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轉(zhuǎn)自:期貨日報
7月24日,中國證監(jiān)會召開證監(jiān)會系統(tǒng)黨的建設(shè)暨2025年年中工作會議,總結(jié)上半年工作,分析當(dāng)前形勢,部署下一階段證監(jiān)會系統(tǒng)黨的建設(shè)和改革發(fā)展重點任務(wù)。
會議強(qiáng)調(diào),未來一段時間,證監(jiān)會系統(tǒng)要牢牢把握市場要穩(wěn)、監(jiān)管要嚴(yán)、功能要強(qiáng)、隊伍要過硬這四個著力點,不斷集聚穩(wěn)的力量、壯大進(jìn)的動能,持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場,更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好和中國式現(xiàn)代化大局,重點抓好全力鞏固市場回穩(wěn)向好態(tài)勢、深化改革激發(fā)多層次市場活力、穩(wěn)步推進(jìn)高水平制度型開放等七方面工作。
會議提出將持續(xù)推進(jìn)期貨產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。有市場分析認(rèn)為,期貨市場是深化資本市場改革的關(guān)鍵一環(huán),本次會議釋放了監(jiān)管層以創(chuàng)新激發(fā)市場活力、以差異化期貨服務(wù)適配市場多元需求的明確信號。
期貨日報記者梳理要點如下:
1.進(jìn)一步健全穩(wěn)市機(jī)制,增強(qiáng)市場監(jiān)測監(jiān)管和風(fēng)險應(yīng)對的有效性、前瞻性,加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)。
2.推出深化創(chuàng)業(yè)板改革的一攬子舉措,持續(xù)推進(jìn)債券、期貨產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。
3.抓好“并購六條”和重大資產(chǎn)重組管理辦法落實落地。
4.加快推進(jìn)財務(wù)造假綜合懲防意見落地。
5.更大力度培育壯大長期資本、耐心資本,大力推動中長期資金入市。
6.突出打大、打惡、打重點,強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)同,提高科技監(jiān)管能力,提升執(zhí)法質(zhì)效,堅決懲治資本市場違法違規(guī)行為。
7.嚴(yán)厲打擊私募違法違規(guī)和非法證券期貨活動。
8.系統(tǒng)研究完善資本市場對外開放總體布局、實施路徑,穩(wěn)妥有序抓好自主開放重點舉措落實落地。
9.增強(qiáng)資本市場重大問題研究的權(quán)威性和影響力,更好服務(wù)國家戰(zhàn)略和監(jiān)管需要。
部署下一階段七大重點任務(wù)
會議明確下一階段七大重點任務(wù),突出了穩(wěn)市場、強(qiáng)改革、防風(fēng)險和促開放:
一是全力鞏固市場回穩(wěn)向好態(tài)勢。進(jìn)一步健全穩(wěn)市機(jī)制,增強(qiáng)市場監(jiān)測監(jiān)管和風(fēng)險應(yīng)對的有效性、前瞻性,加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)。
二是深化改革激發(fā)多層次市場活力。推動科創(chuàng)板改革舉措落地,推出深化創(chuàng)業(yè)板改革的一攬子舉措,持續(xù)推進(jìn)債券、期貨產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。
三是從資產(chǎn)端、資金端進(jìn)一步固本培元。大力推動上市公司提升投資價值,抓好“并購六條”和重大資產(chǎn)重組管理辦法落實落地,同時嚴(yán)防利益輸送和“渾水摸魚”,加快推進(jìn)財務(wù)造假綜合懲防意見落地,更好發(fā)揮公司治理內(nèi)生約束作用。更大力度培育壯大長期資本、耐心資本,大力推動中長期資金入市,扎實推進(jìn)公募基金改革,促進(jìn)暢通私募股權(quán)創(chuàng)投基金“募投管退”循環(huán)。
四是持續(xù)提升監(jiān)管執(zhí)法效能。突出打大、打惡、打重點,強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)同,提高科技監(jiān)管能力,提升執(zhí)法質(zhì)效,堅決懲治資本市場違法違規(guī)行為。堅持突出重點、精準(zhǔn)施策,防止一刀切、簡單化,切實做到嚴(yán)而有度、嚴(yán)而有方、嚴(yán)而有效。
