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原標題：重磅|人身險產(chǎn)品預(yù)定利率再下調(diào)，舊產(chǎn)品于8月31日停售！

來源：中保新知

人身險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)“靴子落地”。

7月25日，中保協(xié)組織召開人身保險業(yè)責任準備金評估利率專家咨詢委員會2025年二季度例會，就宏觀經(jīng)濟形勢、市場利率走勢和行業(yè)發(fā)展情況進行研究。保險業(yè)專家還就人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率發(fā)表了意見，認為當前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為1.99%。

事實上，從人身險產(chǎn)品預(yù)定利率三項市場參考利率指標來看，二季度預(yù)定利率研究值進一步下調(diào)幾無懸念。截至今年二季度末，5年期貸款市場報價利率（LPR）為3.5%，較上一季度末下降10個基點；5年期定期存款基準利率為1.3%，較上一季度末下降25個基點；10年期國債到期收益率為1.65%，較上一季度末下降16個基點。

今年一季度，人身險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.13%。也就是說，現(xiàn)在已經(jīng)觸發(fā)“預(yù)定利率最高值連續(xù)2個季度比預(yù)定利率研究值高25個基點及以上”。那么，險企將下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。

當前，普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值為2.5%，分紅型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值為2.0%，萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率最高值為1.5%。中保新知從業(yè)內(nèi)獲悉，普通型人身險預(yù)定利率上限調(diào)整為2.0%，分紅型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率調(diào)整為1.75%，萬能型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率調(diào)整為1.0%。新舊產(chǎn)品切換將于8月31日前完成。

中國人壽、平安人壽等頭部險企于7月25日就表態(tài)，調(diào)整新備案保險產(chǎn)品的預(yù)定利率最高值如前述，將于2025年8月31日24時起不再接受超過上述預(yù)定利率最高值的保險產(chǎn)品投保申請。

險企已率先行動

還未等到今年第二季度人身險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值公布，早在6月初，合資保險公司同方全球人壽就率先打響下調(diào)“第一槍”：新發(fā)預(yù)定利率為1.5%的分紅型產(chǎn)品“傳世尊享”終身壽險（分紅型）（F/G/J款），預(yù)定利率為2%的同類型產(chǎn)品于6月1日停售。

除了同方全球人壽，中意人壽、恒安標準人壽等險企也已推出預(yù)定利率為1.5%的分紅型壽險產(chǎn)品。

為什么這些險企提前下調(diào)相關(guān)產(chǎn)品的預(yù)定利率？其實這和5月LPR及銀行存款利率的下調(diào)密切相關(guān)。

5月20日，LPR迎來年內(nèi)首次下調(diào)，1年期LPR為3.00%，5年期以上LPR為3.50%，均較前期下調(diào)10個基點。

同日，國有六大行和部分股份行陸續(xù)更新了人民幣存款掛牌利率，其中，五年期定期存款利率下調(diào)25個基點。

金融監(jiān)管總局今年1月向中保協(xié)和各人身險公司下發(fā)《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），明確建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制，引導(dǎo)公司強化資產(chǎn)負債聯(lián)動，科學(xué)審慎定價。

《通知》要求，中保協(xié)定期組織人身保險業(yè)責任準備金評估利率專家咨詢委員會成員召開會議，結(jié)合5年期以上LPR、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負債管理情況，研究人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率有關(guān)事項，每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值。

根據(jù)《通知》，預(yù)定利率最高值取0.25%的整倍數(shù)；當本公司在售普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個季度比預(yù)定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。

在調(diào)整普通型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值的同時，要按照一定的差值，合理調(diào)整分紅型人身險和萬能型人身險預(yù)定利率最高值。

而在中保協(xié)今年4月21日組織召開人身保險業(yè)責任準備金評估利率專家咨詢委員會2025年一季度例會上，保險業(yè)專家積極建言獻策，并對人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值發(fā)表了意見，認為當前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.13%（前值為2.34%）。

在預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制下，有些險企已經(jīng)敏感嗅到市場訊息。

市場邁入低利率環(huán)境

2024年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，要實施適度寬松的貨幣政策。貨幣政策的轉(zhuǎn)向標志著金融市場開始邁入低利率環(huán)境。

實際上，低利率早已開啟。從2024年全年來看，1年期和5年期以上貸款市場報價利率分別累計下降了35個基點和60個基點。

這也正好解釋了為何監(jiān)管對人身險產(chǎn)品預(yù)定利率建立動態(tài)調(diào)整機制，此項舉措有助于險企在低利率環(huán)境下及時防范“利差損”風險，通過產(chǎn)品切換調(diào)整來防范負債端的經(jīng)營壓力。

跟隨市場環(huán)境的變化，本輪人身險產(chǎn)品的預(yù)定利率也是一降再降。2023年7月，普通型人身險預(yù)定利率從3.5%降至3.0%，分紅險從2.5%降至2.0%；2024年9月，普通型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率上限再降至2.5%，正式進入“2”時代。

自2024年10月1日起，新備案的分紅型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.0%，新備案的萬能型人身險產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%。

盡管保險產(chǎn)品的預(yù)定利率一降再降，但前期存量保險產(chǎn)品利率依然在較高存續(xù)，這使得保險資產(chǎn)端背負著較大壓力。國金證券研報指出，當前保險業(yè)約78%的資產(chǎn)負債成本位于3%—4.025%區(qū)間。

