來源|讀懂數(shù)字財經(jīng)
助貸新規(guī)的過渡期，有沒有可能延長？這是監(jiān)管部門的課題，但從市場及歷史經(jīng)驗考慮，延長過渡期有一定可行性和必要性。
如果說的聳人聽聞些：過渡期的具體安排，可能關乎系統(tǒng)性風險的防范。
01
10月1日大限臨近，助貸平臺的心態(tài)從欣喜轉向悲觀，如今甚至帶些絕望，核心問題在于會員權益——直白地說，就是24%~36%的市場能否繼續(xù)？
這決定了一個客群是否能繼續(xù)經(jīng)營，也關乎平臺風險是否會引爆。
助貸新規(guī)要做的是一個復雜的課題，它容易讓人聯(lián)想起一個案例：2018年之后的P2P。
從體量上講，助貸當前的資產(chǎn)總量可能是當年P2P數(shù)倍乃至10倍。（當年很多P2P平臺并無真實資產(chǎn)。）
當年體量更小的P2P衍生的逃廢債問題，到今天仍未消弭，甚至升級成了一個行業(yè)——反催收，威脅著整個金融系統(tǒng)的安全。
同樣的，監(jiān)管一個P2P都需要“1+3”框架，監(jiān)管數(shù)萬億規(guī)模的助貸是否不到2000字的新規(guī)就可以實現(xiàn)？
新規(guī)更像一個面面俱到的頂層設計、框架，需要細化之處很多。
如果細化，那么政策制定和制定前的摸排、討論需要更多時間。
02
從監(jiān)管經(jīng)驗上看，一些大的行業(yè)調整是需要循序漸進、逐步落實的。
比如原銀監(jiān)會2012年發(fā)布了《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（下稱《資本辦法》，“此標準一出，各大銀行紛紛表示“壓力山大”。經(jīng)過與監(jiān)管層的討論與平衡，再加上監(jiān)管層為配合政府宏觀調控節(jié)奏，也需要適度放松監(jiān)管要求，于是銀監(jiān)會在《資本辦法》的基礎上，妥協(xié)出一個6年過渡時間表?！倍J新規(guī)的過渡期僅有半年，這讓助貸平臺及背后的金融機構多少有些猝不及防。
助貸是否可以參考這個路徑，通過逐步壓降會員權益費率、或逐步壓降利率，比如每年2%、3%或4%的比例分6年、4年或3年壓降？同時，對于36%以上的超利貸嚴厲打擊。
這么做的好處是，一方面不會影響降低利率的大方向，另一方面為監(jiān)管與市場的相互調節(jié)留出充足的時間，有助于防范系統(tǒng)性風險的發(fā)生。
系統(tǒng)性風險，不是聳人聽聞。
03
與P2P不同，助貸的資金來源于中小銀行和非銀金融機構，如果說P2P對于金融系統(tǒng)的影響是引發(fā)了逃廢債之風，間接影響了金融系統(tǒng)的資產(chǎn)質量，那么助貸則需要金融機構的直面沖擊。
得益于增信和分潤兩類模式并存，過去幾年里金融機構的不良率表現(xiàn)甚至好于許多知名大行，但這些銀行自身的風控能力并不完善。
融擔模式下助貸不良率或已超過10%，在“一刀切”式的強監(jiān)管下，助貸平臺可能直接被引爆；即便未被引爆，隨之而來的逃廢債也會導致背后資方的業(yè)績變臉。
事實上，許多金融從業(yè)者已經(jīng)有了一個預判：新規(guī)落地后，消費金融一定會爆，指的不是某個機構，而是行業(yè)。
會爆到什么程度？恐怕即便是當前利率在24%以內(nèi)的平臺和金融機構，也無法獨善其身。
首先，P2P的涉眾性體現(xiàn)在資金端，而助貸業(yè)務的涉眾性體現(xiàn)在資產(chǎn)端：資產(chǎn)真實且高度小額分散，通常需要百萬級用戶才能支撐起一個百億級平臺。這意味著，如果助貸爆雷引發(fā)逃廢債風波，將會比P2P劇烈很多。
其次，助貸的用戶群體的一大特性是共債，他們中許多已經(jīng)有持牌金融機構還是大廠金融的授信，授信用光后才在助貸平臺上大量借款，而借款金額很多是借新還舊。
從這個維度看，如果直接卡死會員權益，金融機構及24%利率區(qū)間的助貸平臺將面臨大量用戶現(xiàn)金流枯竭的問題，進而導致不良率攀升。
