當(dāng)前，我們國家正在加快培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，持續(xù)繪就經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展新畫卷。為了攜手廣大投資者持續(xù)探尋新質(zhì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展動態(tài)和長期機遇，更好地服務(wù)財富增長、助力產(chǎn)業(yè)騰飛，我們推出《新質(zhì)產(chǎn)業(yè)·超級機遇》系列專欄，此為生物醫(yī)藥篇。

生物醫(yī)藥被市場譽為“永遠的朝陽產(chǎn)業(yè)”，它關(guān)系著人類生命的長度和質(zhì)量，在剛性需求增長和生命科技突破的雙輪驅(qū)動下，憑借抗周期屬性強、創(chuàng)新持續(xù)爆發(fā)等特質(zhì)，一直是全球資本競相布局的“長坡厚雪”。

近年來，基因編輯、創(chuàng)新藥、合成生物學(xué)等領(lǐng)域創(chuàng)新不斷，生物醫(yī)藥不僅成為全球高科技行業(yè)“皇冠上的明珠”，也是引領(lǐng)我國新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、加快建設(shè)健康中國的關(guān)鍵引擎。

然而，這片高價值、高潛力的前沿陣地，亦是高投入、長周期、強專業(yè)性的風(fēng)險領(lǐng)域。如何高效配置金融活水精準灌溉創(chuàng)新沃土，是時代賦予金融市場的重大課題。

嘉實基金對生物醫(yī)藥領(lǐng)域有著二十多年的關(guān)注和布局，始終致力于鍛造行業(yè)領(lǐng)先的生物醫(yī)藥投研能力，以前瞻聚焦、優(yōu)質(zhì)豐富的特色產(chǎn)品和投資服務(wù)，力爭匯聚資本力量激活生物醫(yī)藥創(chuàng)新引擎，助力廣大投資者把握生物醫(yī)藥發(fā)展新周期的投資機遇。

前瞻布局跑在時代前沿助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展

立足于基本面深度研究，堅守對產(chǎn)業(yè)發(fā)展底層邏輯和長期趨勢的判斷，嘉實很早就看到了生物醫(yī)藥領(lǐng)域的長期配置價值。

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，最早可追溯到2003年中報，生物醫(yī)藥就躍居嘉實基金前十大重倉行業(yè)，成為權(quán)益資產(chǎn)配置的重點方向之一。

嘉實也領(lǐng)先行業(yè)很早就成立了聚焦于大健康行業(yè)的投資與研究團隊，并推動投研理念和投資方法論的動態(tài)更迭、傳承協(xié)同。

嘉實基金大健康研究總監(jiān)郝淼表示，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的底層邏輯出發(fā)，疾病療愈，健康生活，這些人類最剛性、最穩(wěn)定的需求是生物醫(yī)藥行業(yè)長期發(fā)展最本質(zhì)、最顯著的投資邏輯。他強調(diào)，全球人口老齡化加速進一步奠定了生物醫(yī)藥行業(yè)的長期需求基礎(chǔ)。

從產(chǎn)業(yè)升級的長期趨勢來看，近年來生物科技的突破創(chuàng)新正在驅(qū)動生物醫(yī)藥行業(yè)成為廣大投資者眼中的優(yōu)質(zhì)賽道。這背后源自供需兩方面的動力，需求端，人類對健康生活的追求無上限，而自然界疾病變異等持續(xù)提出新挑戰(zhàn)；供給端，分子生物學(xué)、AI、基因工程等前沿技術(shù)交叉演進，形成了“基礎(chǔ)發(fā)現(xiàn)→技術(shù)轉(zhuǎn)化→臨床應(yīng)用”的正循環(huán)。

過往二十年，中國生物醫(yī)藥大致經(jīng)歷了全民醫(yī)保、醫(yī)?？刭M、創(chuàng)新涌動，以及近年來的改革與高質(zhì)量發(fā)展階段四個階段。當(dāng)前更值得關(guān)注的是，國產(chǎn)創(chuàng)新藥正在從快速做大、內(nèi)卷出清的1.0時代，邁向出海精彩紛呈、全球化發(fā)展開啟的2.0時代。

在陪伴和見證產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中，嘉實基金在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的配置重點動態(tài)變化，但從不缺席。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至2024年12月31日，嘉實基金在A股生物醫(yī)藥行業(yè)配置市值達243.31億，位居嘉實整體行業(yè)持倉市值第四，在全體公募基金生物醫(yī)藥持倉排名前十。

02、合力鍛造平臺型生物醫(yī)藥投資能力

縱然產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯清晰，但生物醫(yī)藥的研究門檻和投資挑戰(zhàn)很高。

根據(jù)郝淼的介紹，生物醫(yī)藥兼具消費、科技、制造等屬性，囊括了許多不同類型的細分行業(yè)，比如說偏制造屬性的醫(yī)療器械，偏科技屬性的創(chuàng)新藥，偏消費的眼科和醫(yī)美，偏周期的原料藥、中藥材等，商業(yè)模式包羅萬象，如同一個縮小版的全市場。

