臧承

化工板塊盤中突然拉升！反映化工板塊整體走勢的化工ETF（516020）盤中場內(nèi)價格一度漲超1%，截至發(fā)稿，漲0.76%。

成份股方面，鋰電、鉀肥、樹脂等板塊部分個股漲幅居前。截至發(fā)稿，天賜材料大漲超4%，鹽湖股份、藍曉科技、多氟多等漲超3%，恩捷股份、揚農(nóng)化工、新宙邦等多股漲超2%。

華鑫證券表示，國內(nèi)化工行業(yè)陷入“擴產(chǎn)-壓價-虧損”的惡行循環(huán)，資源重復(fù)投入、低效擴張頻發(fā)，產(chǎn)品價格持續(xù)走低，行業(yè)整體收益能力持續(xù)惡化。通過反內(nèi)卷約束產(chǎn)能供給，破除化工行業(yè)長期的“內(nèi)卷”，約束產(chǎn)能擴張帶來行業(yè)良性循環(huán)。

對于化工行業(yè)龍頭企業(yè)來說，其有望較大程度獲益。首先，行業(yè)龍頭基本沒有落后產(chǎn)能，不會受淘汰落后產(chǎn)能影響；其次，行業(yè)龍頭規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢最為突出，成本行業(yè)最低，盈利能力較強，彈性也大；最后，行業(yè)龍頭市占率最高，利潤體量較大，而且有可能是歷史級別的利潤。

從估值角度來看，當(dāng)前或為化工板塊較好布局時機。數(shù)據(jù)顯示，截至昨日（7月23日）收盤，化工ETF（516020）標(biāo)的指數(shù)細分化工指數(shù)市凈率為2.07倍，位于近10年來24.85%分位點的低位，中長期配置性價比凸顯。

展望后市，天風(fēng)證券指出，在行業(yè)“反內(nèi)卷”背景下，參照供給側(cè)改革時期的“成本要素”定價?；ゎI(lǐng)域有望針對綠色低碳、節(jié)能減排、工藝優(yōu)化等“成本要素”的重新定價，推動化工領(lǐng)域“反內(nèi)卷”，并實現(xiàn)類似于供給側(cè)改革五年間的成效。建議重點關(guān)注周期屬性較強的基礎(chǔ)化工產(chǎn)品，以及與之對應(yīng)的擁有成本優(yōu)勢的化工龍頭上市公司。

德邦證券表示，本輪自2021年以來的化工擴產(chǎn)周期或已步入尾聲，化工行業(yè)或迎新一輪供給側(cè)改革，國內(nèi)供給側(cè)有望邊際大幅改善。此外，本輪擴產(chǎn)過程中，中國化工憑借后來居上的規(guī)模、管理、研發(fā)等優(yōu)勢，正在加速搶占全球市場份額。其認為，化工行業(yè)有望進入新一輪長景氣周期。

如何把握化工板塊反彈機遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公開資料顯示，化工ETF（516020）跟蹤中證細分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，全面覆蓋化工各個細分領(lǐng)域。其中近5成倉位集中于大市值龍頭股，包括萬華化學(xué)、鹽湖股份等，分享強者恒強投資機遇；其余5成倉位兼顧布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等細分領(lǐng)域龍頭股，全面把握化工板塊投資機會。場外投資者亦可通過化工ETF聯(lián)接基金（A類012537/C類012538）布局化工板塊。

圖片及數(shù)據(jù)來源：滬深交易所等，截至2025年7月24日。風(fēng)險提示：化工ETF被動跟蹤中證細分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布日期為2012.4.11，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整。Wind數(shù)據(jù)顯示，細分化工指數(shù)近5個完整年度收益率分別為2020年：51.68%；2021年：15.72%；2022年：-26.89%；2023年：-23.17%；2024年：-3.83%。標(biāo)的指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的該基金風(fēng)險等級為R3-中風(fēng)險，適合適當(dāng)性評級C3（平衡型）及以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資須謹慎。

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