涉事的居然之家圖源：視覺中國

居然智家的前路愈發(fā)迷霧重重，是在轉(zhuǎn)型的浪潮中重獲新生，還是在業(yè)績困境中沉淪？一切都未可知。

李葉丨文

從被留置調(diào)查到墜樓身亡，汪林朋的資本棋局在57歲戛然而止。

7月27日，家居行業(yè)傳來重磅消息——居然智家實際控制人、董事長汪林朋墜樓身亡。中國房地產(chǎn)報記者從居然智家內(nèi)部人士處證實了該消息，“是今早離開的，現(xiàn)在還在調(diào)查中，但具體細(xì)節(jié)尚未公開?！?/p>

此時，距離他解除留置回歸崗位僅過去5天。

事件回溯至今年4月18日，居然智家發(fā)布公告稱汪林朋被武漢市江漢區(qū)監(jiān)察委員會立案調(diào)查并采取留置措施。當(dāng)時，居然智家強(qiáng)調(diào)“經(jīng)營正?！?，但隨后3月間，汪林朋的命運始終牽動著資本市場的神經(jīng)。7月23日，居然智家宣布汪林朋已解除留置，變更為責(zé)令候查措施，并“回到工作崗位正常履職”。

短短數(shù)日，這位曾身家125億元的家居巨頭掌舵人以一種令人唏噓的方式告別了他一手打造的資本王國，也給市場留下了諸多謎團(tuán)。

01

留置疑云

盡管汪林朋被留置的具體原因一直沒有披露，但結(jié)合行業(yè)背景與公開信息，其被調(diào)查或與多重爭議密切相關(guān)。

在諸多猜測中，圍繞著多年前借殼上市的相關(guān)爭議最為突出。

2019年，在汪林朋的推動下，居然之家（即如今的居然智家）借殼武漢中商順利登陸A股。彼時，武漢中商的市值僅有15億元，交易作價則為356.5億元。這一交易一度被業(yè)內(nèi)稱為“中國商業(yè)史上最離奇的蛇吞象”。

交易完成后，武漢中商國有股東持股比例從43%驟降至1.7%，而汪林朋通過北京居然之家投資控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“居然控股”）、霍爾果斯慧鑫達(dá)建材有限公司分別持股42.68%、12.7%，汪林朋直接間接合計持有公司61.93%的股權(quán)，公司實控人由武漢市國資委變更為汪林朋。這一變化也被不少人質(zhì)疑國企股份稀釋過快，有國有資產(chǎn)流失的嫌疑。

借殼上市時，武漢中商曾與汪林朋、居然控股、霍爾果斯慧鑫達(dá)建材有限公司簽訂業(yè)績承諾，2019～2021年扣除非經(jīng)常性損益凈利潤71.96億元，但至2022年之際完成率僅91%，差額4.5億元觸發(fā)補(bǔ)償機(jī)制。在補(bǔ)償方案中，“以人民幣1元總價回購2.41億股”的操作則被質(zhì)疑存在利益輸送。

更多的爭議行為也隨之而來。

居然智家實際控制人、董事長汪林朋資料圖

2023年6月，汪林朋及其一致行動人所持限售股解禁。同年7月，居然控股通過4次大宗交易方式減持公司股份，合計減持比例為1.99%。當(dāng)年11月，居然控股又以22.32億元的對價，向金隅集團(tuán)轉(zhuǎn)讓了10%的居然之家股份。二級市場減持加上協(xié)議轉(zhuǎn)讓，居然控股合計套現(xiàn)約26.7億元。汪林朋持有居然控股94.02%的股權(quán)。這意味著，這些套現(xiàn)而來的資金，絕大部分權(quán)益歸屬汪林朋。

值得一提的是，留置措施通常是針對被調(diào)查人涉嫌貪污賄賂（非公職人員涉嫌行賄犯罪）、失職瀆職（可能與公職人員共同構(gòu)成職務(wù)犯罪）等嚴(yán)重職務(wù)違法或者職務(wù)犯罪。汪林朋被留置的的特殊性在于其"雙重身份"，曾是國家商業(yè)部體制內(nèi)干部，又作為上市公司掌舵者在居然智家任內(nèi)頻繁穿梭于政商兩界。

