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文章作者：嘉盛集團(tuán)資深策略師FawadRazaqzada

美國(guó)股指已因亞馬遜財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)大跌而承壓，就在周五下午倫敦收盤前，又因疲軟就業(yè)報(bào)告（以及稍晚發(fā)布的ISM調(diào)查數(shù)據(jù)）拖累指數(shù)進(jìn)一步下挫。

關(guān)鍵問(wèn)題在于對(duì)股票投資者而言，不斷升溫的降息預(yù)期是能否蓋過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。除亞馬遜外，科技公司財(cái)報(bào)表現(xiàn)尚可。

鑒于關(guān)稅水平高企，除就業(yè)數(shù)據(jù)之外的其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也不算太差。誠(chéng)然，估值問(wèn)題可能會(huì)受到關(guān)注，但鑒于近期市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，利空消息紛至沓來(lái)都不為所動(dòng)，逢低買盤是否會(huì)再次入場(chǎng)？下周，除ISM服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)外，幾乎沒(méi)有數(shù)據(jù)能引導(dǎo)市場(chǎng)情緒。不過(guò)仍有更多財(cái)報(bào)待公布，若業(yè)績(jī)能繼續(xù)超預(yù)期，牛市行情有望再持續(xù)一段時(shí)間?，F(xiàn)在就斷言標(biāo)普500指數(shù)看漲行情已結(jié)束可能還為時(shí)過(guò)早。

疲軟就業(yè)數(shù)據(jù)推高9月降息概率

市場(chǎng)都在關(guān)注9月降息概率是否會(huì)因本次數(shù)據(jù)發(fā)布而發(fā)生重大變化答案是肯定的——今日數(shù)據(jù)公布后，這一概率升至75%。這主要得益于本月整體就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，尤其是上月數(shù)據(jù)的大幅下修。該報(bào)告無(wú)疑是一記警鐘。

7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅為7.3萬(wàn)人——遠(yuǎn)低于預(yù)期的10.4萬(wàn)人——而大幅下修前幾個(gè)月的數(shù)據(jù)才真正令人不安。6月數(shù)據(jù)從14.7萬(wàn)人下調(diào)至1.4萬(wàn)人。5月的數(shù)據(jù)從14.4萬(wàn)人大幅削減至僅1.9萬(wàn)人。意味著25.8萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位“憑空消失”。這并非小波動(dòng)——而是徹底的下滑。

現(xiàn)在所有目光都轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)。盡管通脹仍偏高，但美聯(lián)儲(chǔ)肩負(fù)雙重使命包括就業(yè)——而這份數(shù)據(jù)明顯指向疲軟。鴿派正蠢蠢欲動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和鮑曼本周已支持降息，并警告稱央行可能已落后于形勢(shì)。今日數(shù)據(jù)公布后，更多官員可能會(huì)認(rèn)同這一觀點(diǎn)。若9月5日公布的下一份就業(yè)數(shù)據(jù)再不及預(yù)期，那么降息幾乎是必然之事，即便關(guān)稅暫時(shí)推高通脹，10月和12月繼續(xù)降息的概率也隨之上升。

結(jié)論是美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正迅速失去活力。除非數(shù)據(jù)很快意外向好，否則美聯(lián)儲(chǔ)可能別無(wú)選擇，只能降息，而且不止一次。在這種背景下，債券收益率應(yīng)該會(huì)持續(xù)承壓，從而會(huì)對(duì)估值偏高的科技股形成支撐。

勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟是否源于關(guān)稅？

很難不將美國(guó)這一糟糕的數(shù)據(jù)與關(guān)稅的影響聯(lián)系起來(lái)。事實(shí)上，情況確實(shí)如此，尤其是就業(yè)放緩始于第二季度初，當(dāng)時(shí)對(duì)等關(guān)稅政策剛剛宣布。企業(yè)預(yù)計(jì)高額關(guān)稅擠壓利潤(rùn)空間，或許會(huì)選擇暫緩招聘以控制成本。因此，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正因關(guān)稅擔(dān)憂而迅速失去活力。除非數(shù)據(jù)很快意外向好，否則美聯(lián)儲(chǔ)可能將被迫提前降息。在這種背景下，美元想恢復(fù)走勢(shì)將漫長(zhǎng)且崎嶇，但對(duì)股市的影響……

標(biāo)普500指數(shù)展望：技術(shù)分析及需關(guān)注的點(diǎn)位

從技術(shù)角度來(lái)看，盡管非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下跌，標(biāo)普500指數(shù)前景仍看漲。對(duì)美國(guó)市場(chǎng)要轉(zhuǎn)為戰(zhàn)術(shù)性看空，還需更多的看空價(jià)格走勢(shì)。截至周五撰稿時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)正在測(cè)試6210點(diǎn)上方的支撐位，此處之前曾引發(fā)一波反彈。指數(shù)確實(shí)跌破了6285點(diǎn)和6335點(diǎn)這兩個(gè)重要支撐位。這些點(diǎn)位現(xiàn)在可能會(huì)成為短期阻力位。若能相對(duì)較快地收復(fù)，則看漲。與此同時(shí)，如果拋售持續(xù)，下一個(gè)關(guān)鍵支撐位在6100點(diǎn)至6148點(diǎn)區(qū)間，即6月最終突破的前歷史高點(diǎn)。因此，盡管出現(xiàn)兩日大幅下跌，但技術(shù)偏向仍看漲。