這些意味著，生物醫(yī)藥研究對綜合能力的要求很高，既需要專業(yè)的產(chǎn)業(yè)視角、扎實的研究基本功，還需要同時具備國際視角，跟住前沿技術(shù)變化。也正因為這些，嘉實基金對生物醫(yī)藥領(lǐng)域非常重視，從投研團隊配置和投研體系的重點打造上就能窺見一斑。

郝淼，嘉實基金大健康研究總監(jiān)，被稱為土生土長的“醫(yī)藥人”——醫(yī)藥領(lǐng)域的求學(xué)背景，醫(yī)藥領(lǐng)域的科研背景，醫(yī)藥領(lǐng)域的投研經(jīng)歷。

他是中科院生物化學(xué)與分析生物學(xué)博士，早在2010年便開始了生物醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的科研工作，期間曾遠赴美國進行訪學(xué)，對醫(yī)藥領(lǐng)域的前沿一線研究與應(yīng)用都有切身體驗。從科研轉(zhuǎn)投研之后，郝淼相繼擔(dān)任研究員、專戶投資經(jīng)理直到目前的公募基金經(jīng)理，他的職業(yè)主線從未偏離過生物醫(yī)藥領(lǐng)域。

嘉實基金大健康研究團隊架構(gòu)獨具特色，團隊投研人員的研究覆蓋領(lǐng)域不是按照傳統(tǒng)的醫(yī)藥子行業(yè)進行劃分，而是根據(jù)重點領(lǐng)域賽道來劃分，目的在于打造覆蓋醫(yī)藥細分領(lǐng)域的賽道型行業(yè)專家，方便進行細分領(lǐng)域投資機會的甄別取舍，更加聚焦高景氣度且更具前景的細分賽道。

除了大健康研究團隊，嘉實基金還在投研體系中橫向跨組構(gòu)建了聚焦創(chuàng)新藥的產(chǎn)業(yè)鏈研究小組，由專業(yè)研究人員牽頭，將擁有生物醫(yī)藥背景的研究員、基金經(jīng)理組織起來，進行線面體結(jié)合、更立體更豐富的深度研究。

根據(jù)嘉實基金研究部副總監(jiān)劉杰介紹，嘉實持續(xù)進化的投研體系更加強調(diào)聚焦收斂和產(chǎn)出升級，構(gòu)建了創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、智能化、碳中和、國潮消費等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈研究小組。

這些小組立足產(chǎn)業(yè)融合全局、全球視野，跟蹤行業(yè)前沿動向，在此基礎(chǔ)上搭建產(chǎn)業(yè)的研究框架和高頻數(shù)據(jù)庫，并重點回答兩方面問題：1、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的整體前景與方向是什么，即提煉底層認知；2、不同階段細分行業(yè)的關(guān)鍵矛盾、機遇與風(fēng)險，即產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)增速與競爭格局的問題。

將團隊成熟的能力沉淀在組織內(nèi)部，形成一個可解釋、可復(fù)制、可延續(xù)的決策流程，也是嘉實投研工業(yè)化的重要環(huán)節(jié)。在嘉實，不同產(chǎn)業(yè)鏈研究小組或者投資團隊在遇到生物醫(yī)藥相關(guān)問題時，會以交流、合作、學(xué)習(xí)的方式不斷提升認知的寬度和深度，在交叉驗證中去尋找合適的擊球點。

嘉實基金大科技研究總監(jiān)王貴重曾多次強調(diào)，生命、信息、能源是科技投資長期聚焦的三大本質(zhì)需求，從而衍生出創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、數(shù)字化、新能源、互聯(lián)網(wǎng)平臺五大看好方向，其中生物醫(yī)藥尤其是創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械是重點看好領(lǐng)域之一。

嘉實在生物醫(yī)藥領(lǐng)域積淀的主動投研能力也被廣泛而深入地運用到近年來持續(xù)壯大的被動投資布局上。嘉實基金Smart-Beta和指數(shù)投資首席投資官劉斌就表示，嘉實“超級ETF”指數(shù)投資圍繞國家戰(zhàn)略和關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)“超級機遇”，重點投向以生命技術(shù)、數(shù)字AI等為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力關(guān)鍵領(lǐng)域。

“嘉實對指數(shù)基金經(jīng)理的要求不只是做好某個被動工具PCF清單制作或者日常投資管理，而是能夠成為專精于某個細分領(lǐng)域的專家，建立對某類資產(chǎn)的體系框架和深度認知。”劉斌稱。

03、構(gòu)筑優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品矩陣聯(lián)接耐心資本和健康未來

生物醫(yī)藥的創(chuàng)新，是人類與疾病的終極較量。從實驗室的微光到病患被治愈的曙光，過程注定坎坷，背后都離不開金融支持的力量。

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至2025年6月30日，從A股的市值排名和占比來看，生物醫(yī)藥總市值位居申萬一級行業(yè)第五位，在新興產(chǎn)業(yè)中市值占比僅次于新能源和電子，這背后離不開各類投資工具的聯(lián)接。

