微軟2025財年收官之際展現(xiàn)出強勁增長勢頭，AI與云業(yè)務(wù)持續(xù)激增，Azure云服務(wù)營收同比增長39%。AI基礎(chǔ)設(shè)施擴張加速，數(shù)據(jù)中心建設(shè)領(lǐng)跑競爭對手，Copilot產(chǎn)品線用戶數(shù)突破1億，云遷移業(yè)務(wù)成增長引擎。
7月30日，微軟公布2025財年四季度財報顯示，營收達764億美元，同比增長17%，Azure云服務(wù)營收同比增長39%，全年營收首次突破750億美元大關(guān)。微軟云業(yè)務(wù)收入首次突破1680億美元，同比增長23%。
據(jù)見聞此前文章，微軟2025財年四季度242億美元的總資本支出創(chuàng)單季最高紀錄，較一季度增長28億美元、增幅接近13.1%，而且相比分析師預(yù)期的支出231.7億美元高4.4%。二季度的微軟支出數(shù)據(jù)未體現(xiàn)任何數(shù)據(jù)中心投資放緩的跡象。
財報公布之后，微軟CEOSatyaNadella、CFOAmyHood、投資者關(guān)系副總裁JonathanNeilson等管理層出席電話會，詳細闡述了公司當季財務(wù)業(yè)績、AI產(chǎn)品、云業(yè)務(wù)增長等，并回答了分析師關(guān)于AI轉(zhuǎn)型中的商業(yè)化路徑、資本支出等問題。
首席執(zhí)行官SatyaNadella表示，公司以"非常強勁的表現(xiàn)結(jié)束了創(chuàng)紀錄的財年"，AI技術(shù)的快速創(chuàng)新和廣泛應(yīng)用正推動公司在多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破性增長。Microsoft365Copilot和GitHubCopilot等AI產(chǎn)品的用戶采用速度達到"前所未有"水平。
推動Azure高速增長的關(guān)鍵因素包括VMware和SAP遷移活動的活躍，以及微軟服務(wù)器產(chǎn)品的遷移需求。Nadella指出，"事實證明，我們距離終點線還很遠——充其量可能還在中局階段"，暗示遷移業(yè)務(wù)仍有巨大增長空間。公司同時持續(xù)探索AI產(chǎn)品貨幣化的新模式。
面對分析師對資本支出持續(xù)增長的擔憂，CFOAmyHood強調(diào)公司擁有3680億美元合同積壓訂單，資本支出與實際需求高度匹配。她表示供需緊張狀況預(yù)計將持續(xù)到今年12月，公司更關(guān)注市場份額獲取而非資本支出拐點。
微軟在AI基礎(chǔ)設(shè)施競賽中保持領(lǐng)先地位，過去12個月新增超過2吉瓦數(shù)據(jù)中心容量，在全球70個地區(qū)運營超過400個數(shù)據(jù)中心，規(guī)模超過任何其他云服務(wù)提供商。公司AI功能月活躍用戶已超過8億，Copilot應(yīng)用商業(yè)和消費用戶月活躍用戶突破1億。
微軟首席財務(wù)官AmyHood透露，商業(yè)預(yù)訂額首次超過1000億美元，同比增長37%，商業(yè)剩余履約義務(wù)增至3680億美元。預(yù)計2026財年將延續(xù)雙位數(shù)營收和營業(yè)收入增長，第一財季Azure營收預(yù)計同比增長37%。
以下為微軟電話會要點總結(jié)：
1、MicrosoftCloud收入創(chuàng)新高："MicrosoftCloud（微軟云）年收入超過1,680億美元，同比增長23%"，"Azure的年收入超過750億美元，同比增長34%"。2、AI基礎(chǔ)設(shè)施大規(guī)模擴展："僅在過去12個月里，我們就新增了超過2千兆瓦的新容量"，"我們繼續(xù)以比任何競爭對手更快的速度擴展自身數(shù)據(jù)中心容量"。3、Microsoft365Copilot采用加速："我們的Co-Pilot應(yīng)用家族在商用和消費領(lǐng)域的月活躍用戶數(shù)已超過1億人次"，"我們本季度新增席位數(shù)創(chuàng)下新高，創(chuàng)下推出以來單季度最多的客戶回購席位數(shù)量"。4、財務(wù)業(yè)績?nèi)娉A(yù)期："本季度，我們實現(xiàn)營收764億美元，同比增長18%"，"我們商業(yè)預(yù)訂額首次超過了1000億美元，同比增長37%"。5、AzureAIFoundry平臺快速增長："財富500強企業(yè)中已有80%使用Foundry。