劉必誠

7月25日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2025年上）》，數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年末，理財市場整體存續(xù)規(guī)模為30.67萬億元，較年初增加2.38%，同比則增加了7.53%。今年上半年，累計新發(fā)理財產(chǎn)品為1.63萬只，累計募集資金為36.72萬億元。

上半年創(chuàng)造收益3896億元

從產(chǎn)品投資性質(zhì)看，固定收益類產(chǎn)品仍是理財產(chǎn)品中的主流，截至上半年末的存續(xù)規(guī)模占比達到97.2%，較去年同期增加了0.32個百分點。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明指出，隨著利率不斷下降，固收類產(chǎn)品的長期收益中樞或也將呈下降趨勢。低利率時期，純固收產(chǎn)品收益率的吸引力逐步降低，“固收+”產(chǎn)品未來仍會呈增長態(tài)勢，成為理財規(guī)模增長的重要發(fā)力點，全年規(guī)模增長有望突破1萬億元。明明預計，全年整體理財規(guī)模有望達到33萬億元以上。

根據(jù)《報告》，今年上半年，理財產(chǎn)品平均年化收益率為2.12%，較去年全年的平均收益率（2.65%）有所收窄。

從收益規(guī)?？?，今年上半年，理財產(chǎn)品整體收益穩(wěn)健，累計為投資者創(chuàng)造收益3896億元，較去年同期增長14.18%。其中，銀行機構累計為投資者創(chuàng)造收益599億元；理財公司累計為投資者創(chuàng)造收益3297億元。

國信證券近期研究報告指出，銀行理財過去依托收益平滑信托等模式“削峰補欠”，實現(xiàn)了較多浮盈積累，根據(jù)監(jiān)管要求，后續(xù)要逐步釋放收益，回歸凈值型運作模式；后續(xù)銀行理財更應考慮通過交易策略減少銀行理財波動水平，如加大短久期資產(chǎn)買入，同時將資金委托給公募基金以增厚收益。

進取型投資者占比明顯增加

根據(jù)《報告》數(shù)據(jù)，2025年上半年，理財投資者數(shù)量維持增長態(tài)勢。截至2025年6月末，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量達1.36億個，較年初增長8.37%。其中，個人投資者數(shù)量較年初新增1029萬個，機構投資者數(shù)量較年初新增19萬個。

在個人投資者中，風險偏好為二級（穩(wěn)健型）的仍是多數(shù)，截至今年上半年末的占比為33.56%。

對比來看，五級（進取型）的個人投資者數(shù)量占比較去年同期明顯增加，增幅達到1.25個百分點；同時，風險偏好為一級（保守型）的個人投資者數(shù)量占比較去年同期則增加了1.03個百分點。

7月11日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《金融機構產(chǎn)品適當性管理辦法》，要求金融機構了解產(chǎn)品、了解客戶，將適當?shù)漠a(chǎn)品通過適當?shù)那冷N售給適合的客戶。相關規(guī)定將自2026年2月1日起施行。

《報告》專欄文章指出，目前機構已通過產(chǎn)品風險等級評定、銷售管理等相關制度辦法做好頂層設計，協(xié)同銷售渠道嚴格把控投資者適當性管理系統(tǒng)關卡。同時，還通過動態(tài)問卷、客戶行為分析等多維度數(shù)據(jù)，精準刻畫客戶真實風險偏好與投資目標，真正了解投資者。

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