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來自能源的革命的雪球?qū)?/p>

以下是2025年6月及1-6月全社會用電量數(shù)據(jù)的表格整理：

特變電工總裝機容量一季度同比增36.64%，總發(fā)電量一季度同比增24.86%

一、裝機容量與結(jié)構(gòu)對比

分析：

煤電裝機占比顯著提升，主要因新增自備電廠及坑口電站項目投產(chǎn)。

風(fēng)電和光伏裝機絕對量增長，但占比下降，反映煤電擴張速度更快。

二、發(fā)電量與增長情況對比

分析：

煤電仍是核心貢獻者，發(fā)電量增速超過總增速，主因新增產(chǎn)能釋放及新疆自備電廠高效運營。

光伏發(fā)電量增長顯著，河北、山西項目因資源優(yōu)化和技術(shù)升級實現(xiàn)超高速增長（如河北某光伏項目同比+4206.97%）。

風(fēng)電增速放緩，區(qū)域分化明顯，河南因風(fēng)資源改善增速達370%，但江蘇、山東等地受資源限制出現(xiàn)負增長。

中國神華作為煤電一體化龍頭，是機構(gòu)抱團重倉股，相對特變電工更抗跌。

特變電工煤炭和發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率均高于中國神華。尤其是發(fā)電業(yè)務(wù)，特變電工毛利率高達54.66%，中國神華毛利率僅為16.33%，這說明特變電工坑口電站有相對更便宜的燃料優(yōu)勢。

24年特變電工煤炭、發(fā)電兩塊業(yè)務(wù)營收合計250億左右，利潤93億，

24年中國神華煤炭、發(fā)電兩塊業(yè)務(wù)營收合計3600億，利潤953億，

拋開儲量或價格進行對比發(fā)現(xiàn)，特變電工煤電業(yè)務(wù)營收利潤分別為中國神華的6.94%和9.6%。

特變電工煤電業(yè)務(wù)營收為中國神華的6.94%

特變電工煤電業(yè)務(wù)利潤為中國神華的9.6%

一季度特變電工凈利潤是中國神華的14%，中國神華6700億市值的14%約為938億。

一季度特變電工營收是中國神華營收的33.57%，營收差別不算特別大，市值差十倍不止

$特變電工(SH600089)$$中國神華(SH601088)$

$C華新(SH600930)$總裝機量約為特變電工風(fēng)光發(fā)電總裝機量6倍，當(dāng)前華電總市值約為3000億，意味著特變電工風(fēng)光發(fā)電資產(chǎn)打包上市，市場給的估值可能到達500億左右。

特變24年底新能源發(fā)電裝機量是3.6GW，另有3GW在建。

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