魯偉澤

來(lái)源：華爾街見聞

考慮到更小的有效關(guān)稅增幅、貿(mào)易政策不確定性可能下降以及好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)，高盛將貿(mào)易緊張局勢(shì)對(duì)歐元區(qū)實(shí)際GDP的沖擊預(yù)估從此前的-0.6%下調(diào)至-0.4%，上調(diào)2025年和2026年歐洲增長(zhǎng)預(yù)測(cè)各0.1個(gè)百分點(diǎn)，分別至1.1%和1.2%。

據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月27日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，美國(guó)已與歐盟達(dá)成15%稅率的關(guān)稅協(xié)議。

據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)消息，高盛在其最新研報(bào)中估算，該協(xié)議使歐盟輸美商品的有效關(guān)稅稅率從目前約10%上升至約16%，略低于其此前假設(shè)?；诖?，高盛將貿(mào)易緊張局勢(shì)對(duì)歐元區(qū)實(shí)際GDP的沖擊預(yù)估從此前的-0.6%下調(diào)至-0.4%。

高盛預(yù)計(jì)，該協(xié)議對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生積極影響，并在報(bào)告中上調(diào)2025年和2026年歐洲增長(zhǎng)預(yù)測(cè)各0.1個(gè)百分點(diǎn)，分別至1.1%和1.2%，并預(yù)計(jì)將增加歐洲央行9月份維持利率不變的可能性。

汽車行業(yè)獲得重要關(guān)稅減免

報(bào)告稱，汽車關(guān)稅從27.5%降至15%，成為歐盟在談判中的重要?jiǎng)倮?/p>

高盛數(shù)據(jù)顯示，歐盟對(duì)美汽車相關(guān)出口額約為600億歐元，占?xì)W盟對(duì)美出口總額的10%。其中，德國(guó)和意大利合計(jì)占?xì)W盟對(duì)美汽車出口的74%，將成為此項(xiàng)讓步的主要受益者。

醫(yī)藥產(chǎn)品暫獲豁免至2027年

雖然歐盟委員會(huì)聲明新的15%關(guān)稅將適用于“大多數(shù)行業(yè)，包括醫(yī)藥”，但考慮到藥品價(jià)格的敏感性，高盛在報(bào)告中預(yù)計(jì)醫(yī)藥關(guān)稅要到2027年初才會(huì)實(shí)施。

報(bào)告預(yù)計(jì)，愛爾蘭、德國(guó)、比利時(shí)和意大利合計(jì)向美國(guó)出口超過(guò)80%的歐盟醫(yī)藥產(chǎn)品，成為這一豁免政策的主要受益者。

鋼鋁關(guān)稅維持不變，零關(guān)稅覆蓋部分商品

鋼鐵和鋁制品關(guān)稅將維持在50%的現(xiàn)有水平。歐盟主席馮德萊恩宣布未來(lái)將減少金屬出口障礙，通過(guò)削減關(guān)稅和引入配額制度來(lái)“減少歐美之間的壁壘”。

報(bào)告顯示，鋼鐵和鋁制品僅占2024年歐盟對(duì)美出口總額的4%，約230億歐元。

此外，部分歐盟出口商品將享受“零對(duì)零”關(guān)稅待遇，包括飛機(jī)及飛機(jī)零部件、半導(dǎo)體設(shè)備、某些化學(xué)品、特定仿制藥、部分農(nóng)產(chǎn)品、天然資源和關(guān)鍵原材料。

歐盟承諾大幅增加對(duì)美采購(gòu)，但富有挑戰(zhàn)

作為協(xié)議的一部分，歐盟承諾在未來(lái)三年內(nèi)采購(gòu)價(jià)值7500億美元的美國(guó)能源產(chǎn)品，進(jìn)行6000億美元的美國(guó)投資，并采購(gòu)大量美國(guó)軍用商品。

按此計(jì)算，歐盟年度能源進(jìn)口將為2500億美元，相當(dāng)于當(dāng)前歐盟從美國(guó)能源進(jìn)口的三倍以上，約占?xì)W盟能源進(jìn)口總額的60%，占美國(guó)能源出口總額的80%。

高盛指出，即使包括已有的采購(gòu)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)這一進(jìn)口增長(zhǎng)目標(biāo)也極具挑戰(zhàn)性。

關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊好于預(yù)期

基于更小的有效關(guān)稅增幅、貿(mào)易政策不確定性可能下降以及好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)，高盛將該協(xié)議對(duì)歐元區(qū)實(shí)際GDP的拖累預(yù)估從-0.6%下調(diào)至-0.4%。

經(jīng)濟(jì)方面，高盛將2025年第三季度增長(zhǎng)預(yù)測(cè)上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，第四季度上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，2026年第一季度上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。這使得2025年和2026年的年度平均增長(zhǎng)預(yù)測(cè)分別上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.1%和1.2%。

通脹方面，高盛表示，考慮到歐盟沒(méi)有報(bào)復(fù)措施，該協(xié)議對(duì)2026年通脹的負(fù)面影響略有增加，但2027年的影響預(yù)計(jì)保持不變。總體而言，該協(xié)議增加了歐洲央行9月維持利率不變的可能性，符合高盛不再進(jìn)一步降息的預(yù)測(cè)。

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