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來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)

7月28日，工業(yè)硅期貨價(jià)格大幅下跌，主力合約跌停，報(bào)8915元/噸。與此同時(shí)，多晶硅期貨盤(pán)中亦觸及跌停，主力合約收盤(pán)下跌5.84%。

市場(chǎng)情緒降溫

國(guó)信期貨分析師李祥英認(rèn)為，工業(yè)硅、多晶硅期貨價(jià)格昨日大幅下跌，主要是因?yàn)榍捌凇胺磧?nèi)卷”政策帶動(dòng)的市場(chǎng)情緒有所消退，光伏行業(yè)作為“反內(nèi)卷”政策涉及的主要領(lǐng)域之一，相關(guān)品種價(jià)格也容易隨著市場(chǎng)情緒降溫而下跌。

一德期貨分析師張海端也認(rèn)為，市場(chǎng)情緒回落后，以焦煤為首的多個(gè)商品期貨價(jià)格大幅下跌，帶動(dòng)“雙硅”價(jià)格下跌?！敖姑号c硅煤的相關(guān)性較強(qiáng)，硅煤是工業(yè)硅的核心原材料之一，因此焦煤價(jià)格變化會(huì)間接影響工業(yè)硅、多晶硅的價(jià)格走勢(shì)。”張海端解釋稱，近期，工業(yè)硅、多晶硅價(jià)格上漲，主要是受“反內(nèi)卷”政策預(yù)期影響，但上周市場(chǎng)熱度階段性達(dá)到高位，交易邏輯開(kāi)始逐漸回歸基本面。

在張海端看來(lái)，上周多晶硅開(kāi)始有少量新倉(cāng)單注冊(cè)，在一定程度上釋放出企業(yè)的套保意向。工業(yè)硅方面，中信建投期貨分析師王彥青認(rèn)為，自上周三起，工業(yè)硅期貨價(jià)格開(kāi)始逐漸呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，雖然盤(pán)中一度漲破10000元/噸關(guān)口，但進(jìn)一步上行的動(dòng)力明顯減弱，也表明市場(chǎng)出現(xiàn)畏高情緒。

當(dāng)前，工業(yè)硅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也開(kāi)始回落。數(shù)據(jù)顯示，7月28日，云南通氧421#均價(jià)報(bào)10200元/噸，環(huán)比下跌100元/噸。多晶硅方面，7月28日，多晶硅N型致密料均價(jià)報(bào)46500元/噸，與上一個(gè)交易日持平。“當(dāng)前，多晶硅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已經(jīng)調(diào)整至一線企業(yè)完全成本線以上，期貨盤(pán)面也給予了企業(yè)豐厚的交割利潤(rùn)?！崩钕橛⒄J(rèn)為，短期來(lái)看，多晶硅企業(yè)會(huì)保持穩(wěn)定的開(kāi)工率，后期需要觀察開(kāi)工率是否會(huì)進(jìn)一步上行。

據(jù)了解，當(dāng)前工業(yè)硅、多晶硅市場(chǎng)的基本面情況變化不大。因西南地區(qū)部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)、西北頭部企業(yè)復(fù)產(chǎn)，截至7月25日當(dāng)周，工業(yè)硅周度產(chǎn)量攀升至7.5萬(wàn)噸以上，8月工業(yè)硅產(chǎn)量可能持續(xù)提升。需求方面，在“反內(nèi)卷”政策的帶動(dòng)下，市場(chǎng)對(duì)多晶硅價(jià)格上漲的預(yù)期較為強(qiáng)烈，硅片等下游環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)也不同程度上調(diào)。不過(guò)，多晶硅現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，下游接貨較為謹(jǐn)慎。

王彥青認(rèn)為，盡管當(dāng)前多晶硅價(jià)格呈上行態(tài)勢(shì)，但從供需平衡的角度來(lái)看，短期仍有累庫(kù)壓力，多晶硅環(huán)節(jié)不一定能維持當(dāng)前的開(kāi)工率，對(duì)工業(yè)硅的實(shí)際需求存在不確定性。

李祥英也認(rèn)為，短期多晶硅供給沒(méi)有太大變化，7月產(chǎn)量可能在11萬(wàn)噸左右。在期貨盤(pán)面交割利潤(rùn)豐厚的情況下，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的開(kāi)工率變化。需求方面，受全球貿(mào)易摩擦以及中國(guó)出口政策調(diào)整影響，硅片、電池片短期需求旺盛，庫(kù)存快速下降，但企業(yè)生產(chǎn)依然處于虧損狀態(tài)。終端組件環(huán)節(jié)，6月國(guó)內(nèi)裝機(jī)量已經(jīng)大幅下滑，終端對(duì)高價(jià)貨抵觸情緒較大，二三線企業(yè)訂單不足，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力較大。

反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)？

多位業(yè)內(nèi)人士表示，目前工業(yè)硅、多晶硅的基本面都未有實(shí)質(zhì)性改變，行情難言反轉(zhuǎn)。“反內(nèi)卷”政策仍在推進(jìn)，落地效果仍存在不確定性，期貨盤(pán)面短期可能進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，投資者應(yīng)注意控制風(fēng)險(xiǎn)，合理持倉(cāng)。

張海端認(rèn)為，工業(yè)硅價(jià)格前期走勢(shì)更多受多晶硅和焦煤價(jià)格上漲行情的帶動(dòng)，自身基本面雖有小幅改善，但現(xiàn)貨市場(chǎng)不溫不火，新倉(cāng)單也陸續(xù)生成，預(yù)計(jì)后市保持震蕩運(yùn)行。

“工業(yè)硅基本面較前期變化不大，隨著價(jià)格上漲，企業(yè)開(kāi)工率增加，供給壓力可能會(huì)增加。需求保持弱穩(wěn)狀態(tài)，顯性庫(kù)存壓力雖然減輕，但隱性庫(kù)存壓力或明顯增加。”李祥英表示，當(dāng)前工業(yè)硅期貨相對(duì)基本面估值偏高，如果后期有產(chǎn)能出清的政策支持，期貨盤(pán)面或能支撐9000元/噸以上的價(jià)格，但若沒(méi)有實(shí)際有效的政策出臺(tái)，價(jià)格可能會(huì)承壓下行。

多晶硅方面，李祥英認(rèn)為，目前市場(chǎng)仍處于“強(qiáng)預(yù)期”與“弱現(xiàn)實(shí)”的博弈中，政策預(yù)期已被市場(chǎng)充分交易，后市價(jià)格可能呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。

“目前，多晶硅現(xiàn)貨市場(chǎng)成交規(guī)模仍相對(duì)有限，需求邊際修復(fù)但不支持基本面反轉(zhuǎn)。”王彥青表示，多晶硅價(jià)格前期快速上漲使企業(yè)盈利迅速修復(fù)，市場(chǎng)存在復(fù)產(chǎn)擔(dān)憂，價(jià)格上行阻力較大，但短期大幅回落的可能性也不高。