華爾街見聞

高盛表示，在過去35年的數(shù)據(jù)中，每當(dāng)投機(jī)性交易急劇上升之后，標(biāo)普500指數(shù)在接下來的3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月里，往往會(huì)出現(xiàn)高于平均水平的回報(bào)，但在此之后，市場(chǎng)通常會(huì)出現(xiàn)回落或下跌。

美股夏季反彈持續(xù)推高估值至紀(jì)錄水平，引發(fā)分析師對(duì)市場(chǎng)泡沫化的警告。

即使在關(guān)稅威脅下，近日市場(chǎng)的泡沫跡象仍在增多。標(biāo)普500指數(shù)本月屢創(chuàng)歷史新高，高估值科技股飆升至新高，英偉達(dá)市值突破4萬億美元，比特幣價(jià)格站上12萬美元，而2021年的“Meme股票”熱潮重新浮現(xiàn)。

太平洋資管的首席投資官DanIvascyn表示，當(dāng)前市場(chǎng)開始顯現(xiàn)與90年代末、2000年代初互聯(lián)網(wǎng)泡沫的早期相似之處，“彩票心態(tài)”的危險(xiǎn)格局正在形成。

華爾街見聞此前提及，包括高盛、德銀、美銀在內(nèi)的華爾街大行已經(jīng)紛紛拉響警報(bào)，認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)投機(jī)行為激增、杠桿水平飆升，泡沫風(fēng)險(xiǎn)正在累積。

接下來會(huì)發(fā)生什么？高盛的研究指出，市場(chǎng)狂熱時(shí)期可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)變得更加極端。在過去35年的數(shù)據(jù)中，每當(dāng)投機(jī)性交易急劇上升之后，標(biāo)普500指數(shù)在接下來的3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月里，往往會(huì)出現(xiàn)高于平均水平的回報(bào)，但在此之后，市場(chǎng)通常會(huì)出現(xiàn)回落或下跌。

市場(chǎng)指標(biāo)全面拉響警報(bào)信號(hào)

數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)成分股目前的市銷率已超過3.3倍，創(chuàng)下歷史新高。說明投資者對(duì)股票的定價(jià)已達(dá)到前所未有的水平。

巴克萊的“股市狂歡”指標(biāo)顯示出更為嚴(yán)峻的信號(hào)。這一綜合衍生品流向、波動(dòng)率和市場(chǎng)情緒的復(fù)合指標(biāo)已飆升至正常水平的兩倍，進(jìn)入歷史上與資產(chǎn)泡沫相關(guān)的區(qū)域。

該行美股衍生品策略主管StefanoPascale表示：

“該指標(biāo)清楚顯示市場(chǎng)處于狂歡狀態(tài)?！?/p>

ResearchAffiliates創(chuàng)始人兼董事長RobArnott指出，標(biāo)普500指數(shù)的“市銷率、市現(xiàn)率、市凈率、股息收益率都接近歷史紀(jì)錄水平”。他將大舉投資大型科技股的行為稱作是“在壓路機(jī)前撿硬幣“。

“散戶暴動(dòng)”重現(xiàn)，加密與Meme股齊飛

上周，比特幣突破12萬美元關(guān)口，企業(yè)和投資者持續(xù)涌入加密資產(chǎn)，推動(dòng)其融入主流金融市場(chǎng)。

同時(shí)，2021年“Meme股”熱潮復(fù)蘇，散戶投資者涌入GoPro和KrispyKreme等股，推動(dòng)其短期暴漲，反映出市場(chǎng)投機(jī)情緒高漲。

高盛警告稱，美股中高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)增加，衡量市場(chǎng)投機(jī)情緒的指標(biāo)已飆升至歷史最高水平，僅次于2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2021年散戶抱團(tuán)股狂潮時(shí)期。

德意志銀行警告稱，投資者借錢炒股的規(guī)模已“熱得發(fā)燙”，6月保證金債務(wù)總額已歷史性地突破1萬億美元。

美銀Hartnett也重申泡沫風(fēng)險(xiǎn)，指出貨幣寬松政策和金融監(jiān)管放松正推高泡沫化程度，他表示“散戶規(guī)模越大，流動(dòng)性越大，波動(dòng)性越大，泡沫也就越大”。

科技巨頭引領(lǐng)泡沫行情

今年以來美國市場(chǎng)反彈的主力軍仍是大型科技股。英偉達(dá)和Meta自4月份盤中低點(diǎn)以來分別上漲100%和50%。

Arnott認(rèn)為：

“市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前主導(dǎo)AI的公司定價(jià)，就好像他們未來不會(huì)有任何競(jìng)爭對(duì)手一樣?！?/p>

與此同時(shí)，投資者對(duì)遠(yuǎn)離熱門泡沫股票保持謹(jǐn)慎，Arnott指出是“因?yàn)槿绻麜r(shí)機(jī)太早，你就會(huì)陷入困境”。

企業(yè)信貸市場(chǎng)同樣過熱

市場(chǎng)狂歡情緒已蔓延至企業(yè)信貸領(lǐng)域。高評(píng)級(jí)美國公司債相對(duì)基準(zhǔn)美國國債的額外利率已縮窄至0.8個(gè)百分點(diǎn)，接近2005年以來的最低水平。

德銀分析師在周四的報(bào)告中質(zhì)疑，為購買股票而增加借貸是否可能是自1999年和2007年以來“最熱烈狂歡”的跡象。

盡管股市對(duì)美國政府過度借貸和美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂免疫，但這些擔(dān)憂已打擊美債和美元。今年以來，美元對(duì)一籃子貨幣已累計(jì)下跌近10%。

摩根大通和瑞銀策略師警告稱，市場(chǎng)可能對(duì)揮之不去的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)過于自滿，下周焦點(diǎn)將集中在美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議上，以尋找降息路徑的線索。

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

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