在低利率疊加人身險預(yù)定利率調(diào)整壓力下，分紅型人身險產(chǎn)品因“保證+浮動”的收益機制，成為險企今年的主推產(chǎn)品。

也因此，金融監(jiān)管總局在今年6月還發(fā)布《關(guān)于分紅險分紅水平監(jiān)管意見的函》，明確保險公司應(yīng)當充分論證擬分紅水平必要性、合理性和可持續(xù)性的相關(guān)情形，要求不得偏離賬戶資產(chǎn)負債和投資收益實際情況，隨意抬高分紅水平搞“內(nèi)卷式”競爭。

投資端承載負債端壓力

可以預(yù)見的是，在適度寬松貨幣政策主導(dǎo)下，低利率市場環(huán)境仍將繼續(xù)。對于險企來說，一方面要在負債端降低成本，如降低人身險產(chǎn)品的預(yù)定利率；另一方面，則要在資產(chǎn)端加大投資，增加收益穩(wěn)定性項目。

險資一直被認為是“長線資金”“耐心資本”，然而在實操層面，往往因其面臨的短期考核讓險資有時很難實現(xiàn)“長錢長投”。

這也正是政策層和監(jiān)管層近一段時間以來不斷為險資“松綁”考核的原因。今年1月，中央金融辦、證監(jiān)會等六部門印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，旨在推動中長期資金入市，提升資本市場穩(wěn)定性，服務(wù)經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。

4月，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》，上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，簡化檔位標準，將部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%。

7月11日，財政部印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》，將國有商業(yè)保險公司經(jīng)營效益類績效評價指標“凈資產(chǎn)收益率”和“（國有）資本保值增值率”調(diào)整為“當年度指標+3年周期指標+5年周期指標”相結(jié)合的考核方式，其中，當年度指標、3年周期指標和5年周期指標的計算權(quán)重分別為30%、50%和20%。

在政策“組合拳”指引下，險資入市積極性明顯增加，在資本市場掀起的舉牌潮就是最好的證明。

公開信息顯示，險資年內(nèi)舉牌21次，已經(jīng)超過去年全年水平。僅7月，就有4次舉牌，具體包括：利安人壽舉牌江南水務(wù)、信泰人壽舉牌華菱鋼鐵、泰康人壽以基石投資者身份參與峰岹科技H股首次公開發(fā)行、中郵保險舉牌綠色動力環(huán)保。

從今年險資舉牌標的來看，高股息紅利股是關(guān)注重點，特別是銀行股。此外，科技、公用事業(yè)、能源、交通運輸?shù)阮I(lǐng)域股票也備受青睞。

總體而言，此次人身險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值進一步下調(diào)符合業(yè)內(nèi)預(yù)期。站在當下的時間節(jié)點上，對于險企來說，需要思考的是，今后負債端如何調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局，以適應(yīng)未來的利率調(diào)整節(jié)奏？從資產(chǎn)端來說，雖然權(quán)益資產(chǎn)的布局能為險企帶來較高收益，但是高收益高風險并存，險企需要避免因負債端壓力加大而選擇入市，而是要在風險可控的前提下提高長期且穩(wěn)定的收益。

這對于險企負債端調(diào)整與資產(chǎn)負布局無疑提出了極高的要求。操作思路、策略、實操及時機不同，將進一步拉開險企的差距，現(xiàn)在正處于一個關(guān)鍵的十字路口。

明朝的黃金時代:政治、經(jīng)濟與文化的全面解讀

明朝是由朱元璋建立的漢族大一統(tǒng)王朝，與元朝相比，明朝的政治和社會秩序逐漸穩(wěn)定——。元末民不聊生、紅巾起義的背景下，朱元璋崛起，他加入郭子興的隊伍，并在1364年稱吳王，建立西吳。四年后，朱元璋正式稱帝，國號大明，因皇室姓朱，又被稱為朱明，應(yīng)天府成為其都城。后來，朱棣遷都至順天府，應(yīng)天府則作為陪都|。? 后面會介紹-|。
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那就是在16—18世紀，也就是中國的明朝時代，世界上年產(chǎn)一半的白銀都流入了中國，而且當時中國是名副其實的世界貿(mào)易中心和制造業(yè)中心|_。而此時的歐洲，連同中國進行貿(mào)易的同等商品都沒有。他們除了能輸出白銀，連10%的物品出口率都打不到中國來_。而明朝的手工業(yè)、科技、火炮等也不亞于西方，而為何工業(yè)革命卻在一盤散沙等我繼續(xù)說。

大明王朝:明代的社會制度,對現(xiàn)代有何啟示和價值?

因此，在挖掘明代農(nóng)業(yè)發(fā)展中的諸多寶貴經(jīng)驗和啟示的同時，應(yīng)繼續(xù)推進中國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和科技創(chuàng)新，發(fā)展新時代適應(yīng)的農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟，助力中華民族的復(fù)興和發(fā)展——。明朝農(nóng)業(yè)明朝時期，中國交通運輸方式和技術(shù)也得到了重要的發(fā)展，為中國社會和經(jīng)濟的發(fā)展提供了強有力的支撐和保障，以下試析之——_。交通運輸?shù)难葑?1：水路交通的希望你能滿意。
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