賴磊

作者|曉琳

編輯|鄭瑤

華潤系主要上市公司博雅生物、東阿阿膠、江中藥業(yè)、華潤雙鶴近日公開了一則與復星醫(yī)藥、成都國資合作的消息。

01

瞄準化學創(chuàng)新藥、生物藥

中藥滋補等5類企業(yè)

近日，華潤醫(yī)藥集團股份有限公司（以下簡稱“華潤醫(yī)藥”）發(fā)布公告，宣布旗下多家上市公司將與上海復星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、成都相關企業(yè)共同設立華潤醫(yī)藥(成都)創(chuàng)新投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)。

這是“華潤系”醫(yī)藥基金的第二期，擬募集基金規(guī)模達10億元，詳情如下：

華潤雙鶴藥業(yè)股份有限公司

公告稱，預期基金將主要從事股權投資、創(chuàng)業(yè)資本及投資管理活動，主要投資醫(yī)藥及健康產(chǎn)業(yè)以及戰(zhàn)略性新興領域?？紤]到成都政府的產(chǎn)業(yè)政策及優(yōu)惠措施，預期基金將重點投資于化學創(chuàng)新藥、生物藥（包括疫苗）、高端醫(yī)療器械（包括IVD）、中藥滋補品類、合成生物等領域的企業(yè)以及其他戰(zhàn)略性新興領域的企業(yè)。

從表中可以看出，華潤醫(yī)藥（成都）企業(yè)管理、華潤醫(yī)藥投資、博雅生物、東阿阿膠、江中藥業(yè)、華潤雙鶴等“華潤系”公司參投2.575億元，占比25.75%；成都相關企業(yè)參投6.425億元，占比高達64.25%；復星醫(yī)藥1億元，占比10%。據(jù)了解，基金管理人為深圳市華潤資本股權投資有限公司。

10億資金由“三方”共同出資，大大分散了“華潤系”單方面投資的風險。值得關注的是，參投資金最高的成都市重大產(chǎn)業(yè)化項目二期股權投資基金有限公司和成都高新策源啟航股權投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)均為成都國資背景，這為“華潤系”提供了地方資源和風險緩沖。

一方面，成都國資背景企業(yè)對本地產(chǎn)業(yè)和企業(yè)更了解，能篩選出更具潛力和符合地方發(fā)展方向的標的；另一方面，地方國資企業(yè)的深度參與，能幫助“華潤系”更好地理解和應對地方性的政策法規(guī)、監(jiān)管要求，降低“華潤系”在異地投資中面臨的風險。

02

瞄準創(chuàng)新領域

華潤醫(yī)藥：重視投后融合

從華潤醫(yī)藥2024年的業(yè)績報告可以看出，在制藥方面，其化學藥與生物藥增速相對滯后于中藥板塊。

我國醫(yī)藥行業(yè)正處于存量優(yōu)化與創(chuàng)新藥械增量擴容的結構調整期。此次基金設立可以說是華潤醫(yī)藥完善自身產(chǎn)業(yè)布局的關鍵一步。

從此前華潤醫(yī)藥頻繁的收購動作也不難看出，通過外部并購快速獲取關鍵創(chuàng)新資產(chǎn)、核心技術平臺或市場準入資質已經(jīng)成為華潤醫(yī)藥夯實自身競爭力的重要途徑。

中藥方面：旗下華潤三九以62.12億元收購天士力醫(yī)藥集團股份有限公司，占股28%。眾所周知，天士力是現(xiàn)代中藥的領軍企業(yè)，近年來在現(xiàn)代中藥、生物藥、化學藥三大方向協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展，目前擁有涵蓋98款在研產(chǎn)品的研發(fā)管線，包含33款1類創(chuàng)新藥，27款處于臨床試驗階段，22款正在臨床II、III期階段。

生物制品：旗下華潤博雅生物收購綠十字香港控股有限公司100%股權，實現(xiàn)對其中國境內主體綠十字的間接收購，使華潤醫(yī)藥新增1家全資控股血液制品生產(chǎn)企業(yè)、1張生產(chǎn)牌照、4個在營單采血漿站，以及進口白蛋白和重組VIII因子商業(yè)化權益。

醫(yī)療裝備和器械領域：華潤醫(yī)藥完成對四川南格爾生物科技有限公司的收購，交易后持有南格爾約72%投票權。南格爾為全系統(tǒng)提供輸采血設備、耗材和藥品的制造商，在國內采漿設備與耗材賽道位列頭部。

收購僅是起點，投后融合的質量直接決定了戰(zhàn)略意圖能否實現(xiàn)和創(chuàng)新價值能否充分釋放。華潤醫(yī)藥在2024年業(yè)績報告中也強調了這一點：重視投后融合，實現(xiàn)投資價值。

如2024年華潤醫(yī)藥重點推動與昆藥集團、綠十字的投后融合：明確昆藥集團成為“銀發(fā)健康產(chǎn)業(yè)的引領者”的戰(zhàn)略愿景，正式推出“777”全新品牌。圍繞“昆中藥1381”的企業(yè)品牌，通過強化市場營銷與品牌聲量的緊密結合，加快實現(xiàn)終端轉化、快速提升渠道覆蓋，梳理精品國藥、三七產(chǎn)業(yè)鏈、非三七業(yè)務，拓展慢病管理領域。全面對接綠十字采漿、生產(chǎn)、質量、信息化、營銷等業(yè)務，系統(tǒng)導入華潤管理體系，完成關鍵崗位干部委派和任命，實現(xiàn)綠十字與華潤體系的穩(wěn)步融合。

7月18日，港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）規(guī)模超100億元，今日再次大漲超3%，在“醫(yī)?；鸱€(wěn)健+集采政策傾斜”的情況下，有樂觀聲音指出創(chuàng)新藥行業(yè)迎來黃金期。

而華潤醫(yī)藥的傳統(tǒng)優(yōu)勢集中在中藥和流通領域，此番成立醫(yī)藥基金孵化化學創(chuàng)新藥、生物藥（包括疫苗）、高端醫(yī)療器械（包括IVD）、中藥滋補品類、合成生物等領域企業(yè)，顯然是一次眼光長遠的布局，以保證自身不錯過新興賽道的藍海紅利。