正如劉杰所言，基金產(chǎn)品是投資認知的表達，承載著產(chǎn)業(yè)躍遷可能帶來的超級機遇，也是力爭捕捉貝塔和阿爾法的戰(zhàn)略要地，背后依靠的是持續(xù)強化的投研內(nèi)核和體系化服務(wù)。

具體到生物醫(yī)藥領(lǐng)域的基金產(chǎn)品矩陣建設(shè)上，嘉實在“客需解構(gòu)—策略形成—產(chǎn)品供給—投研匹配—品質(zhì)管理”互為一體的客需驅(qū)動體系之下持續(xù)豐富貨架供給，除了打造了一些精品主動股票產(chǎn)品，也融合投研優(yōu)勢不斷尋找長坡厚雪、挖掘優(yōu)質(zhì)Beta，形成了嘉實“超級ETF”工具箱。

2025年以來，一些前瞻布局的基金產(chǎn)品讓投資者同頻共振感受到生物醫(yī)藥領(lǐng)域新質(zhì)蝶變。主動方面，以嘉實互融精選股票型基金為例，這只基金在2021年之后由郝淼接手，側(cè)重于生物醫(yī)藥領(lǐng)域的機會挖掘。由于郝淼堅定看好A股和港股創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械方向，2023年起，嘉實互融精選股票A對生物醫(yī)藥行業(yè)的配置比重已經(jīng)達到90%，且前十大重倉股持倉較為穩(wěn)定。（數(shù)據(jù)來自產(chǎn)品2023/2024年報，截至2024年12月31日，以上僅為基金經(jīng)理當(dāng)前看好方向，不代表基金未來長期必然投資方向）

根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至2025年6月30日，該基金近2年業(yè)績排名同類標準股票型基金第一（1/324），近1年業(yè)績排名標準股票型基金2/344、近3年排名2/308。

被動投資方面，嘉實基金構(gòu)建了差異化、有競爭力的超級ETF特色產(chǎn)品矩陣，力爭精準聚焦、跟進捕捉生物醫(yī)藥領(lǐng)域各細分領(lǐng)域的裂變機遇，滿足不同市場環(huán)境下的投資者需求。

比如，聚焦疫苗研發(fā)投資機遇的生物疫苗ETF，聚焦創(chuàng)新藥投資的科創(chuàng)醫(yī)藥ETF嘉實，方便港股配置的恒生醫(yī)療ETF嘉實，方便全球化配置的標普生物科技ETF，未來可能還有更多特色工具推出。

值得一提的是，今年以來創(chuàng)新藥行情爆發(fā)，作為A股醫(yī)藥指數(shù)中設(shè)置了20%漲跌幅限制的指數(shù)，上證科創(chuàng)板生物醫(yī)藥指數(shù)憑借高彈性備受關(guān)注?？苿?chuàng)醫(yī)藥ETF嘉實是全市場成立最早的跟蹤該指數(shù)、同類產(chǎn)品規(guī)模最大的ETF，且是唯一一只設(shè)立了場外聯(lián)接基金的ETF，成為廣大投資者追蹤科創(chuàng)板醫(yī)藥板塊的投資利器。

最后，世界級的創(chuàng)新或?qū)⒂瓉砣蚧亩▋r，我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)價值重估新周期可能只是剛剛開始，這個過程不會一帆風(fēng)順，但是，當(dāng)金融活水與生物醫(yī)藥創(chuàng)新共舞，改變的可能不只是投資體驗，更是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢，以及無數(shù)生命的軌跡。

匯聚資本力量，助力激活生物醫(yī)藥創(chuàng)新引擎，嘉實基金將繼續(xù)以專業(yè)為舵，成為連接耐心資本和健康未來的“重要橋梁”，和廣大投資者一起共赴美好未來。

注：嘉實互融精選股票成立于20190228，蔣一茜20190228-20210424，馮正彥20200310-20210424，梁銘超20210424-20220922管理，郝淼20220922管理至今。各年度業(yè)績與基準表現(xiàn)分別為：2021（-5.40%，-7.98%），2022（-4.20%，-16.01%），2023（2.35%，-10.65%），2024（-7.41%，16.02%）。

基金有風(fēng)險，投資需謹慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。本產(chǎn)品由嘉實基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。

掌閱文化首屆原創(chuàng)夢想征文大賽第四季入圍名單

作家百萬單機王所著異界大陸類小說《我的功法全靠撿》作家帝陽所著都市異能類小說《都市魔尊奶爸》作家云水躍所著東方玄幻類小說《太古龍神訣》作家我未眠所著抗戰(zhàn)烽火類小說《抗戰(zhàn)之狙神系統(tǒng)》作家寶哥所著東方玄幻類小說《絕世妖帝》作家獨悠所著轉(zhuǎn)世重生類小說《太皇》作家月白所著異界大陸類小說《玄幻閱讀系統(tǒng)》作家Lidar所著末日