茅慕蕊

來源丨深藍(lán)財(cái)經(jīng)

撰文丨王鑫

7月24日，A股三大指數(shù)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，上證指數(shù)站上3600點(diǎn)，“反內(nèi)卷”“海南封關(guān)”等題材火爆，多股漲停。

但一片歡騰之下，股東減持的步伐也在加速！當(dāng)股東們默契地按下了收割鍵，這是否會給股市降降溫？

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一大波減持來襲

據(jù)同花順問財(cái)，截至7月24日，本月A股公告摘要類型包含減持計(jì)劃（含詢價(jià)轉(zhuǎn)讓）的已達(dá)680個(gè)，涉及366家公司。

僅在7月22日這一天，就有15家公司股東要套現(xiàn)，涉及廣聯(lián)達(dá)、運(yùn)機(jī)集團(tuán)、三德科技、祥明智能等公司，有的公司甚至出現(xiàn)股東扎堆減持。

拉長時(shí)間來看，年初至今：

1月，127家公司的210位股東計(jì)劃減持

2月，268家公司的485位股東計(jì)劃減持

3月，254家公司的426位股東計(jì)劃減持

4月，184家公司的284位股東計(jì)劃減持

5月，403家公司的765位股東計(jì)劃減持

6月，377家公司的727位股東計(jì)劃減持

與之對應(yīng)的是，1至4月，A股震蕩明顯，減持計(jì)劃較少；5至7月，行情越走越強(qiáng)，減持紛紛來襲。

說明減持與市場行情明顯正相關(guān)。

與此同時(shí)，實(shí)際的減持動作也越來越多。例如，1月份有10家公司股東實(shí)施了減持，6月則有69家公司股東實(shí)施了減持。

值得注意的是，為了減少對股價(jià)的沖擊，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓越來越流行，今年上半年有近60家公司披露了股東詢價(jià)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃，相當(dāng)于2024年全年水平的85%。

另一邊，1至7月（截至7月24日），披露增持計(jì)劃的公司分別為21家、22家、45家、80家、31家、22家、23家。

這與減持時(shí)機(jī)相結(jié)合看，可發(fā)現(xiàn)股東們似乎深諳“高拋低吸”。

令人印象深刻的是，4月份的“關(guān)稅風(fēng)暴”，A股重挫，當(dāng)時(shí)還有不少公司拋出了增持計(jì)劃，投資者熱血沸騰。

而如今才過去3個(gè)月，市場已經(jīng)是另一番景象，關(guān)稅戰(zhàn)沒有嚇到A股，反而走出了漂亮的慢牛行情。

但是減持計(jì)劃和減持落地增多，增持計(jì)劃減少，也無疑說明，漲得越多，市場分歧越大，有人想沖進(jìn)去，更有人想逃出來。

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這些減持要避雷

密集的股東減持行為，其背后的動因并非單一，公告中常見的“個(gè)人資金需求”已成萬能擋箭牌，但真相往往藏在細(xì)節(jié)里。

具體來看，拋出或?qū)嵤p持計(jì)劃的公司，這三類要注意避雷。

一是短期股價(jià)突然暴漲。

大股東是“最懂公司的人”。他們在暴漲后急吼吼套現(xiàn)，往往暗示當(dāng)前股價(jià)已嚴(yán)重透支利好，甚至存在泡沫，利好再大，也架不住短期爆炒。

活生生例子是高爭民爆，1.2萬億雅江水電工程的利好消息下，高爭民爆連續(xù)四個(gè)漲停，累計(jì)漲幅達(dá)46%。

然而，當(dāng)股民沉浸在第三個(gè)漲?？駳g日中時(shí)，公司控股股東西藏建工建材集團(tuán)有限公司卻悄悄減持了12.81萬股，套現(xiàn)658萬元。

盡管雅江項(xiàng)目被認(rèn)為將拉動民用炸藥需求，但控股股東的減持行為以及公司當(dāng)前100倍的市盈率，暗示著股價(jià)可能已嚴(yán)重偏離基本面。

二是業(yè)績承壓時(shí)實(shí)控人減持。

公司所在行業(yè)不景氣或自身業(yè)績下滑，前景不明朗。此時(shí)，實(shí)控人或大股東非但不護(hù)盤，反而減持套現(xiàn)，這嚴(yán)重打擊信心！

這不僅暴露出實(shí)控人對公司短期復(fù)蘇缺乏信心，更凸顯其個(gè)人資金需求優(yōu)先于公司利益，加劇市場對治理結(jié)構(gòu)的擔(dān)優(yōu)。

白酒行業(yè)今年壓力山大，同行紛紛增持護(hù)盤。

然而，已失守徽酒老二地位的口子窖，實(shí)控人之一（初代董事長兼總經(jīng)理）劉安省卻在7月20日宣布，計(jì)劃大宗交易減持1000萬股（占總股本1.67%），按現(xiàn)價(jià)，擬套現(xiàn)超3.4億。

行業(yè)寒冬，實(shí)控人帶頭“跑路”，這不是“雪上加霜”是什么？市場對公司信心難免動搖。

三是重要股東接連減持甚至清倉式減持。

如果公司重要股東接連減持甚至進(jìn)行清倉式減持，這通常是一個(gè)危險(xiǎn)信號。

拉卡拉就是一個(gè)典型的例子。自2022年以來，拉卡拉的重要股東孫浩然（創(chuàng)始人孫陶然弟弟）和第一大股東聯(lián)想控股持續(xù)減持。

孫浩然從2022年5月起年年減持，截至今年6月已累計(jì)套現(xiàn)超4.6億元，并計(jì)劃2025年6月12日至9月11日期間清倉剩余股份。

而第一大股東聯(lián)想控股也在2022年減持套現(xiàn)2.9億元后，于今年7月1日再次宣布減持計(jì)劃，擬套現(xiàn)超7億元。

這種頻繁的減持行為與拉卡拉業(yè)績下滑密切相關(guān)。因支付行業(yè)競爭加劇，拉卡拉業(yè)務(wù)單一，業(yè)績頹勢盡顯，2024年公司凈利潤同比減少23.26%，2025年一季度凈利潤更是腰斬。

有意思的是，公司一邊被股東“拋棄”，一邊蹭著穩(wěn)定幣的概念，計(jì)劃赴港股IPO，這一行為被市場戲稱為"去港股找接盤俠"。

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考驗(yàn)投資者信心的時(shí)刻

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，合理減持是正常市場行為，長期看影響有限。但短期密集減持，尤其對小盤股、高估值股，會造成實(shí)實(shí)在在的資金壓力和情緒沖擊。

證監(jiān)會已明確表態(tài)“從嚴(yán)從快懲治違規(guī)減持”，重點(diǎn)打擊“繞道減持”（如利用衍生品、融券等復(fù)雜手段）。今年5月，中核鈦白實(shí)控人就因違規(guī)“繞道”減持被重罰2.35億元，監(jiān)管為投資者“撐腰”的態(tài)度鮮明。

盡管近期減持密集，但多數(shù)券商對市場后期走勢仍持樂觀態(tài)度。申萬宏源認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，牛市的必要條件將逐步累積；中信證券則指出，市場處于多頭周期中，但需等待美聯(lián)儲政策落地和科技產(chǎn)業(yè)新催化。

然而，投資者也需警惕高位波動風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在減持潮的背景下，市場的不確定性有所增加。

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