02

資本棋局

很長一段時間內(nèi)，汪林朋都是飽受爭議的角色。有人視他為帶領(lǐng)居然智家走向高光的“家居零售教父”，有人則認(rèn)為他即將“掏空上市公司跑路”。

居然智家的發(fā)展歷程，與汪林朋深度綁定。

居然智家原名居然之家，其前身居然裝飾城成立于1999年。當(dāng)時，該公司創(chuàng)始人身亡，股權(quán)轉(zhuǎn)至商務(wù)部旗下中商集團(tuán)和華聯(lián)商廈，變身為國企。供職于華聯(lián)商廈的汪林朋被委以重任，出任居然之家總裁一職，就此踏入家居行業(yè)。

2001年，汪林朋做出了一件改變企業(yè)命運的大事——主導(dǎo)居之家的股份制改革。也是在這一年，汪林朋斥資455.89萬元成為公司股東之一，持股比例為8.99%。次年，他率先推出“先行賠付”服務(wù)，讓居然之家在北京家居市場聲名鵲起。

在他的戰(zhàn)略引領(lǐng)下，居然之家逐步發(fā)展壯大。

2015年，汪林朋通過其親屬控制的中天基業(yè)，以“左手股權(quán)整合，右手資金拆借”的方式，將原本分散的股權(quán)收歸囊中，進(jìn)而成為居然之家的實際控制人。此后，汪林朋將家居板塊剝離成立居然新零售，并在2018年引入阿里巴巴、泰康等130億元戰(zhàn)略投資。

截至2017年底，居然之家在全國開設(shè)223家門店，市場銷售額超600億元。截至2018年12月31日，居然新零售共經(jīng)營管理284家“居然之家”門店，分布在國內(nèi)多個省份。

直到2019年，他完成了那次震驚資本市場的“借殼上市”。彼時的居然之家可謂風(fēng)光無限，汪林朋也以29億美元的身家登上福布斯全球億萬富豪榜。

2023年，家居賣場龍頭紅星美凱龍前實控方陷入財務(wù)困境，當(dāng)時名字還未改的“居然之家”在營收上一舉超越紅星美凱龍，登頂行業(yè)第一。

2025年3月27日，汪林朋以125億元財富又登上了2025胡潤全球富豪榜。

居然之家曾風(fēng)光無限資料圖

03

業(yè)績困局

即便充滿爭議，汪林朋在其資本棋局上也算是無往而不勝。然而，汪林朋掌舵之下的居然智家，一直面臨兩個方面的質(zhì)疑，即“發(fā)展靠舉債，利潤全分紅”。

根據(jù)年報，居然之家歸屬母公司凈利潤連續(xù)第4年下滑。

2021年~2024年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為130.71億元、129.83億元、135.12億元，129.66億元,同比變動44.88%、-0.69%、4.08%、-4.04%；歸屬母公司凈利潤分別為23.03億元、16.48億元、13億元、7.69億元，同比變動69.76%、-28.44%、-21.10%、-40.83%。

然而，2020年至2023年，公司現(xiàn)金分紅金額分別為3.38億元、10.48億元、12.54億元、3.89億元，同期母公司可供分配的利潤分別為3.41億元、10.50億元、13.49億元、4.05億元，實際現(xiàn)金分紅金額占當(dāng)年母公司可供分配利潤的比重均超過90%。

2020年至2023年，公司現(xiàn)金分紅金額分別為3.38億元、10.48億元、12.54億元、3.89億元，同期母公司可供分配的利潤分別為3.41億元、10.50億元、13.49億元、4.05億元，實際現(xiàn)金分紅金額占當(dāng)年母公司可供分配利潤的比重均超過90%。