僅從FoundryAPI提供的token數(shù)量來看，今年我們處理了超過500萬億個token，同比增長超過7倍"。6、GitHubCopilot用戶突破2000萬："我們目前擁有2000萬GitHubCopilot用戶"，"GitHubCopilot企業(yè)客戶數(shù)量同比增長了75%"。7、2026財年展望樂觀："我們預(yù)計2026財年將實現(xiàn)雙位數(shù)的營收和運營收入增長"，"我們預(yù)計第一季度的資本支出將超過300億美元，反映出我們看到的強勁需求信號"。8、安全業(yè)務(wù)持續(xù)領(lǐng)先："我們現(xiàn)在擁有將近150萬家安全客戶，并繼續(xù)在我們服務(wù)的所有主要類別中贏得市場份額"，"Purview被四分之三的Microsoft365Copilot客戶用于保護其數(shù)據(jù)"。AI基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)?；瘮U張驅(qū)動增長
微軟在過去12個月新增超過2千兆瓦的數(shù)據(jù)中心容量，目前在六大洲70個區(qū)域運營400多個數(shù)據(jù)中心，規(guī)模超過任何其他云服務(wù)提供商。公司所有Azure區(qū)域均已實現(xiàn)"AI優(yōu)先"部署，支持液冷技術(shù)以提升設(shè)備通用性和靈活性。
Azure業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，營收增長39%，遠超預(yù)期，主要得益于核心基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)在大型客戶中的加速增長。盡管本季度上線了更多數(shù)據(jù)中心容量，但需求仍然高于供給。公司推出的MicrosoftSovereignCloud為客戶提供業(yè)內(nèi)最全面的公有云和私有云部署解決方案。
在數(shù)據(jù)和分析領(lǐng)域，MicrosoftFabric成為AI時代的完整數(shù)據(jù)分析平臺，收入同比增長55%，客戶數(shù)量超過25000家，成為微軟歷史上增長最快的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品。AzureAIFoundry平臺幫助客戶設(shè)計和管理規(guī)?；疉I應(yīng)用，今年處理的token數(shù)量超過500萬億個，同比增長超過7倍。
云遷移業(yè)務(wù)成增長引擎
Azure云服務(wù)的高速增長很大程度上得益于企業(yè)遷移活動的持續(xù)活躍。Nadella特別指出，客戶將SAP和VMware實例以及微軟服務(wù)器產(chǎn)品遷移至云端的需求強勁。"事實證明，我們距離終點線還很遠——充其量可能還在中局階段，"他表示。
除遷移業(yè)務(wù)外，新的AI工作流程和云原生應(yīng)用的持續(xù)擴展也推動了Azure增長。部分微軟云應(yīng)用客戶是Azure的新用戶，為平臺帶來了新的增長動力。
在企業(yè)級市場，微軟表現(xiàn)亮眼。微軟CFOAmyHood透露，商業(yè)預(yù)訂首次突破1000億美元，同比增長30%。商業(yè)剩余履約義務(wù)（CRPO）增至3680億美元，同比增長35%，其中約35%預(yù)計將在未來12個月內(nèi)轉(zhuǎn)化為營收。
Copilot產(chǎn)品線用戶數(shù)突破1億
Copilot產(chǎn)品系列表現(xiàn)尤為突出。商業(yè)和消費用戶月活躍用戶突破1億，微軟所有產(chǎn)品AI功能的月活躍用戶超過8億?？蛻舨捎肅opilot的速度超過微軟365套件中任何其他新產(chǎn)品，本季度實現(xiàn)了自推出以來最大的席位增長。
其中，巴克萊銀行將在全球10萬名員工中部署Copilot，瑞銀集團在5.5萬名員工試點后計劃擴展至全部員工，Adobe、KPMG、輝瑞、富國銀行等企業(yè)本季度均采購超過2.5萬個席位。
GitHubCopilot在開發(fā)者群體中持續(xù)獲得強勁增長勢頭，目前擁有2000萬用戶，企業(yè)客戶數(shù)量同比增長75%，財富100強企業(yè)中90%已在使用該服務(wù)。過去一年GitHub上的AI項目數(shù)量翻倍，平臺每月執(zhí)行數(shù)百萬次代碼審查。
