華金證券股份有限公司黃程保近期對(duì)凌云股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)舵前行，傳感器等新興業(yè)務(wù)打造業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新曲線》，首次覆蓋凌云股份給予買入評(píng)級(jí)。

凌云股份(600480)

投資要點(diǎn)

公司主業(yè)為汽車零部件及塑料管道的生產(chǎn)及銷售。公司及公司下屬子公司目前主要從事汽車零部件生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)、塑料管道系統(tǒng)生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)；其中，主導(dǎo)產(chǎn)品包括車身安全結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、新能源車電池產(chǎn)品、汽車管路系統(tǒng)等。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入188.37億元、同比增長(zhǎng)0.72%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.55億元、同比增長(zhǎng)3.77%；最新報(bào)告期，2025Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.39億元、同比增長(zhǎng)0.92%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.15億元、同比略降2.91%。

公司擁有豐富的優(yōu)質(zhì)客戶資源，現(xiàn)階段在手訂單充裕。在汽車零部件領(lǐng)域，公司主要客戶涵蓋國(guó)內(nèi)外主流車企和新能源汽車電池廠商，包括寶馬、奔馳、奧迪、保時(shí)捷、TSL、Stellantis、上汽大眾、一汽大眾、比亞迪、長(zhǎng)安汽車、奇瑞、長(zhǎng)城、廣汽埃安、東風(fēng)嵐圖、理想汽車、小鵬汽車、蔚來(lái)汽車等；而在塑料管道系統(tǒng)領(lǐng)域，公司則主要服務(wù)于港華燃?xì)?、華潤(rùn)燃?xì)?、中?guó)燃?xì)?、新奧燃?xì)?、首?chuàng)環(huán)保、華衍水務(wù)、中國(guó)水務(wù)、北控水務(wù)等下游頭部企業(yè)。伴隨著與客戶的戰(zhàn)略合作關(guān)系持續(xù)深化，公司2024年累計(jì)新獲訂單510億元，汽車金屬中標(biāo)項(xiàng)目生命周期產(chǎn)值超350億元，優(yōu)質(zhì)客戶定點(diǎn)占比超97%；汽車管路板塊中標(biāo)項(xiàng)目生命周期產(chǎn)值超150億元。其中，寶馬某項(xiàng)目沖壓產(chǎn)品、某項(xiàng)目熱成型產(chǎn)品成功實(shí)現(xiàn)譜系突破；一汽紅旗某項(xiàng)目、國(guó)內(nèi)新能源頭部車企某項(xiàng)目成功填補(bǔ)熱成型雙門環(huán)產(chǎn)品譜系空白；公司成功進(jìn)入小鵬匯天低空飛行項(xiàng)目配套體系；汽車管路在新能源儲(chǔ)能領(lǐng)域新項(xiàng)目訂單量大幅增加；與此同時(shí)，市政管道海外市場(chǎng)取得新突破，成功中標(biāo)阿布扎比國(guó)家石油公司油田注海水主體工程，國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)一步拓展。

公司積極圍繞智能化、集成化技術(shù)方向布局新業(yè)務(wù)；其中，傳感器業(yè)務(wù)入圍工信部揭榜掛帥項(xiàng)目，有望打造業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新曲線。1）智能化技術(shù)開發(fā)方面，公司作為牽頭方聯(lián)合相關(guān)單位開展的傳感器業(yè)務(wù)入圍揭榜掛帥項(xiàng)目，完成了拉壓力傳感器批量樣件送貨和小規(guī)模產(chǎn)線布局，六維力傳感器設(shè)計(jì)任務(wù)也在進(jìn)行中；與相關(guān)單位聯(lián)合共同開發(fā)的流體傳感器完成車規(guī)級(jí)認(rèn)證和裝車路試。2）集成化技術(shù)方面，電池封裝系統(tǒng)等5個(gè)重點(diǎn)轉(zhuǎn)型升級(jí)項(xiàng)目均進(jìn)入樣件和市場(chǎng)推廣階段，其中汽車熱管理系統(tǒng)完成臺(tái)架測(cè)試、夏季路試，成功獲得北奔小批量生產(chǎn)訂單；新能源電池BMS及封裝系統(tǒng)完成首臺(tái)電池包系統(tǒng)封裝和測(cè)試，初步具備了系統(tǒng)設(shè)計(jì)、封裝產(chǎn)線設(shè)計(jì)規(guī)劃能力；汽車流體控制系統(tǒng)獲得上汽大通認(rèn)證使用。

