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由于樂(lè)觀(guān)的財(cái)報(bào)基調(diào)、與日本等貿(mào)易伙伴達(dá)成協(xié)議，上周美股重新開(kāi)始了沖擊新高之路。
隨著7月即將結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)決議受到關(guān)注，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）正在權(quán)衡關(guān)稅對(duì)通脹的影響。同時(shí)蘋(píng)果、微軟等明星科技股將開(kāi)啟財(cái)報(bào)季一輪小高潮，其權(quán)重因素或?qū)?duì)目前的市場(chǎng)帶來(lái)新的波動(dòng)性。
美聯(lián)儲(chǔ)料按兵不動(dòng)
最近一周的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然處于不溫不火的狀態(tài)，但降息條件似乎仍不滿(mǎn)足。
作為外界觀(guān)察關(guān)稅影響的重要指標(biāo)，美國(guó)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)走向有所分化，標(biāo)普全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從上月的52.9降至49.5，低于預(yù)期并重回萎縮區(qū)間，服務(wù)業(yè)PMI從上月的52.9升至55.2，大幅高于預(yù)期的53.0，顯示美國(guó)消費(fèi)需求旺盛，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能依然健康。
就業(yè)市場(chǎng)維持穩(wěn)定，上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)環(huán)比回落4000人，降至21.7萬(wàn)人，連續(xù)第六周下跌，處于4月中旬以來(lái)的最低水平。然而，續(xù)請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)小幅增加了4000人，達(dá)到196萬(wàn)人。這表明求職者在離開(kāi)原有工作后，越來(lái)越難迅速找到新的職位。
亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)“即時(shí)預(yù)測(cè)”模型（GDPNow）顯示，第二季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速預(yù)期持平于2.4%，暫時(shí)止住了此前連續(xù)下調(diào)的趨勢(shì)。這一預(yù)測(cè)值雖然高于1.8%的長(zhǎng)期趨勢(shì)增長(zhǎng)率，但已經(jīng)較上月初4.5%大幅降溫。
美聯(lián)儲(chǔ)官員三天后將舉行最新的議息會(huì)議討論利率問(wèn)題。雖然市場(chǎng)預(yù)期將繼續(xù)按兵不動(dòng)，外界正在持續(xù)關(guān)注特朗普與鮑威爾之間的博弈，美國(guó)總統(tǒng)上周訪(fǎng)問(wèn)美聯(lián)儲(chǔ)總部時(shí)表示，他不考慮罷免鮑威爾的職務(wù)，但繼續(xù)要求下調(diào)利率。
中長(zhǎng)期美債收益率走低，與利率預(yù)期關(guān)聯(lián)密切的2年期美債跌3.9個(gè)基點(diǎn)至3.916%，基準(zhǔn)10年期美債周跌4.7個(gè)基點(diǎn)至4.385%。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，9月降息的概率小幅走高，并正在逼近70%的關(guān)鍵心理閾值水平。
牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（BobSchwartz）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能默許特朗普總統(tǒng)降息的壓力，更不用說(shuō)1%的提法了。然而，決議聲明聽(tīng)起來(lái)可能比上次會(huì)議更溫和，因?yàn)橘Q(mào)易緊張局勢(shì)似乎正在緩和。
施瓦茨進(jìn)一步分析稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有令人信服的理由在一段時(shí)間內(nèi)偏離其觀(guān)望戰(zhàn)略。盡管混亂的關(guān)稅政策和勞動(dòng)力條件減弱的跡象帶來(lái)了不利影響，但經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了比預(yù)期更大的彈性，“未來(lái)一周大量的經(jīng)濟(jì)報(bào)告應(yīng)該能讓我們了解進(jìn)入下半年的商業(yè)情況。低于預(yù)期的結(jié)果將增加9月份降息的可能性。”
市場(chǎng)波動(dòng)性降溫
隨著美國(guó)與日本達(dá)成協(xié)議，美歐加速談判進(jìn)程。上周美股以標(biāo)普500指數(shù)和納指聯(lián)袂新高結(jié)束了交易。7月以來(lái)，三大股指漲幅累計(jì)均超過(guò)3%。
好于預(yù)期的企業(yè)財(cái)報(bào)也提振了市場(chǎng)情緒。道瓊斯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，所有板塊均上漲。醫(yī)療保健板塊領(lǐng)漲3.4%領(lǐng)跑，原材料、工業(yè)、房地產(chǎn)和通信服務(wù)漲幅超2%，金融、能源和非必需消費(fèi)品各上漲1%以上，公用事業(yè)、科技和消費(fèi)必需品也小幅上漲。
風(fēng)險(xiǎn)偏好的回歸也讓市場(chǎng)情緒歸于平靜。芝加哥期權(quán)交易所（Cboe）波動(dòng)率指數(shù)VIX跌破15關(guān)口，接近2月中旬以來(lái)的最低水平。
截至7月23日的一周，全球股票基金的資金流入再次回升。倫敦證交所理柏（LSEGLipper）向第一財(cái)經(jīng)記者提供的數(shù)據(jù)顯示，投資者上周凈買(mǎi)入價(jià)值87.1億美元的股票基金。雖然美股基金繼續(xù)出現(xiàn)資金外流，減持速度明顯放緩，從前一周的116.7億美元降至26.8億美元。
蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡夫西奇（RobertKavcic）表示：“股市上漲背后，投資者認(rèn)為關(guān)稅是可控的。如果我們最終與大多數(shù)貿(mào)易伙伴達(dá)成全面征收10%至15%美國(guó)關(guān)稅的結(jié)果，市場(chǎng)認(rèn)為這一水平可以通過(guò)生產(chǎn)商之間的利潤(rùn)壓縮、進(jìn)口商的利潤(rùn)壓縮和（最終）向消費(fèi)者的適度轉(zhuǎn)移來(lái)吸收。”
嘉信理財(cái)在市場(chǎng)展望中寫(xiě)道，美股繼續(xù)攀升至歷史新高，得益于第二季度強(qiáng)勁的盈利和積極的貿(mào)易談判發(fā)展。在已報(bào)告的167家標(biāo)普500指數(shù)公司中，67%的公司在盈利方面表現(xiàn)好于預(yù)期。
展望未來(lái)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為隨著特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日在蘇格蘭會(huì)見(jiàn)歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩會(huì)面，美國(guó)與歐盟達(dá)成協(xié)議的可能性升溫。接下來(lái)還有幾個(gè)潛在的市場(chǎng)催化劑，包括美聯(lián)儲(chǔ)決議、幾份大型科技股收益報(bào)告和月度就業(yè)報(bào)告，“投資者需密切關(guān)注趨勢(shì)，但技術(shù)指標(biāo)近期超買(mǎi)，如果這些事件中的任何一個(gè)導(dǎo)致出現(xiàn)波動(dòng)，并不需要驚訝。”另一方面，嘉信理財(cái)稱(chēng)市場(chǎng)正在進(jìn)入一個(gè)傳統(tǒng)看跌的季節(jié)性時(shí)期，這意味著雖然看漲的上升趨勢(shì)完好無(wú)損，市場(chǎng)可能會(huì)在某個(gè)時(shí)候進(jìn)行盤(pán)整，需要對(duì)波動(dòng)性有所防范。