在醫(yī)療健康領(lǐng)域，DragonCopilot表現(xiàn)突出，客戶本季度使用AI環(huán)境解決方案記錄了超過1300萬次醫(yī)生-患者會診，同比增長近7倍。MercyHealthSystem超過1000名醫(yī)生使用該服務(wù)，已節(jié)省超過10萬小時。
技術(shù)棧成熟度加速應(yīng)用開發(fā)
在描述本季度表現(xiàn)時，Nadella特別強調(diào)了AI應(yīng)用開發(fā)的技術(shù)棧成熟度提升。他指出，平臺已不再是"這里有一個模型，這里有一個API，去調(diào)用它"的簡單階段，而是出現(xiàn)了非常有狀態(tài)的應(yīng)用模式，這需要對整個應(yīng)用堆棧進行相當多的重新思考。
存儲層的復(fù)雜程度要求大幅提升，包括建立多少索引、通過預(yù)處理構(gòu)建多少索引等，以便提示工程和上下文工程能夠更好、更高質(zhì)量地運行。AzureSearch、Fabric和CosmosDB等產(chǎn)品周圍的框架已變得足夠健壯，能夠構(gòu)建真正嚴肅的應(yīng)用程序。
Nadella對技術(shù)棧的學習曲線、擴散速度以及應(yīng)用構(gòu)建速度表示振奮。他將此與關(guān)系型數(shù)據(jù)庫出現(xiàn)時的情況進行對比，指出基于當前形成的成熟度，業(yè)界正在非?？焖俚貥?gòu)建相當復(fù)雜的應(yīng)用。
微軟電話會全文AI翻譯如下：
微軟2025財年四季度電話會日期：2025年7月30日公司名稱：微軟活動描述：2025財年第四季度財報電話會議來源：微軟主持人：大家好，歡迎參加微軟2025財年第四季度財報電話會議。目前，所有參會者都處于僅收聽模式。在正式發(fā)言結(jié)束后，將進行問答環(huán)節(jié)。（主持人指令）提醒各位，本次會議正在錄音中?，F(xiàn)在，我很榮幸地介紹微軟投資者關(guān)系副總裁JonathanNeilson。JonathanNeilson，投資者關(guān)系副總裁：下午好，感謝大家今天加入我們的電話會議。今天與我一同參會的有：董事長兼首席執(zhí)行官SatyaNadella，首席財務(wù)官AmyHood，首席會計官AliceJolla，以及公司秘書兼副總法律顧問KeithDolliver。在微軟投資者關(guān)系網(wǎng)站上，您可以找到我們的收益新聞稿和財務(wù)摘要幻燈片，這些內(nèi)容旨在補充我們今天電話會議中準備的發(fā)言稿，并提供美國通用會計準則（GAAP）與非通用會計準則（非GAAP）財務(wù)指標之間差異的調(diào)節(jié)信息。更詳細的前景展望幻燈片將在我們今天提供前瞻性評論時同步發(fā)布在微軟投資者關(guān)系網(wǎng)站上。在本次電話會議中，我們將討論某些非GAAP項目。所提供的非GAAP財務(wù)指標不應(yīng)被視為替代或優(yōu)于按照GAAP編制的財務(wù)表現(xiàn)指標。這些非GAAP指標作為額外的說明性內(nèi)容提供，旨在幫助投資者進一步理解公司第四季度的業(yè)績表現(xiàn)，以及相關(guān)項目和事件對財務(wù)結(jié)果的影響。我們今天在電話會議上所做的所有增長對比，除非另有說明，均是相對于去年同期而言。在可能的情況下，我們也將提供按固定匯率計算的增長率，作為評估我們基礎(chǔ)業(yè)務(wù)表現(xiàn)的參考框架，排除外匯匯率波動的影響；在增長率與固定匯率下相同時，我們將只提及增長率本身。在電話會議結(jié)束后，我們將立即把準備好的發(fā)言稿發(fā)布到我們的網(wǎng)站上，直至完整的文字實錄發(fā)布為止。今天的電話會議正在進行實時網(wǎng)絡(luò)直播并被錄音。如果您提出問題，您的問題將被包含在我們的實時傳輸、會議實錄以及未來可能使用的錄音內(nèi)容中。您可以在微軟投資者關(guān)系網(wǎng)站上重播本次電話會議并查看文字記錄。在本次會議中，我們將做出前瞻性聲明，即對未來事件的預(yù)測、展望或其他聲明。這些聲明基于當前的預(yù)期與假設(shè)，受各種風險與不確定性影響。由于我們在今天的收益新聞稿、電話會議發(fā)言內(nèi)容以及提交給美國證券交易委員會的10-K表格、10-Q表格及其他報告和文件中所討論的因素，實際結(jié)果可能與預(yù)期存在重大差異。我們不承擔更新任何前瞻性聲明的義務(wù)。接下來，我將把電話交給Satya。