世界黃金協(xié)會發(fā)布的2025年二季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，在高金價環(huán)境下，二季度全球黃金需求總量（包含場外交易[1]）達1，249噸，同比增長3%。隨著日趨莫測的地緣政治環(huán)境疊加金價勢能持續(xù)地支撐投資需求，強勁的黃金投資流入成為推動本季度需求增長的主要動力。
黃金ETF投資仍是推高黃金總需求的關(guān)鍵驅(qū)動力，二季度流入量達170噸，與2024年二季度的少量流出形成對比。亞洲地區(qū)上市基金貢獻突出，流入量達70噸，與北美地區(qū)基金73噸的凈流入量持平。在一季度創(chuàng)紀錄的流入量支持下，上半年全球黃金ETF需求總量達397噸，創(chuàng)下自2020年以來的最高上半年紀錄。
二季度金條與金幣投資總量亦同比增長11%至307噸。其中，中國投資者領(lǐng)跑全球，金條與金幣需求同比激增44%至115噸；印度投資者繼續(xù)增持，二季度需求達46噸。西方市場則呈現(xiàn)分化趨勢：歐洲地區(qū)二季度凈投資需求增長逾一倍至28噸，而同期美國的金條與金幣需求則減半至9噸。
全球央行購金態(tài)勢延續(xù)但節(jié)奏有所放緩，2025年二季度共增儲166噸。盡管購金增速放緩，但在持續(xù)的全球經(jīng)濟與地緣政治不確定性條件下，全球央行購金量仍處于顯著高位水平。世界黃金協(xié)會發(fā)布的《2025年全球央行黃金儲備調(diào)查》[2]顯示，95%的受訪央行預(yù)計未來12個月內(nèi)全球央行黃金儲備將進一步增加。
金飾需求持續(xù)萎縮，二季度消費量同比下降14%，逼近2020年疫情期間的低谷水平。中國與印度的金飾需求量分別同比下滑20%與17%。但以價值計，全球金飾消費金額依然上漲，二季度達360億美元。
隨著金礦產(chǎn)量小幅增長并創(chuàng)下二季度歷史新高，黃金總供應(yīng)量同比增長3%至1，249噸?；厥战鸸?yīng)量雖同比增長4%，但在高金價環(huán)境下仍顯得相對低迷。
世界黃金協(xié)會資深市場分析師LouiseStreet評論道：
“2025年全球黃金市場經(jīng)歷了動蕩開局：貿(mào)易摩擦加劇、美國政策反復(fù)無常、地緣政治熱點事件層出不窮。上半年我們所觀察到的強勁投資活動，彰顯了黃金在對沖經(jīng)濟與地緣政治風(fēng)險方面的作用。持續(xù)的市場波動，加上近幾個月來金價的亮眼表現(xiàn)，共同形成了強勁的市場勢能，吸引全球大量資本涌入黃金市場。
“上半年美元金價漲幅高達26%，跑贏多數(shù)主流資產(chǎn)類別。如此強勢的開局，意味著今年下半年金價可能會在相對窄幅的區(qū)間內(nèi)震蕩。另一方面，宏觀經(jīng)濟環(huán)境前景仍高度不明朗，這或許將為黃金提供進一步支撐。若全球經(jīng)濟或地緣政治局勢出現(xiàn)任何實質(zhì)性惡化，黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力都可能被進一步放大，推動金價再度走高?！?/p>
2025年二季度《全球黃金需求趨勢報告》重要數(shù)據(jù)盤點：
? 2025年二季度，倫敦金銀市場協(xié)會午盤平均金價達創(chuàng)紀錄的3，280.35美元/盎司，同比增幅達40%，環(huán)比增長亦達15%。
? 2025年二季度，全球黃金需求總量（包含場外交易）為1，249噸，同比增長3%；以價值計，二季度全球黃金總需求同比大幅躍升45%，達到1，320億美元；2025年上半年，調(diào)整后的全球黃金需求總量（包含場外交易）達2，423噸。
? 2025年二季度，全球黃金投資總需求量為477噸，同比大增78%；二季度，全球金條金幣總需求為307噸，同比增長11%；二季度，全球黃金ETF凈流入170噸，成為推高本季度投資總需求的主要因素之一。
? 中國二季度金條金幣需求創(chuàng)下自2013年以來的最強二季度表現(xiàn)，同比激增44%至115噸，推動中國上半年零售投資需求升至239噸，同比增長26%，亦創(chuàng)12年來上半年零售投資需求水平新高。中國市場黃金ETF創(chuàng)有記錄以來最強勁的季度表現(xiàn)，二季度流入464億元人民幣（合65億美元），持倉增加61噸。上半年，其資產(chǎn)管理總規(guī)模（AUM）飆升116%至1，525億元人民幣（合213億美元），總持倉躍升74%至200噸[1]。
? 2025年二季度，全球央行凈購金166噸，增儲量同比減少21%。中國人民銀行二季度凈購金6噸，上半年累計增儲19噸；中國官方黃金儲備目前達2，299噸，占外匯儲備總額的6.7%。
? 2025年二季度，全球金飾消費總量同比下降14%至341噸，達2020年三季度以來的最低季度需求水平，但金飾消費總額同比大增21%，達360億美元。中國二季度金飾消費需求進一步走弱至69噸，同比下降20%，季環(huán)比大幅下滑45%；上半年中國金飾消費需求總量因此降至194噸，同比下降28%。不過同期消費者金飾消費總額仍保持高位。
? 2025年二季度，科技行業(yè)用金需求量為79噸，同比降低2%。
? 2025年二季度，全球黃金總供應(yīng)量達1，249噸，同比增長3%；其中，金礦產(chǎn)量為909噸，同比增長1%，并高于2018年創(chuàng)下的二季度金礦產(chǎn)量紀錄900噸；回收金總量為347噸，同比增長4%。
[1]基于季末的Au9999金價。
[1]場外交易（OTC）是指不通過交易所進行的交易；在場外交易中，買賣雙方直接進行交易。
[2]詳見：https：//china.gold.org/goldhub/research/publication/2025/06/17/19174
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