劉伯名

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煤炭傳來(lái)大消息！

7月29日午后，煤炭板塊異動(dòng)明顯。煤炭ETF由跌轉(zhuǎn)漲，一度漲近1%，煤炭開(kāi)采板塊普遍走強(qiáng)，潞安環(huán)能一度狂拉近6%。焦煤、焦炭在經(jīng)歷連續(xù)大跌之后，亦于午后有明顯起色。

煤炭板塊之所以會(huì)有如此反應(yīng)，可能與外圍突然傳來(lái)的一則消息有關(guān)：受持續(xù)高溫天氣提振空調(diào)用電需求、減少庫(kù)存的影響，亞洲煤炭?jī)r(jià)格基準(zhǔn)已攀升至五個(gè)月高點(diǎn)。澳大利亞紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤期貨價(jià)格上漲至每噸115.50美元，為近月合約自今年2月以來(lái)的最高水平。值得注意的是，昨晚國(guó)際油價(jià)也出現(xiàn)了大漲行情。

那么，這種上漲能否持續(xù)？

大反攻

從大盤(pán)來(lái)看，其實(shí)今天整體表現(xiàn)較為平淡，盤(pán)面上除了醫(yī)藥、PCB和CPO等幾個(gè)老牌行業(yè)和題材之外，其余個(gè)股皆顯得有些疲軟。但在午后，市場(chǎng)突然迎來(lái)了大反攻。而這其中值得一提的是煤炭。

午后，煤炭板塊異動(dòng)明顯。煤炭ETF由跌轉(zhuǎn)漲，一度漲近1%。煤炭企穩(wěn)最大的好處就是能夠帶動(dòng)紅利ETF企穩(wěn)。今早，紅利板塊一直是壓制大盤(pán)的主力，紅利ETF一度殺跌近0.8%。而午后，隨著煤炭板塊的走強(qiáng)，紅利ETF跌幅明顯收窄。而隨著紅利企穩(wěn)，市場(chǎng)就可以放心展開(kāi)反攻。

消息面上，令煤炭板塊走強(qiáng)的主要原因是亞洲煤炭?jī)r(jià)格已攀升至五個(gè)月高點(diǎn)。報(bào)道指，受持續(xù)高溫天氣提振空調(diào)用電需求、減少庫(kù)存的影響，亞洲煤炭?jī)r(jià)格基準(zhǔn)已攀升至五個(gè)月高點(diǎn)。澳大利亞紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤期貨價(jià)格上漲至每噸115.50美元，為近月合約自今年2月以來(lái)的最高水平。

上周五，由于氣溫高于正常水平，東京的燃煤發(fā)電量達(dá)到10個(gè)月來(lái)的最高點(diǎn)。日本是澳大利亞煤炭的主要進(jìn)口國(guó)之一。此次上漲標(biāo)志著海運(yùn)煤炭?jī)r(jià)格的顯著反彈。盡管如此，當(dāng)前價(jià)格仍比2022年俄烏沖突爆發(fā)后創(chuàng)下的近期高點(diǎn)低了約75%。

國(guó)內(nèi)煤價(jià)如何演繹？

從焦煤和焦炭?jī)芍黄谪浧贩N的表現(xiàn)來(lái)看，在連續(xù)大漲之后，昨天出現(xiàn)了暴跌行情，但今天午后有明顯起色。從現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)看，來(lái)自信達(dá)證券的數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日，秦皇島港動(dòng)力煤（Q5500）山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)645元/噸，周環(huán)比上漲11元/噸。產(chǎn)地動(dòng)力煤：截至7月25日，陜西榆林動(dòng)力塊煤（Q6000）坑口價(jià)580元/噸，周環(huán)比上漲5.0元/噸；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車(chē)板價(jià)（Q5500）482元/噸，周環(huán)比上漲3.6元/噸；大同南郊粘煤坑口價(jià)（含稅）（Q5500）530元/噸，周環(huán)比上漲10.0元/噸。

那么，國(guó)內(nèi)煤價(jià)究竟是否會(huì)跟隨亞洲煤炭?jī)r(jià)格基準(zhǔn)？

中金公司認(rèn)為，下半年動(dòng)力煤價(jià)格反彈回升趨勢(shì)可期。“迎峰度夏”之后的淡季期間，預(yù)期動(dòng)力煤價(jià)格回升節(jié)奏可能存在一定調(diào)整，但隨著10月之后的供暖期開(kāi)始，煤價(jià)支撐有望再度強(qiáng)化，因此6月動(dòng)力煤價(jià)格低點(diǎn)或是全年低點(diǎn)。

煉焦煤價(jià)格預(yù)期反彈，但反彈持續(xù)性取決于產(chǎn)量縮減能否兌現(xiàn)。近期供給收縮預(yù)期加強(qiáng)、需求淡季表現(xiàn)超預(yù)期，焦煤價(jià)格觸底反彈。但若后續(xù)供給減量未兌現(xiàn)、且鐵水產(chǎn)量后續(xù)表現(xiàn)低于預(yù)期，焦煤或難構(gòu)成反轉(zhuǎn)行情。中長(zhǎng)期看，考慮我國(guó)焦煤面臨質(zhì)、量雙下滑，同時(shí)進(jìn)口難完全替代國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)主焦煤地位，未來(lái)主焦煤供給偏緊+資源稀缺態(tài)勢(shì)延續(xù)。

開(kāi)源證券認(rèn)為，煤炭基本面持續(xù)利好，資本市場(chǎng)在全球政經(jīng)高度不確定以及國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期下，投資行為存在情緒上的脈沖，煤炭板塊具備周期與紅利的雙重屬性，當(dāng)前煤炭持倉(cāng)低位，基本面已到拐點(diǎn)右側(cè)，已到布局時(shí)點(diǎn)。

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