SatyaNadella，董事長兼首席執(zhí)行官：謝謝你，Jonathan。我們以非常強勁的表現(xiàn)結(jié)束了創(chuàng)紀錄的財年?？偟膩碚f，MicrosoftCloud（微軟云）年收入超過1,680億美元，同比增長23%。創(chuàng)新速度之快、擴散速度之廣，前所未見。正因為如此，我們正在大規(guī)模構(gòu)建最全面的AI產(chǎn)品與技術(shù)堆棧套件。為了更清楚地說明這一點，我想從技術(shù)堆棧底層向上講起，從Azure開始。Azure的年收入超過750億美元，同比增長34%，驅(qū)動因素是各類工作負載的全面增長。我們繼續(xù)引領(lǐng)AI基礎(chǔ)設(shè)施浪潮，并在本財年每一個季度都實現(xiàn)了市場份額的提升。我們在六大洲新建了數(shù)據(jù)中心，目前在70個區(qū)域擁有400多個數(shù)據(jù)中心，比任何其他云服務(wù)提供商都多。業(yè)內(nèi)現(xiàn)在有很多關(guān)于建設(shè)千兆瓦級（gigawatt）甚至多千兆瓦級數(shù)據(jù)中心的討論，而僅在過去12個月里，我們就新增了超過2千兆瓦的新容量。我們繼續(xù)以比任何競爭對手更快的速度擴展自身數(shù)據(jù)中心容量。現(xiàn)在，每一個Azure區(qū)域都已實現(xiàn)“AI優(yōu)先”部署（AIfirst）。我們的所有區(qū)域如今都支持液冷技術(shù)（liquidcooling），這增強了我們設(shè)備的通用性與靈活性。我們正在推動并乘上由芯片（silicon）、系統(tǒng)和模型驅(qū)動的復(fù)合“S曲線”，不斷提升客戶的效率與性能。例如，我們的GPT-4.0系列模型擁有最高的推理token處理量。僅通過軟件優(yōu)化，我們就實現(xiàn)了每個GPU處理token數(shù)較一年前提升了90%。除了AI集群（AIfleet），我們還持續(xù)構(gòu)建我們的商業(yè)云（CommercialCloud），以滿足客戶在數(shù)據(jù)本地化與主權(quán)方面的特定需求。本季度，我們推出了MicrosoftSovereignCloud（微軟主權(quán)云），這是業(yè)內(nèi)最全面的解決方案，涵蓋了公有云和私有云的部署。所有這些創(chuàng)新，正在推動我們的強勁業(yè)績表現(xiàn)。本季度我們再次看到來自遷移業(yè)務(wù)的加速增長。例如，雀巢（Nestlé）將超過200個SAP實例、10,000多個服務(wù)器、1.2PB的數(shù)據(jù)遷移至Azure，在幾乎沒有業(yè)務(wù)中斷的情況下完成。這使其成為商業(yè)史上最大且最成功的遷移之一。下一個云計算的重要加速器將是量子計算（quantum），我對我們的進展感到非常振奮。事實上，就在本月早些時候，我們宣布與AtomComputing合作部署了全球首個二級（Level2）量子計算機的實際運行版本。這正是我們?nèi)绾沃贫ㄍ顿Y思路的體現(xiàn)：以十年為單位規(guī)劃戰(zhàn)略，同時每個季度都取得實際進展。下一層是數(shù)據(jù)（Data），這是每一個AI應(yīng)用的基礎(chǔ)。MicrosoftFabric正在成為AI時代的完整數(shù)據(jù)與分析平臺，覆蓋從SQL到NoSQL到分析型工作負載的所有內(nèi)容。它繼續(xù)保持增長勢頭，收入同比增長55%，擁有超過25,000名客戶。這是我們歷史上增長最快的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品。Fabric1.0可在所有數(shù)據(jù)庫和云環(huán)境中擴展運行，包括來自PowerBI的語義模型（semanticmodels），因此它成為AI應(yīng)用和上下文工程中最理想的知識與語義基礎(chǔ)來源。Azure上的Databricks和Snowflake也都在加速增長。CosmosDB和AzurePostgreSQL正在為關(guān)鍵任務(wù)型工作負載提供大規(guī)模支持。例如，OpenAI在每一次ChatGPT交互的熱路徑（hotpath）中使用CosmosDB，用于存儲聊天記錄、用戶檔案、對話狀態(tài)等，而AzurePostgreSQL則存儲了ChatGPT運行所必需的元數(shù)據(jù)，以及OpenAI開發(fā)者API所依賴的重要信息。