宦雁桃

來源：國(guó)際金融報(bào)

銀行理財(cái)市場(chǎng)半年成績(jī)單近日出爐。

除了創(chuàng)收3896億元的亮眼成績(jī)外，《國(guó)際金融報(bào)》記者注意到，上半年，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模同比增加7.53%。同時(shí)，受利率下行等因素影響，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模明顯下降。不過，年內(nèi)權(quán)益類產(chǎn)品收益率亮眼，投資者結(jié)構(gòu)方面，進(jìn)取型投資者數(shù)量持續(xù)上升。此外，理財(cái)公司持續(xù)拓寬代銷“朋友圈”，渠道下沉至地方農(nóng)信機(jī)構(gòu)。

降息提升理財(cái)吸引力

近日，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)發(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2025年上）》（下稱《報(bào)告》），上半年銀行理財(cái)市場(chǎng)總成績(jī)單出爐。2025年上半年，LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）再度下行，存款利率進(jìn)一步走低，引發(fā)存款“搬家”，銀行理財(cái)規(guī)模迎來大幅增長(zhǎng)。

《報(bào)告》統(tǒng)計(jì)顯示，截至2025年6月末，全國(guó)共有194家銀行機(jī)構(gòu)和32家理財(cái)公司有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品4.18萬只，較年初增加3.78%，同比增加4.54%；存續(xù)規(guī)模30.67萬億元，較年初增加2.38%，同比增加7.53%。上半年，銀行理財(cái)市場(chǎng)為投資者創(chuàng)造收益3896億元；支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金規(guī)模達(dá)21萬億元。

在普益標(biāo)準(zhǔn)研究員董丹濃看來，多重因素促使上半年理財(cái)規(guī)模上漲。

“5月，國(guó)有大行1年期定存利率首次‘破1’，中小銀行3年期、5年期存款利率普遍跌破2%，與銀行理財(cái)收益形成顯著利差，觸發(fā)存款資金向理財(cái)市場(chǎng)遷移?！倍膺€指出，“與此同時(shí)，貨幣政策寬松預(yù)期強(qiáng)化，提振了市場(chǎng)信心。適度寬松貨幣政策推動(dòng)債券價(jià)格上漲，債市利率階段性修復(fù)，也使得封閉式固收類產(chǎn)品收益率上漲，吸引力增強(qiáng)。”

具體到產(chǎn)品類型，《國(guó)際金融報(bào)》記者注意到，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模出現(xiàn)明顯下滑。《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，6月末，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為6.4萬億元，占全部開放式理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例為25.79%，分別較年初和去年同期減少4.38和7.09個(gè)百分點(diǎn)。

“現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模下滑，主要原因在于產(chǎn)品收益率持續(xù)走低?！迸排啪W(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳指出，“此類產(chǎn)品底層資產(chǎn)主要配置存款、債券等固收類資產(chǎn)，在利率下行通道中，其收益優(yōu)勢(shì)逐漸減弱。同時(shí)，隨著監(jiān)管政策日趨嚴(yán)格，高收益資產(chǎn)配置空間受到進(jìn)一步壓縮，導(dǎo)致產(chǎn)品吸引力下降?！?/p>

進(jìn)取型投資者增多

值得一提的是，從理財(cái)產(chǎn)品各類風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者數(shù)量分布來看，進(jìn)取型投資者（風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為C5）數(shù)量占比明顯增加。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，持有理財(cái)產(chǎn)品的個(gè)人投資者數(shù)量最多的仍是穩(wěn)健型投資者（風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為C2），占比33.56%。但進(jìn)取型個(gè)人投資者數(shù)量占比較去年同期增加了1.25個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)合此前數(shù)據(jù)走勢(shì)可以注意到，近一年半以來，進(jìn)取型投資者數(shù)量正持續(xù)增加。

曾方芳認(rèn)為，從投資者結(jié)構(gòu)變化來看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好呈現(xiàn)明顯提升態(tài)勢(shì)，這一方面可能源于權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)向好，顯著的賺錢效應(yīng)吸引資金轉(zhuǎn)向，另一方面可能由于投資者整體金融素養(yǎng)提升，投資經(jīng)驗(yàn)日益豐富。

記者注意到，今年以來，權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率表現(xiàn)亮眼。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日，今年以來權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率為15.0587%，較上月增加1221.18BP；截至7月27日，該類產(chǎn)品近1月平均年化收益率達(dá)到54.1867%，較前一周增加1606.13BP。

“下半年，建議投資者采取差異化投資方案。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的求穩(wěn)型投資者，可重點(diǎn)配置優(yōu)質(zhì)固收類產(chǎn)品作為基礎(chǔ)資產(chǎn)；而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的進(jìn)取型投資者，在做好風(fēng)險(xiǎn)管控的前提下，可適度提升權(quán)益類資產(chǎn)配置比例?！痹椒冀ㄗh道。

發(fā)力拓寬代銷渠道

《報(bào)告》顯示，2025年上半年，理財(cái)公司正持續(xù)拓展母行以外的代銷渠道：在已開業(yè)的32家理財(cái)公司中，2家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品僅由母行代銷，30家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品除母行代銷外，還打通了其他銀行的代銷渠道。理財(cái)公司合作代銷機(jī)構(gòu)數(shù)量較年初略有增長(zhǎng)，除母行代銷外，2025年6月全市場(chǎng)有569家機(jī)構(gòu)代銷了理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，較年初增加7家。

記者注意到，招銀理財(cái)、信銀理財(cái)、興銀理財(cái)?shù)榷嗉覚C(jī)構(gòu)也于近期發(fā)布了新增代銷機(jī)構(gòu)的通知，代銷渠道進(jìn)一步下沉。例如，興銀理財(cái)近日新增的“代銷伙伴”還包括河池市區(qū)農(nóng)村信用合作聯(lián)社等農(nóng)信機(jī)構(gòu)。

董丹濃建議，頭部理財(cái)子公司實(shí)力強(qiáng)、資源多，可以向“全能型”方向發(fā)展。一方面，加大金融科技投入，靈活運(yùn)用人工智能技術(shù)進(jìn)行分析研判、監(jiān)控市場(chǎng)輿情，通過計(jì)算機(jī)算法優(yōu)化投資組合，提高產(chǎn)品收益。同時(shí)，抓住政策機(jī)遇，開展跨境投資業(yè)務(wù)，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，構(gòu)建全面的多元產(chǎn)品體系，滿足投資者在不同人生階段的理財(cái)需求。還可以和母行的信用卡、房貸等業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，推出定制化的理財(cái)方案，提高客戶對(duì)品牌的忠誠(chéng)度。

“中小機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)中則可以走專精特新的差異化路線?！倍膺M(jìn)一步分析道，“首先是深耕本地市場(chǎng)，結(jié)合當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展戰(zhàn)略和特色產(chǎn)業(yè)，推出有地方特色的理財(cái)產(chǎn)品。在產(chǎn)品代銷方面，嚴(yán)格挑選理財(cái)公司和相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)，優(yōu)化數(shù)字化銷售系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品準(zhǔn)入、銷售記錄查詢、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等環(huán)節(jié)的線上化管理，降低運(yùn)營(yíng)成本。此外，中小機(jī)構(gòu)可以和券商等專業(yè)機(jī)構(gòu)合作，為客戶提供更貼合實(shí)際的投資建議。還應(yīng)重視投資者教育，通過舉辦理財(cái)講座、開展金融知識(shí)課堂等方式，幫助當(dāng)?shù)赝顿Y者了解理財(cái)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)。”

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