黨白蓮

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月29日，丹麥制藥巨頭諾和諾德在發(fā)布了盈利預(yù)警后，又宣布了市場期待已久的新任CEO人選。但市場的反應(yīng)給這位新CEO澆了一盆冷水。消息公布后，諾和諾德股價(jià)一度暴跌近30%，截至收盤，股價(jià)下跌約22%，市值一夜蒸發(fā)超過500億美元。

今年以來，諾和諾德股價(jià)累計(jì)下跌已超過44%，目前市值僅為去年峰值時(shí)期的一半左右。市場普遍期待看到一位擁有美國市場管理背景的CEO。

“諾和諾德的最新消息沒有顯然沒有達(dá)到市場預(yù)期。”一位醫(yī)藥投資人對第一財(cái)經(jīng)記者表示。

當(dāng)天，諾和諾德宣布，一位來自內(nèi)部的資深高管齊亞爾·邁克·杜斯特達(dá)（MaziarMikeDoustdar）將接替今年5月被罷免的原CEO周賦德（LarsFruergaardJorgensen）。這也是該公司60年來首次以這種激進(jìn)的方式更替CEO，以安撫資本市場。

新任CEO杜斯特達(dá)將于8月7日正式履新，他于1992年就加入諾和諾德，目前擔(dān)任國際業(yè)務(wù)副總裁，此前他曾領(lǐng)導(dǎo)公司在中東和東南亞的業(yè)務(wù)。出生于伊朗的杜斯特達(dá)的擁有高度國際化的背景，他在美國長大，現(xiàn)擁有奧地利國籍。

諾和諾德的最新任命也改變了由丹麥人掌舵這家制藥巨頭的傳統(tǒng)。盡管如此，從內(nèi)部提拔CEO被市場解讀為“轉(zhuǎn)型力度不夠”。一家美國制藥巨頭前高管對第一財(cái)經(jīng)記者表示：“我原本認(rèn)為他們會從外部聘用一位具有美國制藥企業(yè)經(jīng)驗(yàn)的高管擔(dān)任CEO，因?yàn)樗麄兛赡苄枰晃痪绹袌龅墓芾碚邅響?yīng)對激烈的競爭。”

面對減重藥行業(yè)激烈的競爭，杜斯特達(dá)接手的是一個(gè)充滿挑戰(zhàn)的諾和諾德。他接受任命后向投資者表示：“未來的任務(wù)將更加明確，我們需要增強(qiáng)緊迫感，并采取不同的執(zhí)行方式。”

盡管該公司研發(fā)的司美格魯肽為全球首款創(chuàng)新機(jī)制的GLP-1類減重藥，但在美國制藥巨頭禮來的減重藥獲批后，諾和諾德的市場份額受到擠壓。該公司最新宣布，由于下半年司美格魯肽在美國市場的增長預(yù)期下降，決定將2025年銷售額增長預(yù)期從之前的13%至21%大幅下調(diào)至8%至14%。

美國是迄今為止全球最大的減重藥市場，也是此類藥物利潤最高的市場。因此，美國市場不僅僅是諾和諾德與禮來的“必爭之地”，也是中國一眾創(chuàng)新減重藥企業(yè)提前布局的“戰(zhàn)略要地”。目前，已有多家中國本土制藥企業(yè)向跨國公司授權(quán)了下一代減重藥，這意味著多年后，全球市場有望出現(xiàn)一大批由源于中國企業(yè)的創(chuàng)新減重藥上市。

在中國，諾和諾德近期內(nèi)還將面臨核心藥物司美格魯肽分子專利到期的壓力。2026年，司美格魯肽的中國的專利就將到期，目前已有至少十個(gè)司美格魯肽的中國仿制藥進(jìn)入臨床后期階段，一旦這些藥物獲批，將大幅削減諾和諾德原研藥的競爭力，并可能帶動價(jià)格出現(xiàn)斷崖式的下跌。

高盛曾在一份報(bào)告中估計(jì)，如果證明仿制藥療效與諾和諾德的司美格魯肽一樣安全有效，那么諾和諾德的司美格魯肽可能會在中國被迫降價(jià)25%左右。

面對專利到期的問題，去年諾和諾德高管曾向第一財(cái)經(jīng)記者回應(yīng)稱：“很多年來，諾和諾德一直在競爭中發(fā)展，創(chuàng)新是我們的重中之重。仿制藥會在某些產(chǎn)品的生命周期后期、不具有排他性時(shí)進(jìn)入市場，這是制藥行業(yè)的規(guī)律，但我們持續(xù)專注前沿創(chuàng)新，進(jìn)而為患者提供更創(chuàng)新的解決方案。”

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