今年，我們推出了AzureAIFoundry，幫助客戶設(shè)計、定制并管理規(guī)?；腁I應(yīng)用和智能體（agents）。Foundry提供頂級工具、管理功能、可觀測性以及內(nèi)建的可信AI控制，客戶越來越希望使用多個AI模型以滿足特定的性能、成本與使用場景需求，而借助Foundry，他們可以一次性配置推理吞吐量，并應(yīng)用于比任何其他超大規(guī)模云服務(wù)商（hyperscaler）更多的模型，包括來自O(shè)penAI、DeepSeek、Meta、XAI的Grok，以及即將支持的BlackForestLabs和MistralAI的模型。僅在今年，我們就在Foundry上同時部署了來自O(shè)penAI的15個模型（sim-shipped），為客戶提供了與我們基礎(chǔ)設(shè)施和工具深度集成的、當日可用的最先進模型。我們看到新推出的FoundryAgentService（Foundry智能體服務(wù)）的采用速度也在加快，目前已有14,000家客戶使用該服務(wù)構(gòu)建可自動執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)的智能體（agents）。舉例來說，納斯達克正在使用Foundry構(gòu)建智能代理，幫助客戶為董事會會議做準備，將準備時間縮短多達25%?？偟膩碚f，財富500強企業(yè)中已有80%使用Foundry。僅從FoundryAPI提供的token數(shù)量來看，今年我們處理了超過500萬億個token，同比增長超過7倍。這是平臺真正擴散（而不僅僅是少數(shù)幾個熱門應(yīng)用和服務(wù)）的一個很好的指標。談到應(yīng)用層，這些應(yīng)用正逐漸嵌入我們的日常工作和生活中。我們的Co-Pilot應(yīng)用家族在商用和消費領(lǐng)域的月活躍用戶數(shù)已超過1億人次。而從我們產(chǎn)品中AI功能的更廣泛使用來看，我們的月活躍用戶已超過8億人次。Microsoft365Co-Pilot正在成為組織工作、工作流和工作產(chǎn)出的全新方式。本季度，我們推出了迄今為止對Microsoft365Co-Pilot最大的更新，將聊天、搜索、創(chuàng)建筆記本以及智能代理整合進一個直觀的結(jié)構(gòu)之中。隨著這項創(chuàng)新和產(chǎn)品的持續(xù)改進，我們看到了真正的增長勢頭。客戶繼續(xù)以前所未有的速度采用Co-Pilot，其使用強度從我們的周留存率即可體現(xiàn)。我們本季度新增席位數(shù)創(chuàng)下新高，創(chuàng)下推出以來單季度最多的客戶回購席位數(shù)量。例如：巴克萊銀行將在全球范圍內(nèi)部署Microsoft365Co-Pilot至10萬名員工，此前已成功完成對1.5萬名員工的初步部署；瑞銀集團在對5.5萬名員工部署初步試點后，將擴大到全部員工；Adobe、KPMG、Pfizer（輝瑞）、WellsFargo（富國銀行）等本季度都采購了2.5萬個以上席位。數(shù)以萬計的組織已在首發(fā)數(shù)周內(nèi)使用我們的研究人員和分析師深度推理代理，我們還在Teams中引入了“Facilitator（協(xié)調(diào)員）”和“Interpreter（翻譯員）”等小組級代理，它們可在會議中生成實時翻譯筆記。上百家合作伙伴，如Adobe、SAP、ServiceNow和Workday已構(gòu)建了與Copilot和Teams集成的第三方代理。我們也看到越來越多的客戶使用CopilotStudio來擴展Microsoft365Copilot并構(gòu)建他們自己的代理。今年，客戶使用SharePoint和CopilotStudio創(chuàng)建了300萬個代理。通過CopilotTuning（調(diào)優(yōu)），他們可以輕松創(chuàng)建基于其公司數(shù)據(jù)、工作流程和風格進行微調(diào)的代理，這些代理能夠體現(xiàn)其獨特的語調(diào)、語言風格與專業(yè)知識。我們也看到某些角色和職能領(lǐng)域出現(xiàn)了特別明顯的采用趨勢，開發(fā)人員就是其中之一。GitHubCopilot在集成開發(fā)環(huán)境（IDE）中繼續(xù)保持強勁勢頭，其agent模式和新形態(tài)如“codingagent（編程代理）”能夠顯式執(zhí)行開發(fā)者任務(wù)。