五是精準(zhǔn)防控資本市場重點領(lǐng)域風(fēng)險。統(tǒng)籌化解處置房企債券違約風(fēng)險和支持構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式,穩(wěn)步推動融資平臺債務(wù)風(fēng)險化解和市場化轉(zhuǎn)型,嚴(yán)厲打擊私募違法違規(guī)和非法證券期貨活動。
六是穩(wěn)步推進(jìn)高水平制度型開放。系統(tǒng)研究完善資本市場對外開放總體布局、實施路徑,穩(wěn)妥有序抓好自主開放重點舉措落實落地,推動在岸與離岸市場協(xié)同發(fā)展,持續(xù)拓展資本市場跨境合作新空間。
七是增強(qiáng)資本市場重大問題研究的權(quán)威性和影響力,更好服務(wù)國家戰(zhàn)略和監(jiān)管需要。
并提三個“確定性”提振市場信心
值得注意的是,會議部署的七大任務(wù)中,最后一項“增強(qiáng)資本市場重大問題研究的權(quán)威性和影響力,更好服務(wù)國家戰(zhàn)略和監(jiān)管需要”,是本次會議中的一個新表述。
這一表述釋放出什么信號?格林大華期貨首席專家王駿認(rèn)為,“增強(qiáng)研究權(quán)威性”的內(nèi)涵或是提升資本市場的研究能力,使其成為服務(wù)國家戰(zhàn)略和監(jiān)管決策的“頂級智庫”,增強(qiáng)政策制定的話語權(quán)和科學(xué)性?!斑@也意味著證監(jiān)會將加大對資本市場關(guān)鍵問題的研究力度,確保研究成果更具權(quán)威性,能切實服務(wù)國家戰(zhàn)略與監(jiān)管需求,比如為制定政策提供更有力的理論與數(shù)據(jù)支撐?!?/p>
另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,本次會議強(qiáng)調(diào)增強(qiáng)資本市場重大問題研究權(quán)威性,旨在通過前瞻性、系統(tǒng)性研究,為注冊制改革、風(fēng)險防控等國家戰(zhàn)略提供理論支撐,同時為監(jiān)管提供科學(xué)依據(jù),提升政策精準(zhǔn)性,促進(jìn)資本市場與實體經(jīng)濟(jì)的良性互動。
據(jù)了解,在6月18日2025陸家嘴論壇上,一個重要的資本市場研究平臺——中國資本市場學(xué)會揭牌成立。其定位就是打造資本市場理論研究、學(xué)術(shù)交流、決策咨詢高端智庫平臺,廣泛團(tuán)結(jié)和凝聚行業(yè)機(jī)構(gòu)、上市公司、高校和科研院所、政府部門等各方面研究力量,圍繞資本市場戰(zhàn)略性基礎(chǔ)性前瞻性重大課題開展研究交流和宣傳。
“要讓中國資本市場學(xué)會真正打出影響力,應(yīng)圍繞資本市場戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性、前瞻性重大課題開展深入研究?!鼻迦A大學(xué)國家金融研究院院長、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒日前在接受媒體采訪時表示,預(yù)計學(xué)會將在政策引導(dǎo)下,從政府、企業(yè)、研究機(jī)構(gòu)、行業(yè)機(jī)構(gòu)等吸引大量專業(yè)人才和資源,形成多方協(xié)同的研究網(wǎng)絡(luò),從不同的角度和層面開展對資本市場的研究,打造高端智庫,提高研究的全面性和深度。
記者還注意到,在展望下半年市場發(fā)展環(huán)境時,會議提到了三個“確定性”因素,或為資本市場后續(xù)發(fā)展注入信心。
會議提到,未來一段時間,資本市場內(nèi)外部環(huán)境仍然錯綜復(fù)雜,困難挑戰(zhàn)不少,但經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的確定性、宏觀政策預(yù)期的確定性、中國資產(chǎn)估值修復(fù)的確定性等為保持市場平穩(wěn)健康運(yùn)行提供了基礎(chǔ)和條件。
王駿分析認(rèn)為,會議并提“經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、宏觀政策預(yù)期、中國資產(chǎn)估值修復(fù)”三大確定性,意在明確傳遞對中國經(jīng)濟(jì)韌性與政策穩(wěn)定性的信心,夯實市場“估值修復(fù)”的預(yù)期基礎(chǔ),引導(dǎo)長期資金入市。
從三大確定性的含義來看,王駿告訴記者,經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的確定性是確認(rèn)中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面未變,為資本市場提供堅實根基;宏觀政策預(yù)期的確定性強(qiáng)調(diào)政策會保持連續(xù)性和穩(wěn)定性,減少市場對政策“急轉(zhuǎn)彎”的擔(dān)憂,穩(wěn)定市場預(yù)期;中國資產(chǎn)估值修復(fù)的確定性是最具市場指向性的提法,明確表達(dá)了監(jiān)管層對當(dāng)前部分資產(chǎn)低估值的判斷,估值回歸合理水平是“確定性”趨勢,旨在提振市場信心,引導(dǎo)價值投資。
