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國(guó)內(nèi)多家航空公司近期發(fā)布2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào),盡管民航業(yè)上半年在多重利好下呈現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì),但航司業(yè)績(jī)喜憂參半,大型航司仍面臨階段性虧損,部分公司盈利超預(yù)期。
我們認(rèn)為,2025年有望成為行業(yè)供需反轉(zhuǎn)之年,行業(yè)整體或?qū)⒂瓉砣鯊?fù)蘇,扭虧動(dòng)能正在加速積聚。此外,近期民航局針對(duì)“反內(nèi)卷”召開專題會(huì)議,防范低質(zhì)量同質(zhì)化過度競(jìng)爭(zhēng)和低于成本價(jià)的惡性競(jìng)爭(zhēng),有望助力航司盈利改善。大型航司全年有望在連續(xù)虧損5年后首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,小航司或帶來更高的業(yè)績(jī)彈性。
整體來看,上半年航班量、客運(yùn)量持續(xù)增長(zhǎng),票價(jià)有所下行。航班管家數(shù)據(jù)顯示,2025上半年我國(guó)民航旅客運(yùn)輸3.7億人次(僅含境內(nèi)航司承運(yùn)數(shù)據(jù)),同比增長(zhǎng)5.9%,較2019年同期增長(zhǎng)15.4%。整體客座率達(dá)84.1%,同比增長(zhǎng)1.9個(gè)百分點(diǎn),高于2019上半年0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中,二季度各月客座率均在84%以上,明顯高于歷史年份。而票價(jià)方面,上半年民航國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)艙平均票價(jià)達(dá)740元(含稅票價(jià)),同比下降6.9%,較2019年同期下降7.8%。
從基本面看,我們認(rèn)為,航空板塊面臨至少3-5年的供給緊縮期。目前國(guó)內(nèi)航空業(yè)在手訂單少,波音、空客對(duì)中國(guó)航司僅有400架左右存量訂單,2-3年即將交付完成??紤]到現(xiàn)有訂單,以及租賃和潛在的新空客訂單,預(yù)計(jì)未來5年國(guó)內(nèi)機(jī)隊(duì)規(guī)模將保持2-3%增速。而復(fù)盤國(guó)外航空業(yè)歷史,航空需求增速中長(zhǎng)期持續(xù)快于或持平GDP增速,供需格局或持續(xù)改善。
從投資角度看,7月暑運(yùn)旺季以來,受南方臺(tái)風(fēng)天氣和暑期公商務(wù)出行需求不足影響,航空業(yè)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前板塊或已較為充分反映了較弱的票價(jià),考慮到行業(yè)供給增速維持在較低水平,進(jìn)入8月后,供需關(guān)系若有改善,疊加票價(jià)進(jìn)入低基數(shù)階段和“反內(nèi)卷”政策深化,航空數(shù)據(jù)有望好轉(zhuǎn),板塊或?qū)⒂瓉磔^大彈性。
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蓮湖區(qū)星火路小學(xué)開展“逐夢(mèng)青春 影繪未來”畢業(yè)季活動(dòng)
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延安市攝影家協(xié)會(huì)‖賦能創(chuàng)作,瞰見未來——影視航拍攝影技術(shù)培訓(xùn)
1. 《賓虛》?? 史詩(shī)般的場(chǎng)面調(diào)度,讓人仿佛置身于古代羅馬的恢弘世界-。戰(zhàn)斗戲的緊張刺激,每一次心跳加速,都讓人身臨其境|。鏡頭如同一幅幅精美的畫卷,每一個(gè)細(xì)節(jié)都值得細(xì)細(xì)品味。而影片中蘊(yùn)含的宗教寓意,更讓人在觀影后陷入深思,對(duì)信仰和救贖有了新的理解。2. 《勇敢的心》??? 華萊士的無畏無懼,是到此結(jié)束了?__。
男生影視剪輯工作室或個(gè)人項(xiàng)目名稱推薦
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來源:紅網(wǎng)
作者:郭勇堯
編輯:林冠廷
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