我們目前擁有2000萬GitHubCopilot用戶。GitHubCopilot企業(yè)客戶數(shù)量同比增長了75%，因為企業(yè)開始將Copilot定制為與自身代碼庫匹配的工具，而財富100強企業(yè)中有90%已在使用GitHubCopilot。更廣泛地說，GitHub上的使用和代碼庫數(shù)量因AI而呈爆炸性增長。過去一年，GitHub上的AI項目數(shù)量翻了一番。AI編碼項目和AI編程代理（包括CloudCode、CodeX、Cursor、GitHubCopilot等）正在推動更多的拉取請求（pullrequest）和代碼庫（repo）創(chuàng)建。我們的代碼審查代理在平臺上被大量使用，每月執(zhí)行數(shù)百萬次代碼審查。在醫(yī)療健康領(lǐng)域，DragonCopilot的表現(xiàn)尤為突出?？蛻舯炯径仁褂梦覀兊腁I環(huán)境解決方案記錄了超過1300萬次醫(yī)生-患者會診記錄，同比增長近7倍。例如：在MercyHealthSystem，已有超過1000名醫(yī)生使用DragonCopilot減少文書負擔，以便專注于提供更好的護理服務(wù)；他們至今已節(jié)省了超過10萬小時，計劃推廣至5000名全體醫(yī)療人員；正如一位醫(yī)生所說，“這是過去10年我行醫(yī)中發(fā)生的最棒的事情?！痹诎踩I(lǐng)域，我們是業(yè)內(nèi)首家推出用于幫助防御人員自動應(yīng)對大量安全與IT任務(wù)的代理服務(wù)商。更廣泛地說，AI正在推動商業(yè)應(yīng)用市場發(fā)生根本性變革，客戶正在從傳統(tǒng)系統(tǒng)轉(zhuǎn)向代理驅(qū)動的業(yè)務(wù)應(yīng)用程序。Dynamics365在本財年贏得市場份額，吸引了各行各業(yè)的客戶：Verizon使用其進行銷售；Domino’sPizzaGroup使用其作為ERP系統(tǒng)；1-800-Flowers使用其作為聯(lián)絡(luò)中心。在消費類應(yīng)用方面，我們正持續(xù)推動多平臺創(chuàng)新。本周一，我們在Edge瀏覽器中引入了Copilot模式。瀏覽器領(lǐng)域重新煥發(fā)活力令人十分振奮。Copilot模式將CopilotComposer（編寫器）、聊天、發(fā)現(xiàn)、搜索和操作融合在一起，打造適用于AI時代的下一代瀏覽器。我們的Copilot消費者應(yīng)用也持續(xù)展現(xiàn)出強勁的使用增長和高質(zhì)量的互動會話。我們正在將Copilot引入每臺Windows11電腦。通過CopilotVision，你可以與Copilot分享屏幕，獲得實時洞察與幫助。隨著Windows10在10月停止支持，我們已準備就緒，得益于Windows11和CopilotPlusPC，我們?yōu)榭蛻籼峁┝肆钊诵欧陌踩Ｕ吓cAI功能價值。談到安全，它不僅支撐著我們的云與AI基礎(chǔ)設(shè)施，也支撐著我們的Copilots和Agents（智能代理）。在過去一年中，我們推出了超過100項新功能。就在上周，我們在我們的SIEM（安全信息與事件管理）產(chǎn)品MicrosoftSentinel中新增了一個現(xiàn)代數(shù)據(jù)湖，將來自我們第一方工具和超過350個第三方生態(tài)連接器的客戶數(shù)據(jù)匯聚在一起。我們還在擴展客戶已有的治理、身份、安全與管理系統(tǒng)，來保護每一個AI代理。Entra現(xiàn)在將身份權(quán)限策略和訪問控制擴展到了AI代理。Defender為將近200萬個通用AI應(yīng)用程序提供安全防護。Purview被四分之三的Microsoft365Copilot客戶用于保護其數(shù)據(jù)?？傮w而言，我們現(xiàn)在擁有將近150萬家安全客戶，并繼續(xù)在我們服務(wù)的所有主要類別中贏得市場份額。在結(jié)束前，我想談?wù)勎覀儍身棑碛旋嫶蠼K端用戶基礎(chǔ)的消費級業(yè)務(wù)：LinkedIn和Xbox。LinkedIn擁有12億名會員，連續(xù)四年實現(xiàn)會員人數(shù)的兩位數(shù)增長?？傮w而言，LinkedIn上的評論數(shù)增長超過30%，視頻上傳量增長超過20%。我們繼續(xù)將AI引入LinkedIn的每一個環(huán)節(jié)，包括在招聘和銷售中引入智能代理。在游戲方面，我們在多個平臺和設(shè)備上擁有5億月活躍用戶。