(yè)報(bào)告，同時(shí)還將獲得更多有關(guān)通脹、消費(fèi)支出和住房方面的數(shù)據(jù)。
加拿大皇家銀行全球資產(chǎn)管理公司的安杰伊·斯基巴表示，到那時(shí)，除非關(guān)稅大幅上調(diào)或通脹數(shù)據(jù)意外大幅上漲，否則美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降低利率。
然而，到目前為止，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?nèi)詫?duì)關(guān)稅為何未能對(duì)價(jià)格產(chǎn)生更大影響感到困惑。EY-Parthenon首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷戈里·達(dá)科表示，可能有多種因素在起作用，比如企業(yè)為應(yīng)對(duì)關(guān)稅而提前增加庫存，以及供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)之間的成本分擔(dān)等。
達(dá)科表示：“我預(yù)計(jì)鮑威爾主席將會(huì)著重闡述這些機(jī)制，并強(qiáng)調(diào)這些成本壓力已經(jīng)開始顯現(xiàn)，但同時(shí)仍會(huì)保持平和理性的敘述風(fēng)格?！?/p>
今年，鮑威爾一直承受著來自特朗普的巨大壓力，甚至面臨被解職的威脅。近幾周來，共和黨人對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的攻擊集中在其耗資25億美元的大樓翻新項(xiàng)目上，上周四特朗普甚至親自視察了施工現(xiàn)場(chǎng)。
鮑威爾可能在周三被問及有關(guān)特朗普施壓的問題，但他很可能會(huì)將重點(diǎn)放在經(jīng)濟(jì)方面。
摩根大通的費(fèi)羅利表示：“鮑威爾主席準(zhǔn)備好的答案里，將充斥著與貨幣政策毫無關(guān)聯(lián)的內(nèi)容。我們預(yù)計(jì)，所有這些機(jī)會(huì)都會(huì)被媒體記者浪費(fèi)掉，因?yàn)轷U威爾會(huì)重申，他專注于國會(huì)賦予他的職責(zé)?！?/p>
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