止紫瓊

8月1日，市場全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)小幅收跌。截至收盤，滬指跌0.37%，深成指跌0.17%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.24%。

板塊方面，中藥、電力設備、AI智能體、造紙等板塊漲幅居前，中船系、民爆、PCB、CPO等板塊跌幅居前。

個股漲多跌少，全市場超3300家個股上漲。滬深兩市全天成交額1.6萬億元，較上個交易日縮量3377億。

8月第一天，大盤延續(xù)調(diào)整，但比較反直覺的是，個股、板塊實際表現(xiàn)還不錯。

漲幅榜上，多個板塊已率先走強。它們有個共同的標簽——“反內(nèi)卷”。

這是巧合嗎？還是最新的變盤信號？我們一起來看。

“反內(nèi)卷”板塊集體走強

同花順數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)指數(shù)中，中藥、光伏設備、物流等漲幅居前，而它們都是近期與“反內(nèi)卷”掛鉤的方向。比如：

物流

近日，國家郵政局召開快遞企業(yè)座談會，就依法依規(guī)治理行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭，強化農(nóng)村地區(qū)領取快件違規(guī)收費等突出問題整治，促進行業(yè)高質量發(fā)展進行座談交流。

國聯(lián)民生證券表示，快遞行業(yè)整體競爭強度預計可控，淡季價格降幅或趨于穩(wěn)定。當前板塊估值已回落至歷史相對低位，安全邊際較為充分，建議關注板塊投資機會。

光伏設備

今日，工信部印發(fā)《2025年度多晶硅行業(yè)專項節(jié)能監(jiān)察任務清單》，強化多晶硅行業(yè)節(jié)能監(jiān)管，推動工業(yè)領域能效提升和綠色低碳發(fā)展。

另有券商研報指出，光伏產(chǎn)業(yè)已成為反內(nèi)卷代表性行業(yè)，近期在整治低于成本價銷售的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈價格端已取得初步成效，硅料、硅片、電池已成功順價，后續(xù)重點關注組件端順價情況。

醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、中藥等多個細分）

7月24日，在國務院新聞辦“高質量完成‘十四五’規(guī)劃”系列發(fā)布會上，國家醫(yī)保局再次強調(diào)“穩(wěn)臨床、保質量、防圍標、反內(nèi)卷”這一集采原則，并將“反內(nèi)卷”這一治理思路落到了醫(yī)藥行業(yè)的具體實踐中——不再以“簡單最低價”為唯一標尺，報價最低的企業(yè)需公開說明合理性并承諾不低于成本。

昨日（7月31日），央視新聞“國家醫(yī)保局支持腦機接口等新技術進入臨床并收費”相關報道中提到，為鼓勵藥品研發(fā)創(chuàng)新，國家醫(yī)保局制定了“新上市藥品首發(fā)價格機制”。這是自去年新上市化學藥品首發(fā)價格機制征求意見之后，國家醫(yī)保局首次公開“新上市藥品首發(fā)價格機制”已在政策層面建立。

中信證券認為，我國創(chuàng)新藥發(fā)展已經(jīng)取得階段性成效，《支持創(chuàng)新藥高質量發(fā)展的若干措施》有利于進一步完善支持創(chuàng)新藥高質量發(fā)展。

值得注意的是，今天上午，美團、淘寶閃購、餓了么、京東紛紛發(fā)文，呼吁“抵制無序競爭”。相關港股標的也有實時拉升。

這何嘗不是一種“反內(nèi)卷”？

招商銀行研究團隊研報指出，“反內(nèi)卷”將成為未來一段時間我國宏觀治理最重要的工作之一。7月中央財經(jīng)委會議研究縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，其中“反內(nèi)卷”成為第一項重點工作。會議要求，“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產(chǎn)品品質，推動落后產(chǎn)能有序退出”。

其表示，結合當前信息，“反內(nèi)卷”重點行業(yè)既包括鋼鐵、有色、石化、建材、生豬養(yǎng)殖等傳統(tǒng)行業(yè)，也包括新能源汽車、鋰電池、光伏、外賣平臺等新興行業(yè)。

大盤縮量調(diào)整，何時完成修復？

今天，滬指在昨日跌穿10日線的基礎上，盤中進一步下探至20日線附近后回升，收出縮量十字星。這透露出的信號大致是：

修復是在進行的，但結束調(diào)整還需要時間。

日K來看，其他寬基指數(shù)的調(diào)整幅度也呈現(xiàn)一個微妙的規(guī)律——

越偏向“核心資產(chǎn)”的，離20日線越近；而偏向小微盤股的（中證1000、中證2000），則大多僅回調(diào)至10日線，甚至已經(jīng)反包（微盤股指數(shù)）。

換句話說，權重股是本周市場調(diào)整的主力，因此前期高歌猛進的指數(shù)，看起來承壓更為明顯。不過，今天銀行板塊和紅利指數(shù)已有所修復。

太平洋證券研報稱，短期調(diào)整不改中長期上漲趨勢，做多看好技術位支撐，3480點是本輪大量成交的起漲點，支撐力度較強，可作為多頭的技術支撐參考位。預計此輪調(diào)整將伴隨著融資盤的退潮，并在此之后重新開始新一輪上漲。

另一方面，也正是在這樣的“結構性調(diào)整”下，今天，小微盤股已有率先反攻的跡象。有分析認為，考慮到8月行情剛剛揭幕，這可能提示了下周開始，市場風格潛藏的轉變——更多個股迎來表現(xiàn)機會。

國海證券研報稱，下半年需要重視指數(shù)沖關并中樞上移的可能性。市場上行的核心驅動力是流動性與估值，下半年有望迎來全球貨幣財政共振寬松的格局，成長跑贏價值，明年有望出現(xiàn)全球經(jīng)濟共振復蘇，屆時順周期也將迎來不錯的配置價值。

東吳證券表示，慢牛思維下，等待市場消化短期獲利籌碼、重新凝聚對盈利空間邏輯的共識后，行情有望逐步過渡至空間交易階段。

8月，其推薦配置以泛科技為主。

1、泛科技方向：海外算力鏈已經(jīng)有顯著超額，可以關注AI方向的高低切，包括AI應用、國產(chǎn)算力鏈；創(chuàng)新藥延續(xù)景氣，預計仍將持續(xù)跑出超額；軍工、風電行業(yè)有業(yè)績彈性；固態(tài)電池、3D打印等科技主題有望演繹。

2、順周期方向：關注漲價鏈，以及指數(shù)本輪反彈相對低位的食飲方向。

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