本季度，我們成為Xbox和PlayStation平臺上最大的發(fā)行商，成功推出了《極限競速：地平線5》和重制版的《湮滅（Oblivion）》?！妒姑賳尽废盗袕奈慈绱藦妱?，已有5000萬人游玩了《黑色行動6》，總游戲時間超過20億小時?！段业氖澜纭繁炯径葎?chuàng)下月活躍用戶和營收的歷史新高，這在很大程度上得益于《我的世界》電影的成功。我們目前有將近40款游戲正在開發(fā)中，所以后續(xù)還有大量內(nèi)容即將推出。今年，通過云端串流的游戲時間超過5億小時，GamePass的年收入首次接近50億美元。最后總結(jié)一下，我們正經(jīng)歷一場由AI驅(qū)動的代際技術(shù)轉(zhuǎn)變，我對微軟把握這一機遇、推動長期增長并定義未來形態(tài)的能力，前所未有地充滿信心。接下來我將交給Amy，為大家介紹我們的財務(wù)業(yè)績以及未來展望。AmyHood，執(zhí)行副總裁兼首席財務(wù)官：謝謝你，Satya，大家下午好。今年，我們實現(xiàn)了超過2810億美元的營收，同比增長15%，這反映了我們產(chǎn)品和服務(wù)的廣泛實力。營業(yè)利潤超過1280億美元，同比增長17%，同時我們也在為面前廣闊的機遇進行投資。在我們?nèi)曛凶畲蟮囊粋€季度里，我們大幅超出預(yù)期，得益于銷售與合作伙伴團隊的強勁執(zhí)行。正如Satya所說，我們正以前所未有的速度進行創(chuàng)新，為客戶帶來新的價值。本季度，我們實現(xiàn)營收764億美元，同比增長18%，按不變匯率計增長17%。毛利潤金額增長16%，按不變匯率計增長15%，營業(yè)利潤增長23%，按不變匯率計增長22%。每股收益為3.65美元，同比增長24%，按不變匯率計增長22%。我們商業(yè)預(yù)訂額首次超過了1000億美元，同比增長37%，按不變匯率計增長30%，是在去年強勁基數(shù)上的表現(xiàn)。我們核心年金銷售模式的強勁執(zhí)行，包括良好的續(xù)訂情況，以及Azure和Microsoft365中價值千萬美元和上億美元的合同數(shù)量增加，都推動了這一結(jié)果。商業(yè)剩余履約義務(wù)（RPO）增長至3680億美元，同比增長37%，按不變匯率計增長35%。大約35%將在未來12個月內(nèi)確認為收入，同比增長21%。其余部分將在未來12個月之后確認，同比增長49%。本季度，我們的年金收入占比仍為98%。外匯（FX）對公司總營收、分部門營收、銷售成本（COGS）和運營費用增長的影響基本符合預(yù)期。MicrosoftCloud的營收為467億美元，超過預(yù)期，增長27%，按不變匯率計增長25%。MicrosoftCloud的毛利率略好于預(yù)期，為68%，同比下降兩個百分點，原因是我們擴大AI基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模帶來的影響，部分被Azure和M365商業(yè)云持續(xù)提升的效率所抵消。公司整體毛利率為69%，同比下降一個百分點，主要由于銷售結(jié)構(gòu)向Azure轉(zhuǎn)變，以及如前所述MicrosoftCloud較低的毛利率所致。運營費用增長6%，按不變匯率計增長5%，運營利潤率同比上升兩個百分點，至45%。高于預(yù)期的營收增長，加上我們對運營效率的專注，推動了利潤率的擴張。從公司整體來看，截止到6月底，我們的員工總數(shù)與去年基本持平。接下來是各業(yè)務(wù)部門的業(yè)績表現(xiàn)：生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門的營收為331億美元，同比增長16%，按不變匯率計增長14%，高于預(yù)期。這主要得益于M365商業(yè)產(chǎn)品與云服務(wù)以及M365消費產(chǎn)品與云服務(wù)。M365商業(yè)云營收超過預(yù)期，同比增長18%，按不變匯率計增長16%，其中兩個百分點的增長來自當期收入確認。若不考慮期末收入確認，本季度的業(yè)務(wù)趨勢與上季度相對穩(wěn)定，每用戶平均收入（ARPU）的增長再次由E5和M365Copilot推動。付費的M365商業(yè)席位同比增長6%，在所有客戶細分市場中均有增長，尤其是中小企業(yè)與一線員工產(chǎn)品的擴張最為顯著。M365商業(yè)產(chǎn)品營收增長9%，按不變匯率計增長7%，高于預(yù)期，主要由于Office2024交易性購買超出預(yù)期。