國際貨幣基金組織(IMF)周二表示,2024年全球經(jīng)常賬戶余額大幅擴(kuò)大,逆轉(zhuǎn)了自2008-2009年全球金融危機(jī)以來的收窄趨勢,并警告稱關(guān)祱并非解決之道。
在其評估30個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體失衡狀況的年度《外部部門報(bào)告》中,IMF指出,外部盈余或赤字本身未必是問題,但如果過度則可能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告稱,長期的國內(nèi)失衡、持續(xù)的財(cái)政政策不確定性以及不斷升級的貿(mào)易緊張局勢,可能會惡化全球風(fēng)險(xiǎn)情緒、加劇金融壓力,對債務(wù)國和債權(quán)國均造成傷害。
該報(bào)告針對美國總統(tǒng)唐納德?特朗普對幾乎所有貿(mào)易伙伴加征更高進(jìn)口關(guān)祱的做法提出了批評。特朗普政府稱,加征關(guān)祱的目的是增加財(cái)政收入并糾正長期存在的貿(mào)易逆差。
報(bào)告指出:“貿(mào)易戰(zhàn)的進(jìn)一步升級將產(chǎn)生重大的宏觀經(jīng)濟(jì)影響。”更高的關(guān)祱?jiān)诙唐趦?nèi)會減少全球需求,并通過推高進(jìn)口價(jià)格加劇通脹壓力。
報(bào)告還稱,不斷加劇的地緣政治緊張局勢可能引發(fā)國際貨幣體系(IMS)的變革,進(jìn)而破壞金融穩(wěn)定。
基于2024年數(shù)據(jù)的本年度報(bào)告顯示,全球經(jīng)常賬戶余額擴(kuò)大主要源于全球三大經(jīng)濟(jì)體——美國、中國和歐元區(qū)的超額余額增加。
美國的逆差擴(kuò)大2280億美元,達(dá)到1.13萬億美元,占全球國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的1%;中國的順差增加1610億美元,達(dá)到4240億美元;歐元區(qū)的順差擴(kuò)大1980億美元,達(dá)到4610億美元。
國內(nèi)層面的解決辦法
IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮埃爾-奧利維耶?古蘭沙在附帶的博客中表示,過度的盈余或赤字源于國內(nèi)扭曲,例如赤字國家的財(cái)政政策過于寬松,而盈余國家因社會保障體系不足導(dǎo)致預(yù)防性儲蓄過高。
他說,需要針對這些國內(nèi)驅(qū)動因素進(jìn)行調(diào)整,而非依賴關(guān)祱。這意味著中國應(yīng)著力提振消費(fèi),歐洲應(yīng)增加基礎(chǔ)設(shè)施支出,美國則需要減少巨額公共赤字并控制財(cái)政支出。
該報(bào)告所依據(jù)的數(shù)據(jù)是在一項(xiàng)大規(guī)模減稅和支出法案獲批前收集的。美國國會預(yù)算辦公室周一表示,該法案將在10年內(nèi)使美國赤字增加3.4萬億美元,帶來進(jìn)一步壓力。
他寫道:“美國的公共赤字仍然過大,而近期人民幣(連同美元)的廣泛貶值,存在擴(kuò)大中國經(jīng)常賬戶盈余的風(fēng)險(xiǎn)?!?/p>
古蘭沙稱,不斷提高的關(guān)祱對全球失衡幾乎沒有影響,因?yàn)殛P(guān)祱往往會同時(shí)減少征稅國的投資和儲蓄,導(dǎo)致經(jīng)常賬戶余額幾乎沒有變化。
美國“世界銀行家”角色的“弱化”
IMF報(bào)告稱,關(guān)祱的不確定性還可能削弱消費(fèi)者和企業(yè)信心,增加金融市場波動性,并導(dǎo)致美元持續(xù)升值。不過,報(bào)告指出,美元自1月以來已貶值8%,是1973年以來最大的半年跌幅。
報(bào)告承認(rèn)美元仍占主導(dǎo)地位,但表示地緣經(jīng)濟(jì)碎片化加劇可能在未來構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn),而近期對美國國債的需求減弱可能反映出對美國財(cái)政軌跡的擔(dān)憂。
人民幣在國際貿(mào)易和金融中的使用增加、“美國作為世界銀行家和保險(xiǎn)人的角色弱化”,以及替代支付系統(tǒng)和私人數(shù)字資產(chǎn)的出現(xiàn),最終可能導(dǎo)致國際貨幣使用格局發(fā)生變化。
古蘭沙在博客中寫道:“盡管國際貨幣體系出現(xiàn)嚴(yán)重混亂的風(fēng)險(xiǎn)仍然適中,但全球失衡的快速且大幅擴(kuò)大可能產(chǎn)生顯著的負(fù)面跨境溢出效應(yīng)?!?/p>
“全球經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)是,各國將通過進(jìn)一步提高貿(mào)易壁壘來應(yīng)對不斷擴(kuò)大的失衡,導(dǎo)致地緣經(jīng)濟(jì)碎片化加劇。雖然這對全球失衡的影響將仍然有限,但對全球經(jīng)濟(jì)的損害將是長期的。”
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