王大靖

最近一個交易日，在寒武紀(jì)、翱捷科技等多只個股的提振下，科創(chuàng)人工智能主題ETF集體上揚，多數(shù)漲幅超過4%。但更為亮眼的是科創(chuàng)綜指ETF嘉實，該基金在收盤的集合競價期間，因1手的成交量、僅134元的交易將該基金拉升至“20cm”漲停。

對此現(xiàn)象業(yè)內(nèi)說法眾多，但多數(shù)人士認(rèn)為是因該基金規(guī)模較小、導(dǎo)致少量交易即能對二級市場造成沖擊。此外，有公募人士認(rèn)為，因1手拉動的漲停并沒有吸引其他跟風(fēng)資金進(jìn)場，因此并不會對散戶造成損失，“下周一行情大概率會回歸正?！?。

科創(chuàng)綜指ETF嘉實尾盤漲停

7月25日下午，人工智能板塊出現(xiàn)顯著反彈，推動相關(guān)ETF的顯著上漲，多只科創(chuàng)人工智能主題ETF漲幅超過了4%，且成交量有明顯放大。

值得關(guān)注的是，科創(chuàng)綜指ETF嘉實集合競價直線拉升漲停，截至收盤報收1.342元/股，漲幅為20.04%。

從全天成交來看，該基金表現(xiàn)得不溫不火，且換手率并無放大，7月25日全天僅有225萬元的交易量，在收盤集合競價前也僅有約2%的漲幅，在同類產(chǎn)品中并無特殊，在收盤競價階段的幾筆成交中也并無異常，但在14點59分21秒，該基金成交了一筆價格為1.342元/股、金額134元的交易。也正是這僅1手的單子，將該基金拉至漲停收盤。

資料顯示，截至7月26日，科創(chuàng)綜指ETF嘉實規(guī)模僅有1.01億元，在同類跟蹤科創(chuàng)綜指的ETF產(chǎn)品中規(guī)模最小。

有公募人士分析，造成價格異動的主要原因系基金規(guī)模偏小，流通份額不多，就可能導(dǎo)致少量交易對二級市場價格的沖擊；此外，規(guī)模不大的基金，基金持有人戶數(shù)也不多，交易較為清淡，換手率低，但實際參與投資的并不多?！皺C(jī)構(gòu)投資者一般不會參與，大概率是散戶所為。”該人士認(rèn)為。

類似情況還多次出現(xiàn)在規(guī)模較小的產(chǎn)品中，如6月23日，富國天盈LOF突然漲停，全天成交額僅有46萬元；6月24日，嘉實惠澤LOF漲停，成交額為1.75萬元。

前述人士還提到，科創(chuàng)綜指ETF嘉實因1手拉動的漲停并沒有吸引其他跟風(fēng)資金進(jìn)場，因此并不會對散戶造成損失，“下周一行情大概率會回歸正常”。

ETF二級市場折溢價方面，隨著美股持續(xù)上攻，截至7月25日，標(biāo)普消費ETF二級市場溢價率高達(dá)21.37%，其次是科創(chuàng)綜指ETF嘉實的17.52%，此外標(biāo)普500ETF、納指科技ETF等溢價率分別為7.9%與5.5%；而新經(jīng)濟(jì)ETF、亞太精選ETF等8只產(chǎn)品折價率超過了1%。

AI熱潮再起

7月25日，算力芯片板塊午后異動，科創(chuàng)芯片概念股多數(shù)沖高，寒武紀(jì)一度大漲16%，翱捷科技漲超11%，盛科通信、恒玄科技漲約8%，富創(chuàng)精密等漲超3%，成為周五下跌行情中為數(shù)不多的亮點。

有公募基金指出，7月26日開幕的世界人工智能大會（WAIC）成為這一波上漲的核心催化劑。此次大會規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，展出超過3000項前沿技術(shù)展品，涵蓋100多款全球首發(fā)產(chǎn)品。

此外，據(jù)近期披露的公募基金季報顯示，截至二季度末，元件板塊機(jī)構(gòu)持倉市值占比為3.73%，環(huán)比提升1.44%。其中，勝宏科技、滬電股份、生益電子、東山精密、生益科技等獲得公募資金明顯加倉。

中金基金許忠海認(rèn)為，二季度AI產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績開始逐漸反映產(chǎn)業(yè)的向上趨勢，預(yù)計較多公司上半年同比與環(huán)比財務(wù)數(shù)據(jù)均會出現(xiàn)改善，當(dāng)前估值具備吸引力。預(yù)計國產(chǎn)GPU（圖像處理器）、光模塊、PCB（印制電路板）、交換機(jī)、算力租賃、IDC（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）基建等領(lǐng)域景氣度較高?！半S著互聯(lián)網(wǎng)大廠大幅提升資本開支，服務(wù)器、IDC電源、算力租賃等方向訂單需求會有爆發(fā)式增長，預(yù)計未來幾個季度會在相關(guān)企業(yè)的業(yè)績層面得到體現(xiàn)?！痹S忠海表示。

永贏基金任桀介紹稱，今年以來，全球以領(lǐng)先模型廠商為代表的企業(yè)，開始形成模型/應(yīng)用-算力投入的閉環(huán)。模型能力的持續(xù)提升推動了用戶注意力的快速增長，以及變現(xiàn)水平的提升（付費率），隨著原生類AI應(yīng)用，如Coding、DeepResearch等的持續(xù)發(fā)展，以及Agent、多模態(tài)等應(yīng)用的逐漸成熟，全球AI應(yīng)用已經(jīng)進(jìn)入較為健康的成長階段。在應(yīng)用的持續(xù)發(fā)展下，大廠、新AI云、主權(quán)國家等主體的算力投入信心亦有進(jìn)一步加強(qiáng)。

任桀表示，中國廠商擅長的光通信、PCB領(lǐng)域在過去兩年的AI發(fā)展中實現(xiàn)了高增長，今年以來客戶逐漸提出更高、更長期的需求后，一些過去保守的廠商也進(jìn)入歷史性的擴(kuò)產(chǎn)階段。隨著全球大客戶需求持續(xù)擴(kuò)張，以及AI產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展，中國廠商有望持續(xù)分享全球AI發(fā)展的紅利。

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