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歐洲央行周四在歐盟急于月底前與美國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的背景下，維持利率不變，當(dāng)前歐洲經(jīng)濟(jì)正面臨巨大不確定性。
今年以來(lái)，歐洲央行已在四次會(huì)議中均選擇降息，將關(guān)鍵存款便利利率從1月的3%降至6月的2%。去年，該利率還從4%的歷史高位下調(diào)。
歐洲央行在聲明中表示：“當(dāng)前環(huán)境仍極具不確定性，尤其是受貿(mào)易爭(zhēng)端影響?！蓖瑫r(shí)補(bǔ)充稱，近期數(shù)據(jù)仍支撐其6月作出的通脹與增長(zhǎng)展望。
盡管歐元區(qū)年度通脹率上月已達(dá)到央行2%的目標(biāo)，但交易員普遍預(yù)計(jì)7月利率將維持不變——這在很大程度上源于地緣政治的波動(dòng)性。美國(guó)是歐盟最大的雙邊貿(mào)易與投資伙伴，去年歐盟對(duì)美商品出口額達(dá)5030億歐元（約合5900億美元）。
截至周四，雙方貿(mào)易關(guān)系的未來(lái)仍懸而未決，其中一種可能是美國(guó)對(duì)所有歐盟進(jìn)口商品征收15%的基準(zhǔn)關(guān)稅，而歐盟也將采取報(bào)復(fù)性措施。
歐洲央行官員一段時(shí)間以來(lái)一直暗示，其抑制通脹的工作已接近完成，正尋求所謂的“中性利率水平”——即既不刺激也不抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的利率。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩本月早些時(shí)候表示：“抑制通脹的最后一輪行動(dòng)已結(jié)束”，但政策制定者仍會(huì)對(duì)中期前景的任何變化保持警惕。
增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)“偏向下行”
在決議后的新聞發(fā)布會(huì)上，歐洲央行行長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)第一季度表現(xiàn)好于預(yù)期。她稱，這部分得益于預(yù)期關(guān)稅上調(diào)前的出口前置，同時(shí)也得益于私人消費(fèi)與投資走強(qiáng)、實(shí)際收入增長(zhǎng)以及融資環(huán)境寬松。
拉加德強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)存在高度不確定性，增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)“偏向下行”。貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)可能拖累出口、投資與消費(fèi)，同時(shí)打擊企業(yè)和家庭信心。
她還表示，反之，若貿(mào)易緊張局勢(shì)迅速緩解，加之歐洲增加國(guó)防與基礎(chǔ)設(shè)施支出，未來(lái)幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)超出此前預(yù)期。
投資者一直熱切關(guān)注歐洲央行是否擔(dān)憂歐元近期的升值——?dú)W元升值會(huì)使進(jìn)口商品更便宜，從而產(chǎn)生通縮效應(yīng)。
拉加德周四指出，歐元走強(qiáng)可能“使通脹下降幅度超出預(yù)期”，而若產(chǎn)能過(guò)剩國(guó)家將出口轉(zhuǎn)向歐元區(qū)，全球關(guān)稅上調(diào)可能同時(shí)抑制物價(jià)上漲。
不過(guò)，她再次強(qiáng)調(diào)，歐洲央行正密切關(guān)注另一種相反情景：供應(yīng)鏈碎片化可能制約國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，并推高全球物價(jià)。她表示，財(cái)政支出增加與極端天氣事件也可能導(dǎo)致通脹上升，當(dāng)前形勢(shì)需“觀望等待”。
歐洲央行保留所有選項(xiàng)
歐洲央行決議公布后，歐元匯率波動(dòng)加劇。倫敦時(shí)間下午2點(diǎn)11分，歐元對(duì)美元匯率下跌約0.15%，至1歐元兌1.175美元。盡管如此，這一水平仍高于年初的約1.026美元——由于美國(guó)政治與財(cái)政不確定性，投資者普遍減持美元。
MHA會(huì)計(jì)師事務(wù)所經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)喬·內(nèi)利斯周四表示：“今年晚些時(shí)候可能還會(huì)有一次降息，但歐洲央行正等待觀察美國(guó)是否會(huì)如期從8月1日起對(duì)歐盟商品征收30%的關(guān)稅?！?/p>
“如果在此之前美歐未能達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，歐洲央行可能會(huì)在9月再次降息，以抵消關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成的阻礙?！?/p>
德意志銀行首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·沃爾稱，歐洲央行將保留所有選項(xiàng)——甚至可能在未來(lái)重啟加息。
“若貿(mào)易不確定性消退，經(jīng)濟(jì)韌性與大規(guī)模財(cái)政寬松的結(jié)合最終將轉(zhuǎn)化為通脹上行風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)距離將焦點(diǎn)從‘最后一次降息’轉(zhuǎn)向‘首次加息’已不遠(yuǎn)?！蔽譅栒f(shuō)。
