24日,歐洲央行(下稱“歐央行”)宣布三大關(guān)鍵利率維持不變——存款利率為2.00%,主要再融資利率為2.15%,邊際貸款利率為2.40%,結(jié)束此前連續(xù)七次降息的進(jìn)程。
該決議聲明顯示,最新經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)“大致符合此前評(píng)估”,目前國(guó)內(nèi)價(jià)格壓力持續(xù)緩解,工資增速也出現(xiàn)放緩,表明前期政策調(diào)整已部分傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。歐央行重申將繼續(xù)采取“依賴數(shù)據(jù)、逐次評(píng)估”的方式?jīng)Q定未來利率路徑,強(qiáng)調(diào)“不會(huì)預(yù)設(shè)特定方向”。
在隨后新聞發(fā)布會(huì)上,歐央行行長(zhǎng)拉加德表示,當(dāng)前利率水平“處于合理區(qū)間”,貨幣政策正在為實(shí)現(xiàn)2%的中期通脹目標(biāo)發(fā)揮支持作用。她同時(shí)表示,雖然家庭消費(fèi)受到就業(yè)和實(shí)際收入改善的支撐,但“歐元走強(qiáng)和更高關(guān)稅可能使企業(yè)投資面臨更多障礙”。
花旗銀行歐洲利率策略師卡拉姆塞蒂(VarshiKaramsetty)在會(huì)議前對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,本次會(huì)議的重點(diǎn)不僅是暫停降息本身,同時(shí)在于歐央行如何界定未來寬松的門檻。她表示,盡管市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)可能還有最多兩次降息,其中一次或落在9月,但“歐洲央行不太可能接受過高的市場(chǎng)定價(jià)”,并傾向提供“中性且平衡的政策指引”。
外部風(fēng)險(xiǎn)仍高
在保持利率不變的同時(shí),歐央行也警示外部環(huán)境“仍異常不確定”,特別指出貿(mào)易摩擦升級(jí)及匯率波動(dòng)帶來的不利影響。拉加德在發(fā)布會(huì)上表示,“更高的關(guān)稅和更強(qiáng)的歐元預(yù)計(jì)將使企業(yè)投資更加困難”,這一表態(tài)呼應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)近期美歐貿(mào)易談判前景的擔(dān)憂。
德意志銀行首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家沃爾(MarkWall)認(rèn)為,歐央行此舉“釋放出更為謹(jǐn)慎的信號(hào)”,顯示政策層目前更傾向于等待局勢(shì)明朗后再行決策。他表示,“只要外部風(fēng)險(xiǎn)仍未解除,歐央行就沒有必要急于推進(jìn)新一輪寬松?!?/p>
荷蘭AFS集團(tuán)研究總監(jiān)阿恩·佩蒂梅薩斯(ArnePetimezas)亦表示,在當(dāng)前不確定性主導(dǎo)的背景下,“決策者不愿對(duì)市場(chǎng)釋放強(qiáng)烈的預(yù)期管理,而更愿意保持靈活與中性立場(chǎng)”。
多位分析人士一致認(rèn)為,歐央行更可能選擇在9月會(huì)議上重新評(píng)估形勢(shì),屆時(shí)更完整的數(shù)據(jù)與關(guān)稅動(dòng)向?qū)檎咛峁┗A(chǔ)。拉加德也在發(fā)布會(huì)上重申,“未來不會(huì)預(yù)設(shè)利率路徑,將逐次會(huì)議做出判斷”。
通脹預(yù)期穩(wěn)定
聲明顯示,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在內(nèi)需驅(qū)動(dòng)下展現(xiàn)一定韌性。拉加德表示,“強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)、上升的實(shí)際收入以及私營(yíng)部門資產(chǎn)負(fù)債表的穩(wěn)健,共同支撐了消費(fèi)”。她還提到,國(guó)防和基礎(chǔ)設(shè)施投資的推進(jìn)也為增長(zhǎng)提供支持。
在通脹方面,潛在物價(jià)指標(biāo)持續(xù)朝向2%的目標(biāo)靠攏。拉加德表示,“長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍維持在約2%”,目前核心通脹壓力正在放緩,工資增速下降也減輕了物價(jià)上行的風(fēng)險(xiǎn)。聲明表示,“過去的降息已開始發(fā)揮作用,經(jīng)濟(jì)整體上表現(xiàn)出韌性”。
貝倫貝格銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲德勒(SalomonFiedler)認(rèn)為,當(dāng)前利率水平為政策觀望提供空間。他預(yù)計(jì),“除非通脹或增長(zhǎng)前景出現(xiàn)顯著變化,否則歐央行有望維持利率穩(wěn)定至秋季”。
卡拉姆塞蒂對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示,盡管市場(chǎng)仍認(rèn)為年內(nèi)可能還有一次降息,但歐央行對(duì)于“更高的降息門檻”顯示出傾向,未來可能只在必要情況下調(diào)整利率?!拔覀兊幕鶞?zhǔn)預(yù)測(cè)是9月再降一次”,她表示,“年內(nèi)總計(jì)兩次降息的概率仍存在,但取決于數(shù)據(jù)及關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展”。
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