來源：格隆匯
一家來自上海的商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)公司正沖擊港股上市。
格隆匯獲悉，近期，上海商米科技集團(tuán)股份有限公司（簡稱“商米科技”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，德意志銀行、中信證券、農(nóng)銀國際為其聯(lián)席保薦人。
商米科技是商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)（BIoT）解決方案提供商，覆蓋餐廳、超市、運動健身、診所及物流配送等多個行業(yè)垂直領(lǐng)域。公司曾在2021年提交科創(chuàng)板上市申請，但在2022年3月自愿撤回申請，如今轉(zhuǎn)而赴港IPO。公司質(zhì)地如何？今天就來探究一番。
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上海楊浦區(qū)跑出一家IPO，小米科技、螞蟻金服入股
商米科技總部位于上海市楊浦區(qū)，其歷史可追溯至2013年，由林喆（林先生）在上海創(chuàng)立，成立當(dāng)年推出我有外賣作為全球首個按需配送POS解決方案。
2016年，商米為商戶及軟件開發(fā)者推出了全球首款商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)一體機(jī)，并開發(fā)了全球首款跨區(qū)域跨場景、實時連接的商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)平臺，到2017年商米應(yīng)用市場中的應(yīng)用程序數(shù)量突破1000個。
公司還在2018年發(fā)布業(yè)內(nèi)首款支持金融級別的人臉支付收銀產(chǎn)品，其產(chǎn)品銷往100個國家及地區(qū)，海外出貨量占總銷量近一半。
商米科技發(fā)展過程中獲得了多輪融資，投資方包括小米科技、深創(chuàng)投、美團(tuán)點評、暴龍資本、中民投等。
其中，公司在2019年獲得了數(shù)億元D輪融資，由螞蟻金服領(lǐng)投、農(nóng)銀國際跟投，估值超10億美元（約合人民幣72億元），并改制為股份有限公司。2024年3月，公司又獲得善商投資約2.3億元的投資，每股成本為15.49元。
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至2025年6月20日，林喆持有商米科技27.38%的A類股份，擁有約79.04%的投票權(quán)，并通過沃郵合伙、沃有合伙及寧波握友（作為其普通合伙人）控制約4125萬股B類普通股，為控股股東。
林喆今年49歲，1994年7月畢業(yè)于汕頭市鮀濱職業(yè)中學(xué)。林喆19歲開始創(chuàng)業(yè)，并在1996年創(chuàng)立廣東川田科技有限公司（商米科技的附屬公司之一），主要從事POS機(jī)的研究、開發(fā)、制造及銷售。2013年12月起他擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理，擁有逾30年的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗。
此外，螞蟻科技集團(tuán)全資擁有的云鑫創(chuàng)投、小米集團(tuán)旗下的金星創(chuàng)投、美團(tuán)旗下的漢濤咨詢、深創(chuàng)投、善商投資均為商米科技的股東。
公司發(fā)行前股權(quán)架構(gòu)，圖片來源于招股書2
超9成收入來自智能設(shè)備銷售，2023年業(yè)績同比下滑
商米科技的解決方案集成了智能硬件、軟件及數(shù)據(jù)洞察，賦能眾多線下商業(yè)場景實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升支付、會員管理、訂單履約、存貨控制及員工管理等運營流程的效率。公司的商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)（BIoT）解決方案主要包括智能設(shè)備、商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)PaaS平臺。
具體來看，2022年、2023年、2024年（簡稱“報告期”），智能設(shè)備銷售業(yè)務(wù)為商米科技貢獻(xiàn)了98%及以上的收入，PaaS平臺及定制服務(wù)的收入占比較小。
公司的收入主要來自智能設(shè)備銷售，未來如果智能設(shè)備銷售量或價格下跌、用戶偏好轉(zhuǎn)變，或者智能設(shè)備出現(xiàn)重大質(zhì)量問題，均可能影響公司的經(jīng)營業(yè)績。
按業(yè)務(wù)分部劃分的收入及占總收入百分比的明細(xì)，圖片來源于招股書公司提供一整套智能設(shè)備，專為滿足商戶在各種商業(yè)場景中的廣泛應(yīng)用需求而設(shè)計。公司產(chǎn)品覆蓋15大行業(yè)及超過100個細(xì)分垂直領(lǐng)域，包括餐廳、超市、運動健身、診所及物流配送等。
商米科技還率先開發(fā)并推出業(yè)界首個PaaS平臺“商米大程序”，使企業(yè)與開發(fā)者能高效構(gòu)建、管理及升級用于其智能設(shè)備的軟件應(yīng)用程序。
圖片來源于招股書近幾年，商米科技的業(yè)績存在一定波動，其中，2023年由于智能移動設(shè)備及智能臺式設(shè)備的收入下滑，公司業(yè)績也同比下滑。盡管如此，公司還是在2024年向股東宣派股息約1.51億元。
