時刻新聞
趙瑛瑤
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重大變革。
7月28日，香港交易所正式宣布，香港證券市場下調(diào)最低上落價位的第一階段將于下周一（8月4日）生效。所謂最低上落價位是每只股票的最小價格變動單位，這項措施將有助于降低市場的交易成本并提升交易效率。
香港交易所發(fā)布的消息顯示，本次第一階段的調(diào)整則會主要涉及到股價10港元至20港元以及20港元至50港元的股票，這兩大范圍的最低上落價位將分別由0.02港元調(diào)整為0.01港元以及由0.05港元調(diào)整為0.02港元。
8月2日還有一輪推出前測試
香港交易所的這一重磅變革醞釀已久。
在去年6月，香港交易所刊發(fā)咨詢文件，建議下調(diào)香港證券市場最低上落價位；在去年12月，香港交易所發(fā)布咨詢總結(jié)。
當時的咨詢總結(jié)顯示，香港交易所接獲110份來自廣泛界別市場參與者的非重復回應意見。咨詢建議分兩階段下調(diào)股票、房地產(chǎn)投資信托基金（REIT）及其他適用證券（不包括交易所買賣產(chǎn)品（ETP）、債券、交易所買賣期權(quán)（ETO）及結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品）的最低上落價位獲大多數(shù)回應人士表示支持，而支持建議的回應亦代表了現(xiàn)貨市場的大多數(shù)成交額。
經(jīng)仔細考慮市場人士的回應意見后，香港交易所決定按原定計劃，分兩階段下調(diào)適用證券的最低上落價位。為確保市場有充足時間作準備，第一階段將于2025年年中實施；在檢討第一階段的實施情況后，第二階段預計于2026年年中推出。
其中，第一階段，價格范圍（i）10港元至20港元；及（ii）20港元至50港元的最低上落價位分別下調(diào)50%和60%。第二階段，價格范圍介乎0.5港元至10港元的最低上落價位將下調(diào)50%。
而本次即將于8月4日生效的即是第一階段的調(diào)整，第二階段預計將于明年才能推出。
值得注意的是，香港交易所在今年6月21日成功完成了市場演習。而為準備第一階段的推出，香港交易所還將于2025年8月2日（星期六）上午9時正至中午12時10分，安排一場非強制性的推出前測試，以便交易所參與者在隨后的星期一第一階段推出前，驗證其系統(tǒng)已準備就緒。
香港交易所表示，強烈建議所有交易所參與者參加本次推出前測試，以在推出前驗證其生產(chǎn)環(huán)境相應之系統(tǒng)設(shè)置。
部分人士關(guān)注第二階段影響
香港交易所此前發(fā)布的咨詢總結(jié)顯示，大多數(shù)的回應人士支持香港交易所此前提出的分兩階段下調(diào)最低上落價位的建議，市場認同適用證券使用較小的最低上落價位對提高市場流動性的正面影響。但是，部分回應人士對建議中的第二階段表示關(guān)注，特別是對較低股價證券的潛在影響。
部分回應人士（主要為莊家及散戶投資者）指出，倘于第二階段將下調(diào)應用于較低價格適用證券的價位，證券的買賣價差可能會收窄，投資者將難以通過流通量提供或回轉(zhuǎn)交易獲利，因此無法達到提高市場流動性的目的。
對此，香港交易所在當時回應稱，目前，價格較低的證券（尤其是股價低于2港元的證券）是按較高的40個點子（即0.01%）或以上的價位價格比率進行交易，這將阻礙交易流轉(zhuǎn)率，因為活躍投資者需支付相對較高的價差成本以跨過價差完成交易。此外，基于更高的價位價格比率，即使股價僅移動一個最低上落價位，被動投資者亦可在掛盤冊最佳價格隊伍完成交易并獲得交易利潤，因為一個價差（40個點子或以上）可超過包括印花稅在內(nèi)的回轉(zhuǎn)交易總成本。
香港交易所還表示，莊家活動及回轉(zhuǎn)交易等交易策略需利用較大的價差及排隊優(yōu)先次序，因此，在最低上落價位下調(diào)后，有關(guān)交易策略可能需要重新調(diào)整。然而，下調(diào)最低上落價位意味著活躍投資者的價差成本降低，從而提高股票的交易流轉(zhuǎn)率及流動性。作為市場營運方，聯(lián)交所必須平衡不同背景及投資期限的投資者的多樣化需求。香港交易所相信，該建議實施后，公眾投資者將整體受益于更低的交易成本及價格發(fā)現(xiàn)的改善，繼而鼓勵新參與者加入市場以及提升市場活力。
香港交易所當時還指出，一個為期6個月的觀察期將于第一階段實施后開始，以評估第一階段對市場流動性的影響。檢討成效后如無不利影響，第二階段的實施計劃將適時公布。
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來源：紅網(wǎng)
作者：姚馨良
編輯：謝怡婷
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