正是因為如此，市場質(zhì)疑居然之家“利潤全分紅”。同時，積極分紅的居然之家存在償債壓力。

截至2023年底，公司貨幣資金35.68億元，有息負(fù)債75.14億元，有息負(fù)債是貨幣資金的2倍多。根據(jù)其2024年財報，公司一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債和短期借款合計43.3億元，而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅為21.81億，現(xiàn)金短債比為0.5。

居然智家籌資性現(xiàn)金流凈額呈現(xiàn)持續(xù)凈流出的趨勢，2020年前三季度~2024年該指標(biāo)分別為-4.059億元、-38.88億元、-31.48億元、-21.19億元和-18.83億元，公司存在一定再融資壓力。

04

陰影之下

為了改變業(yè)績狀況，居然智家在業(yè)務(wù)層面進(jìn)行了多維度創(chuàng)新。2023年，汪林朋開始推動數(shù)智化轉(zhuǎn)型升級，并完成“洞窩”“居然設(shè)計家”和“居然智慧家”三大家居產(chǎn)業(yè)數(shù)智化平臺的建設(shè)。

基于這些平臺，居然智家無論是直營模式還是加盟模式，都會向商戶收取使用數(shù)字化管理系統(tǒng)的系統(tǒng)使用費和銷售傭金等平臺服務(wù)費。2023年，居然之家銷售額（GMV）為1176億元，較2022年增長11.7%。平臺服務(wù)收入12.6億元，較2022年增長了24.9%。服務(wù)費收入增長幅度是交易額的兩倍多，占營業(yè)總收入接近一成。

在這一年，居然智家的歸屬母公司凈利潤仍下滑了21.1%，增收不增利的情況凸顯。

為了帶動消費增長，居然智家也開始了直播業(yè)務(wù)。

2024年6月末，居然智家發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表稱，居然智家舉辦的“618年中狂歡節(jié)”活動自5月20日啟動至6月20日落幕，銷售總額達(dá)到143億元。

此次活動中，汪林朋與執(zhí)行總裁王寧聯(lián)手近30位一線品牌負(fù)責(zé)人打造了“老汪來了”與“總裁價到”兩大直播，兩場直播累計吸引1176萬人次在線觀看，訂單量突破3.7萬筆。

不過，記者簡單計算發(fā)現(xiàn)，兩場直播合計轉(zhuǎn)化率（訂單量和觀看直播人數(shù)的占比）僅約0.31%?！半m然直播轉(zhuǎn)化率受到商品品類、直播內(nèi)容等因素影響，但是一般1%都沒有的話，可以說是一場不合格的直播。”從事服飾直播帶貨的六六（網(wǎng)名）告訴記者。

為進(jìn)一步應(yīng)對家居行業(yè)的深刻變革，2024年12月，公司將企業(yè)簡稱由原來的居然之家變更為如今的居然智家，標(biāo)志著企業(yè)戰(zhàn)略再次升級。在更名發(fā)布會上，汪林朋透露，截至2024年11月底，旗下通過跨品牌、跨生態(tài)、跨終端的通用智能家居系統(tǒng)，連接合作品牌超過300家，接入智能終端設(shè)備超30萬臺。

顯然，這次變革的成效未體現(xiàn)在2024年的業(yè)績中。

3月13日，汪林朋在新春座談會上又提到了居然智家的四個夢想：“設(shè)計AI，智能裝修”夢；“智能家居，健康生活”夢；“垂直大模型，產(chǎn)業(yè)賦能”夢；“國際化，抱團(tuán)出?！眽?。

轉(zhuǎn)型尚未成功，汪林朋卻在不到4個月的時間里走完了從被留置到墜亡的人生轉(zhuǎn)折。

汪林朋的墜樓，為其跌宕起伏的商業(yè)生涯畫上了句號。在他離世的濃重陰影下，居然智家的前路愈發(fā)迷霧重重，是在轉(zhuǎn)型的浪潮中重獲新生，還是在業(yè)績困境中沉淪？一切都未可知。

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