2022年、2023年、2024年，公司營業(yè)收入分別約34.04億元、30.71億元、34.56億元，毛利率分別為28.1%、26.7%、28.9%，對應(yīng)的凈利潤分別為1.60億元、1.01億元、1.81億元。
其中，2023年公司整體毛利率有所降低，主要由于來自美洲（具有相對較高毛利率）的收入所占比例下降。2024年由于毛利率相對較高的歐洲及其他發(fā)達(dá)國家的銷售額增加，以及公司成本管理工作，公司毛利率有所提高。
BIoT設(shè)備的核心組件主要包括LCD屏幕、外殼以及一系列實現(xiàn)設(shè)備功能的芯片及電子元件。商米科技面臨智能設(shè)備生產(chǎn)所用材料及元件價格上漲的風(fēng)險，如果公司無法將增加的成本轉(zhuǎn)嫁至智能設(shè)備的定價，可能會影響公司的盈利能力。
報告期內(nèi)，商米科技從前五大供應(yīng)商的采購額分別占相應(yīng)年度采購總額的75.9%、74.1%及66.3%，其中來自最大供應(yīng)商的采購額分別占采購總額的24%以上，占比較大，存在供應(yīng)商集中風(fēng)險。
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為全球最大的安卓端BIoT解決方案提供商，應(yīng)收款項逐年上升
商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)（BIoT）解決方案廣泛應(yīng)用于零售、餐飲服務(wù)等高頻商業(yè)領(lǐng)域，隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型在醫(yī)療保健、教育及旅游等更多行業(yè)呈現(xiàn)良好發(fā)展勢頭，預(yù)期BIoT的采用將滲透至更廣泛的行業(yè)領(lǐng)域。
2020年至2022年，新冠疫情加速了對非接觸式服務(wù)的需求，這也使BIoT解決方案在外賣配送和自助服務(wù)運營等領(lǐng)域的采用實現(xiàn)快速增長。2023年隨著疫情的緩和及經(jīng)濟(jì)活動趨于正常，全球BIoT解決方案市場規(guī)模有所回落。
2024年全球BIoT解決方案市場規(guī)模約2350億元?，F(xiàn)有設(shè)備及系統(tǒng)的持續(xù)升級預(yù)計將進(jìn)一步推動市場增長，到2029年將達(dá)到3130億元，2024年至2029年的復(fù)合年增長率預(yù)期將約為5.9%。
圖片來源于招股書據(jù)灼識咨詢的資料，按2024年的收入來算，商米科技為全球最大型的安卓端BIoT解決方案提供商，占有10%以上的市場份額。但安卓端BIoT解決方案市場競爭激烈且發(fā)展迅速，商米科技面臨著來自百富環(huán)球、訊寶科技等同行的競爭。
商米科技已服務(wù)全球前50大食品及飲料企業(yè)中逾70%的企業(yè)，截至2024年底，公司的解決方案落地了超過200個國家和地區(qū)，但國際業(yè)務(wù)也讓公司面臨重大監(jiān)管及經(jīng)營風(fēng)險。
公司在國內(nèi)已實現(xiàn)超過70%的餐飲百強(qiáng)品牌覆蓋率及超過60%的百強(qiáng)連鎖店覆蓋率，客戶及用戶包括支付寶、小米、美團(tuán)、盒馬、古茗、西貝、叮咚買菜等。
公司智能BIoT解決方案的選定及公開宣布的主要客戶和用戶，圖片來源于招股書吸引更多的客戶使用公司產(chǎn)品是提高收入的重要方式，但近兩年商米科技的客戶數(shù)量有減少趨勢，2022年至2024年，商米科技的客戶數(shù)量從2506名降至2262名。如果現(xiàn)有客戶未增加對公司產(chǎn)品的使用及需求，或未能吸引新客戶，那公司的業(yè)績增長可能放緩，甚至下跌。
報告期內(nèi)，商米科技來自前五大客戶的收入占比分別為42.3%、28.8%及41.1%，其中，來自最大客戶的收入分別占公司收入的19.3%、16.5%及22.0%。
商米科技面臨與應(yīng)收款項有關(guān)的信貸風(fēng)險。報告期內(nèi)，公司的貿(mào)易應(yīng)收款項分別約4.06億元、6.38億元、10.49億元，呈逐年上升趨勢；同時公司的貿(mào)易應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)也相對較長，分別為36天、62天及89天。
此外，在全球數(shù)據(jù)隱私及數(shù)據(jù)安全法律迅速發(fā)展的背景下，也給商米科技帶來挑戰(zhàn)。任何未能或被認(rèn)為未能遵守有關(guān)法律的行為，或?qū)驹趥€人數(shù)據(jù)的收集、使用、存儲、保留、轉(zhuǎn)移、披露及其他處理方面的做法或政策的其他疑慮，均可能損害公司聲譽，并打消現(xiàn)有及潛在用戶使用其產(chǎn)品的念頭，或?qū)е鹿井a(chǎn)生重大的合規(guī)成本或受到處罰。
整體而言，盡管2024年商米科技已成為全球最大的安卓端BIoT解決方案提供商，但受行業(yè)波動、智能移動設(shè)備收入下滑等影響，2023年商米科技的業(yè)績同比下滑。同時，公司還面臨與應(yīng)收款項有關(guān)的信貸風(fēng)險，未來公司能否持續(xù)綁定大客戶，并拓展更多新客戶，實現(xiàn)業(yè)績增長，格隆匯將持續(xù)關(guān)注。
在部隊里,士兵為何要把7念成“拐”,0念成“洞”?有什么原因嗎?
士兵為什么要把7念成“拐”,0念成“洞”?這里面有什么學(xué)問?
孩子當(dāng)兵后,如果情緒上很壓抑,建議家長這么勸!