助貸新規(guī)的總體方向沒有錯，降低用戶融資成本更是有利于金融系統(tǒng)的長期健康，但短期內(nèi)一刀切就像是一次刮骨療毒，它的必要條件是：金融機構都像關公那么硬。
04
不妨為助貸平臺做一個最差情況的推演：10月1日，強監(jiān)管落地——大量資金方抽離資金，小平臺抵御風險能力差率先爆掉——反催收宣揚逃廢債——融資鏈條的最后一環(huán)爆掉后，疊加逃廢債影響，24%以內(nèi)的助貸平臺不良開始攀升，有限的利潤不再能夠覆蓋壞賬——24%以內(nèi)的平臺開始暴雷——影響到存量數(shù)萬億的大廠助貸。
上文已經(jīng)闡述，助貸的資金來自于金融機構。
所以，也可以為資金方做一個最差情況的推演：10月1日，開始停止與24%+平臺合作——小平臺爆掉且無法覆蓋壞賬，風險進入金融機構自身——24%以內(nèi)平臺開始出現(xiàn)風險的同時，逃廢債影響自營業(yè)務的同時——過去靠助貸躺著賺錢的金融機構業(yè)績變臉——其他金融機構第一時間發(fā)現(xiàn)風險，開始同業(yè)擠兌——風險開始傳染。
這還沒完，因為資產(chǎn)端涉眾型問題，千萬級用戶（若不考慮共債影響，可能更多）受到逃廢債誘惑，社會信用環(huán)境惡化。
當然以上是最差情況的推演，但如果你認為上述推演路徑的每一環(huán)都有可能發(fā)生，那么最差的情況也有可能發(fā)生。
單個中小銀行與助貸的合作可能是數(shù)百億級別乃至更高（考慮大廠助貸），如果按照10%的不良率計算，新增不良將是一個恐怖的數(shù)字，當前銀行業(yè)的真實不良，從業(yè)者最清楚，他們是否能抵抗這種“刮骨療毒”要打一個問號。
系統(tǒng)性風險的一大特性是傳染，上面推演的結果如果發(fā)生，那么結果可能只是一個新的開端。
事前聳人聽聞一些，總好過亡羊補牢。
這種風險處理起來可能比處理某商銀行暴雷、某大暴雷更加困難，因為牽扯機構太多，牽涉的人群太大。
05
助貸的群體極為下沉，這意味著它天然存在三個社會價值：1、促銷費；2、抑制民間高利貸乃至超利貸；3、社會矛盾的吸收和緩沖器。
第一個價值不用贅述，第二個價值在過往已經(jīng)多次論述：助貸截流了民間高利貸、超利貸的需求，以一個相對可控的融資成本落地。
第三個價值，源于這部分用戶群本身。很多擼口子的老哥并不是不知道24%+的利弊，相反很多人是抱著“發(fā)工資”的心態(tài)“擼口子”；有意思的是，擼口子老哥的利弊，助貸平臺也知道。
如果老哥們擼不到“口子”會去做什么？人活下去總是需要錢的，復習下這個群體源于什么特點，才會去擼口子。
06
如果延長過渡期，進行助貸業(yè)務的軟著陸，有沒有可行性？
竊以為，當前助貸新規(guī)雖然只是大體框架，但監(jiān)管思路十分成熟，如后期配合細節(jié)性政策出臺，軟著陸可行性極高。
比如第四條的“商業(yè)銀行總行應當對平臺運營機構、增信服務機構實行名單制管理......不得與名單外的機構開展互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務合作。"
可以借此，先干掉一群融資成本在36%+的超利貸平臺，完成軟著陸的第一步。
再比如第三條“（商業(yè)銀行總行）針對不同平臺、不同產(chǎn)品的規(guī)模、增速、集中度、不良貸款率、不良貸款形成率、代償賠付率等指標實施嚴格管理?！?/p>
借助這一條款，可控制整個助貸行業(yè)及單個平臺的體量，進一步細化至不同利率區(qū)間的業(yè)務規(guī)模，進而實現(xiàn)逐步壓降利率及24%~36%業(yè)務體量的目標。
同時，這也能成為推動助貸平臺完成過渡整改的抓手：配合整改的平臺，按監(jiān)管設計的節(jié)奏降低融資成本，可獲得金融機構更多資金支持；不配合的平臺，則在資金端強制縮量，逐步退出市場。
綜上，不能小瞧一刀切的危害，也不能指望商人在利益面前的能夠自律。
如果過渡期能夠延長，設置更多能夠主動調節(jié)助貸行業(yè)的抓手，十分必要。
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