【報告導(dǎo)讀】
1.?擬布局PEEK材料，增強特種工程塑料競爭力。
2.?延伸布局苯乙烯中試裝置，深化一體化發(fā)展格局。
3.?技術(shù)及項目儲備豐富，大化工板塊有望全面升級。
核心觀點
事件：2025年7月31日公司發(fā)布公告稱，全資子公司浙江國恩化學(xué)有限公司已取得1000噸/年新型聚醚醚酮、苯乙烯工程材料聚合中試平臺及30萬噸/年改性、復(fù)合材料項目的備案。
擬布局PEEK材料，增強特種工程塑料競爭力。PEEK材料具有耐高溫、阻燃性、耐化學(xué)性、耐磨性能以及低密度、高強度、高韌性等優(yōu)異的機械性能，可廣泛應(yīng)用于航空航天、新能源車、風(fēng)電、光電、半導(dǎo)體制造、人形機器人、低空飛行器、3D打印、醫(yī)療健康等領(lǐng)域。公司通過與擁有國內(nèi)領(lǐng)先技術(shù)的院校團隊合作共同開發(fā)PEEK聚合產(chǎn)品，并同自有連續(xù)纖維增強工藝技術(shù)相結(jié)合，擬構(gòu)建“核心樹脂-關(guān)鍵中間品-終端構(gòu)件”的PEEK材料產(chǎn)業(yè)一體化格局。據(jù)公司公告，此次1000噸/年P(guān)EEK材料項目包含2條生產(chǎn)線，項目將優(yōu)先聚焦于國產(chǎn)化率提升空間大的高增長應(yīng)用場景，提供高性能特種材料解決方案。通過本項目的實施，將顯著增強公司在特種工程塑料領(lǐng)域的競爭力，并進一步鞏固公司在化工新材料領(lǐng)域的市場地位。
延伸布局苯乙烯中試裝置，深化一體化發(fā)展格局。在綠色石化新材料板塊，目前公司擁有國恩一塑（一期）60萬噸/年P(guān)S、江蘇國恒20萬噸/年P(guān)P樹脂、日照國恩12萬噸/年EPS產(chǎn)能，2024年公司通過資源整合取得香港石化25萬噸/年P(guān)S、國恩化學(xué)（東明）20萬噸/年苯乙烯、8萬噸/年環(huán)氧丙烷等產(chǎn)能。本次擬投資建設(shè)的苯乙烯工程材料聚合中試平臺及30萬噸/年改性、復(fù)合材料項目，將深度釋放公司綠色石化新材料與高分子改性材料及高分子復(fù)合材料領(lǐng)域的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，進一步打造長三角地區(qū)新材料板塊的一體化布局。
技術(shù)及項目儲備豐富，大化工板塊有望全面升級。目前公司技術(shù)及項目儲備豐富，計劃結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢和市場需求適時啟動10萬噸/年P(guān)HB項目、10萬噸/年碳九混合芳烴預(yù)加氫項目、5000噸/年端烯類化合物及催化劑項目、2000噸/年高耐熱耐化學(xué)性間規(guī)聚苯乙烯項目、2萬噸/年異壬酸及異壬酸基高端潤滑油脂項目、20萬噸/年高性能聚烯烴彈性體項目，推動公司在大化工領(lǐng)域的全面升級。我們看好公司在大化工領(lǐng)域長期成長動能的釋放。
風(fēng)險提示
原材料價格大幅上漲的風(fēng)險，業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期的風(fēng)險，經(jīng)營規(guī)模擴大帶來的管理風(fēng)險，項目建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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本文摘自：中國銀河證券2025年8月1日發(fā)布的研究報告《【銀河化工】公司點評_國恩股份_擬布局PEEK材料，大化工業(yè)務(wù)持續(xù)進擊》
分析師：翟啟迪
評級體系：
評級標準為報告發(fā)布日后的6到12個月行業(yè)指數(shù)（或公司股價）相對市場表現(xiàn)，其中：A股市場以滬深300指數(shù)為基準，新三板市場以三板成指（針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓標的）或三板做市指數(shù)（針對做市轉(zhuǎn)讓標的）為基準，北交所市場以北證50指數(shù)為基準，香港市場以恒生指數(shù)為基準。
行業(yè)評級
推薦：相對基準指數(shù)漲幅10%以上。
中性：相對基準指數(shù)漲幅在-5%～10%之間。
回避：相對基準指數(shù)跌幅5%以上。
公司評級
推薦：相對基準指數(shù)漲幅20%以上。
謹慎推薦：相對基準指數(shù)漲幅在5%～20%之間。
中性：相對基準指數(shù)漲幅在-5%～5%之間。
回避：相對基準指數(shù)跌幅5%以上。
法律申明：
本公眾訂閱號為中國銀河證券股份有限公司（以下簡稱“銀河證券”）研究院依法設(shè)立、運營的研究官方訂閱號（“中國銀河證券研究”“中國銀河宏觀”“中國銀河策略”“中國銀河總量”“中國銀河科技”“中國銀河先進制造”“中國銀河消費”“中國銀河能源周期”“中國銀河證券新發(fā)展研究院”）。其他機構(gòu)或個人在微信平臺以中國銀河證券股份有限公司研究院名義注冊的，或含有“銀河研究”，或含有與銀河研究品牌名稱等相關(guān)信息的其他訂閱號均不是銀河研究官方訂閱號。
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投資有風(fēng)險，入市請謹慎。
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