投資建議：公司是一家全球化汽車零部件供應(yīng)商，主導(dǎo)產(chǎn)品涵蓋車身安全結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、新能源汽車電池產(chǎn)品、汽車管路系統(tǒng)的同時(shí)，近期又積極布局新能源電池管理系統(tǒng)、傳感器、機(jī)器人智能關(guān)節(jié)及機(jī)械臂等新業(yè)務(wù)，為公司持續(xù)性發(fā)展奠定優(yōu)良基礎(chǔ)。我們預(yù)計(jì)2025-2027年?duì)I業(yè)總收入分別為194.77億元、204.33億元、214.16億元，同比增速分別為3.4%、4.9%、4.8%；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為8.14億元、9.24億元、10.28億元，同比增速分別為24.2%、13.5%、11.3%；對(duì)應(yīng)EPS分別為0.67元、0.76元、0.84元。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券李恒光研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為75.75%，其預(yù)測(cè)2025年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利8.7億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為13.17。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有10家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)9家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為16.26。

以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由AI算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號(hào)），不構(gòu)成投資建議。

重生文:某將軍撒嬌賣萌很無(wú)恥,娘子,是你說(shuō)若有來(lái)生要報(bào)恩的

第一部：《侯府嬌寵》朵彥彥簡(jiǎn)介：重生后的秦云舒知道，蕭瑾言以后會(huì)成為權(quán)傾朝野的天下兵馬將軍王，封號(hào)定北侯。但她不知道，他竟這么快存了拐她上床的心思，更把這種心思發(fā)揮的淋漓盡致……秦云舒十分惆悵，“咱能換個(gè)方式么？”蕭瑾言，“侯府花轎來(lái)了，夫人快上！”（男女主身心干凈，男主忠犬，實(shí)力寵妻！?。。?（點(diǎn)擊下方免費(fèi)閱讀）第三本：《侯府嬌寵》作者：朵彥彥簡(jiǎn)介：古言甜文：墻裂推薦《侯府嬌寵》全文甜入心扉，適合三刷！重生后的秦云舒知道，蕭瑾言以后會(huì)成為權(quán)傾朝野的天下兵馬將軍王，封號(hào)定北侯-——。但她不知道，他竟這么快存了拐她的心思，更把這種心思發(fā)揮的淋漓盡致…… 入坑指南：“你我好歹見過(guò)，現(xiàn)在遇有幫助請(qǐng)點(diǎn)贊|。

古言:《相府嫡妃》肉多不膩,全文高甜的古言寵文,值得百看!

（點(diǎn)擊下方免費(fèi)閱讀）《侯府嬌寵》作者：朵彥彥簡(jiǎn)介：重生后的秦云舒知道，蕭瑾言以后會(huì)成為威風(fēng)八面身份顯赫的定北侯。但她不知道，他竟這么快存了娶她的心思，更把這種心思發(fā)揮的淋漓盡致入坑指南：等兩人進(jìn)屋了，蕭瑾言才輕聲開了口，“云舒姑娘，你進(jìn)去休息，我收拾——_?！闭f(shuō)罷，他徑自站了起來(lái)，特麻利的收拾還有呢？
第3.《侯府嬌寵》——作者：朵彥彥書評(píng)： 這是一本重生古言寵文。女主上輩子背景好，家庭環(huán)境棒，樣貌傾城，卻因?yàn)闉槿颂^(guò)善良而導(dǎo)致全家被害死亡————。再次睜開雙眼，女主回到了什么都還沒有發(fā)生的時(shí)候，經(jīng)歷一輩子的女主，決心要揪出陷害她家的人，保護(hù)家人報(bào)上輩子的家仇，女主同時(shí)也知道男主將會(huì)成為位高權(quán)重名聲顯赫的將軍等會(huì)說(shuō)|。