聚焦產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新期市發(fā)展迎來新動能、新機(jī)遇
總體來看,證監(jiān)會本次年中工作會議通過部署政策研究強(qiáng)化、監(jiān)管效能提升、風(fēng)險防控深化等關(guān)鍵任務(wù),為今年下半年資本市場的高質(zhì)量發(fā)展錨定了方向,釋放了“以穩(wěn)為主、改革賦能、監(jiān)管從嚴(yán)、開放提質(zhì)”等重要信號。
“會議點明了資本市場的發(fā)展方向,明確提出接下來資本市場發(fā)展應(yīng)圍繞服務(wù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好和中國式現(xiàn)代化大局來開展各項工作,同時還基于對下半年形勢的判斷,提出了全面具體的舉措,助力市場持續(xù)穩(wěn)定向好?!比A西期貨總經(jīng)理魏哲平表示,下半年資本市場工作或?qū)⒕劢轨柟袒胤€(wěn)態(tài)勢、深化創(chuàng)新和防控風(fēng)險。
王駿認(rèn)為,本次年中會議釋放的核心信號是:下半年資本市場工作將更緊密圍繞“服務(wù)國家戰(zhàn)略”主線,以改革深化和風(fēng)險防控為雙輪驅(qū)動,全力實現(xiàn)穩(wěn)定市場運(yùn)行、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、持續(xù)深化市場改革、筑牢風(fēng)險防范屏障以及全面提升監(jiān)管效能等任務(wù)。
會議在深化改革激發(fā)多層次市場活力這一重點任務(wù)中,提出將持續(xù)推進(jìn)期貨產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新,將為期貨市場注入新的發(fā)展動能。
“會議提出持續(xù)推進(jìn)期貨產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新,將促進(jìn)期貨行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展,更好地發(fā)揮其服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理等功能,吸引更多交易者參與,提升市場的活躍度與韌性?!蓖躜E認(rèn)為,在會議強(qiáng)調(diào)資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和宏觀大局的背景下,預(yù)計下半年期貨市場在工具創(chuàng)新和功能發(fā)揮方面可能會有支持政策,不過,強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險的主基調(diào)不變。
魏哲平認(rèn)為,會議對期貨市場的部署,意味著后續(xù)期貨市場在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的宗旨下,產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新可能加速。具體而言,下半年期貨市場將呈現(xiàn)多維度的積極變化與發(fā)展機(jī)遇:
首先,在產(chǎn)品與機(jī)制創(chuàng)新層面,期貨新品種有望加速落地,交易機(jī)制也將持續(xù)優(yōu)化,從而提升市場流動性,豐富風(fēng)險管理工具供給。這不僅有助于吸引更多機(jī)構(gòu)投資者入場,更能夠高效滿足實體經(jīng)濟(jì)多樣化的風(fēng)險管理需求。
其次,市場監(jiān)管將全面升級。監(jiān)管部門將保持對操縱市場、違規(guī)交易等行為的高壓打擊態(tài)勢,通過加大監(jiān)管力度提升市場透明度,切實保護(hù)交易者合法權(quán)益。
再次,國際化進(jìn)程將顯著提速。期貨市場將加快引入外資步伐,如推動QFII參與境內(nèi)期貨交易;同時積極推動與國際規(guī)則接軌,以此提升中國期貨市場的全球定價權(quán)和影響力。
最后,資金端活躍度將持續(xù)提升。養(yǎng)老金、保險資金等中長期資金有望通過基金渠道加大對期貨產(chǎn)品的配置力度,為期貨市場注入更多流動性。
“總體來說,下半年期貨市場或?qū)⒂瓉懋a(chǎn)品創(chuàng)新加速、國際化水平提升、資金流入增加的機(jī)遇。但與此同時,在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下,期貨市場各類經(jīng)營主體也需防范合規(guī)和流動性風(fēng)險?!蔽赫芷秸f。
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