文章來源：深圳市投資基金同業(yè)公會(huì)

香港《穩(wěn)定幣條例》生效在即，穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)牌制度摘要說明將出爐，預(yù)計(jì)下周穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照申請(qǐng)或啟動(dòng)。在沖刺階段，機(jī)構(gòu)積極備戰(zhàn)發(fā)行、交易、儲(chǔ)備金管理、穩(wěn)定幣托管等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，搶占市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

警惕過度炒作

近日，香港金融管理局總裁余偉文撰文表示，將發(fā)布“穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)牌制度”的摘要說明，闡述金管局接受和處理牌照申請(qǐng)的安排。

近期，關(guān)于香港金管局發(fā)牌形式的揣測(cè)不絕于耳，余偉文的發(fā)文起到以正視聽的作用。他指出，要以穩(wěn)妥、可持續(xù)的原則落實(shí)《穩(wěn)定幣條例》。穩(wěn)定幣作為新興的支付工具，將逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)金融體系，有必要防范市場(chǎng)和輿論過度炒作。

余偉文提到幾類值得關(guān)注的現(xiàn)象。首先是過度概念化。關(guān)于穩(wěn)定幣的討論容易集中于其對(duì)傳統(tǒng)金融特別是支付體系的顛覆，而一旦從概念和理論層面轉(zhuǎn)到應(yīng)用場(chǎng)景和具體安排，就會(huì)出現(xiàn)明顯落差。其次，泡沫化趨勢(shì)值得關(guān)注。近期，穩(wěn)定幣概念被“熱炒”，一些上市公司，無論本業(yè)與穩(wěn)定幣或者數(shù)碼資產(chǎn)是否相關(guān)，只要宣稱有意開拓穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)，股價(jià)就應(yīng)聲上漲。第三，當(dāng)前市場(chǎng)上出現(xiàn)了借推銷數(shù)碼資產(chǎn)和穩(wěn)定幣進(jìn)行詐騙的行為。

北京大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人肖颯接受媒體采訪時(shí)表示，當(dāng)前對(duì)穩(wěn)定幣降溫非常必要，余偉文的警告有現(xiàn)實(shí)意義。穩(wěn)定幣作為新興的支付工具，當(dāng)為傳統(tǒng)金融體系提供更高效、便捷的支付手段，而非金融投資品，其與真實(shí)世界資產(chǎn)代幣化有本質(zhì)區(qū)別。市場(chǎng)對(duì)其功能的過度炒作和概念化解讀，偏離了其實(shí)際用途，可能帶來引發(fā)市場(chǎng)泡沫和誤導(dǎo)投資者等一系列金融風(fēng)險(xiǎn)。

銀行備戰(zhàn)托管業(yè)務(wù)

統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，申請(qǐng)香港穩(wěn)定幣牌照的機(jī)構(gòu)超過50家，遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于首批可獲批牌照的數(shù)量。

發(fā)行人之外，穩(wěn)定幣生態(tài)的方方面面均受到關(guān)注。

海外市場(chǎng)方面，傳統(tǒng)金融工具代幣化廣受關(guān)注。7月23日，高盛和紐約梅隆銀行宣布推出代幣化貨幣市場(chǎng)基金。

摩根大通策略師TeresaHo表示，貨幣市場(chǎng)基金的代幣化致力于保持“現(xiàn)金管理工具”吸引力，特別是在穩(wěn)定幣采用率不斷增長，傳統(tǒng)基金產(chǎn)品吸引力受到挑戰(zhàn)的前提下。

穩(wěn)定幣托管環(huán)節(jié)亦受到關(guān)注。例如，螞蟻集團(tuán)旗下螞蟻國際和螞蟻數(shù)科分別官宣將在香港申請(qǐng)穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照，其中螞蟻國際的儲(chǔ)備銀行選擇了德意志銀行；眾安銀行也與多家潛在穩(wěn)定幣發(fā)行人進(jìn)行了接洽。

7月17日，招商永隆銀行發(fā)文透露了其對(duì)穩(wěn)定幣儲(chǔ)備托管業(yè)務(wù)的計(jì)劃。該行表示，在托管形式上，將發(fā)行人本身的資產(chǎn)與儲(chǔ)備資產(chǎn)區(qū)隔開，由信托計(jì)劃持有儲(chǔ)備資產(chǎn)。招商永隆銀行作為托管人，招商永隆信托（前者子公司）作為信托人，實(shí)現(xiàn)對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)的保管和實(shí)時(shí)兌換。

對(duì)于香港銀行業(yè)而言，儲(chǔ)備托管業(yè)務(wù)是具有吸引力的業(yè)務(wù)類型。據(jù)了解，托管費(fèi)率的行業(yè)平均水平預(yù)計(jì)在0.1%~0.5%。以“穩(wěn)定幣第一股”Circle為例，其每年需向托管機(jī)構(gòu)支付不菲的托管費(fèi)用。路透社報(bào)道稱，Circle試圖申請(qǐng)相關(guān)牌照，自己為平臺(tái)用戶提供托管服務(wù)。

目前，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局、香港證監(jiān)會(huì)正就設(shè)立數(shù)字資產(chǎn)交易和托管服務(wù)提供者發(fā)牌制度的立法建議展開聯(lián)合公眾咨詢，咨詢截止時(shí)間為8月29日。

據(jù)了解，任何機(jī)構(gòu)如在香港經(jīng)營提供數(shù)字資產(chǎn)托管服務(wù)的業(yè)務(wù)，須獲證監(jiān)會(huì)發(fā)牌或在證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。經(jīng)營提供數(shù)字資產(chǎn)托管服務(wù)業(yè)務(wù)的持牌人或注冊(cè)人需要符合適當(dāng)人選的評(píng)定準(zhǔn)則。

香港財(cái)庫局局長許正宇表示，將香港建設(shè)成為全球領(lǐng)先數(shù)字資產(chǎn)中心，會(huì)為投資者提供充分保障。擬議的發(fā)牌制度將以保障投資者利益為核心，構(gòu)建全面的數(shù)字資產(chǎn)規(guī)管框架。

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