M365消費云營收高于預(yù)期，同比增長20%，主要由1月漲價后ARPU的增長以及訂閱用戶增長8%所驅(qū)動。LinkedIn的營收增長9%，按不變匯率計增長8%，所有業(yè)務(wù)均實現(xiàn)增長，盡管人才解決方案（TalentSolutions）仍受到招聘市場疲軟的影響。Dynamics365營收增長23%，按不變匯率計增長21%，核心年金銷售模式的強勁執(zhí)行，推動了所有工作負載的增長。該部門的毛利潤金額增長16%，按不變匯率計增長15%，毛利率略有提升，得益于先前提到的效率提升，盡管我們在產(chǎn)品中交付了更多的AI功能并擴展了AI基礎(chǔ)設(shè)施。運營費用增長7%，按不變匯率計增長6%，運營利潤增長21%，按不變匯率計增長19%。接下來是智能云部門（IntelligentCloud）：營收為299億美元，同比增長26%，按不變匯率計增長25%，超出預(yù)期，主要由Azure和我們的本地服務(wù)器業(yè)務(wù)所驅(qū)動。Azure及其他云服務(wù)營收增長39%，遠超預(yù)期，主要得益于我們核心基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)加速增長，特別是在大型客戶中。提醒一下，新的云與AI工作負載是借助我們廣泛的服務(wù)來構(gòu)建與擴展的。AzureAI服務(wù)的營收基本符合預(yù)期。盡管我們本季度上線了更多的數(shù)據(jù)中心容量，但需求仍然高于供給。在本地服務(wù)器業(yè)務(wù)方面，營收同比下降2%，按不變匯率計下降3%，但好于預(yù)期，主要得益于交易型購買的驅(qū)動，而這類交易具有較高的當期收入確認比例。企業(yè)和合作伙伴服務(wù)收入增長了7%，以固定匯率計算增長6%，其中企業(yè)支持服務(wù)實現(xiàn)增長，但被行業(yè)解決方案的下滑部分抵消。該部門的毛利潤按美元計算增長了17%，以固定匯率計算增長了16%；毛利率同比下降了4個百分點，主要是由于我們AI基礎(chǔ)設(shè)施的擴展所致，部分被之前提到的Azure效率提升所抵消。運營支出增長了6%，以固定匯率計算增長了4%；運營收入增長了23%?，F(xiàn)在來看“更多個人計算”（MorePersonalComputing）板塊。該部分收入為135億美元，同比增長9%，主要得益于WindowsOEM和Xbox內(nèi)容及服務(wù)的超預(yù)期表現(xiàn)。WindowsOEM和設(shè)備收入同比增長了3%，好于預(yù)期，因庫存水平仍維持在較高位置。搜索和新聞廣告（不含TAC）收入增長了21%，以固定匯率計算增長了20%，這得益于搜索量和每次搜索收入的持續(xù)增長，以及來自第三方合作伙伴的約8個百分點有利影響，其中包括低基數(shù)效應(yīng)的影響。游戲方面，收入增長了10%。Xbox內(nèi)容與服務(wù)收入增長了13%，以固定匯率計算增長了12%，這主要得益于第一方內(nèi)容和XboxGamePass的表現(xiàn)超出預(yù)期。該部門毛利潤增長了15%；毛利率同比上升了3個百分點，所有業(yè)務(wù)均有所改善。運營支出增長了4%，以固定匯率計算增長了3%；運營收入增長了34%，以固定匯率計算增長了33%，反映出我們持續(xù)優(yōu)先考慮高利潤率機會的戰(zhàn)略。接下來回到全公司層面。資本支出為242億美元，其中包括65億美元的融資租賃，在租賃開始時我們會一次性確認全部價值。用于購置物業(yè)、廠房及設(shè)備（PP&E）的現(xiàn)金支出為171億美元。差額主要來自融資租賃。超過一半的支出用于支持未來15年甚至更久的長期資產(chǎn)變現(xiàn)，其余支出主要用于服務(wù)器（包括CPU和GPU），受到強勁需求信號的驅(qū)動。運營現(xiàn)金流為426億美元，同比增長15%，主要由于云業(yè)務(wù)賬單及收款強勁，部分被較高的供應(yīng)商付款所抵消。本季度自由現(xiàn)金流為256億美元。其他收入和支出為負17億美元，主要由于采用權(quán)益法核算的投資虧損。我們的有效稅率約為17%。最后，我們通過股息和股票回購向股東返還了94億美元，使本財年全年累計返還超過370億美元?，F(xiàn)在轉(zhuǎn)向我們的前瞻展望。除特別說明外，我對全年及下一季度的評論均以美元計。首先談?wù)?026財年的全年展望：外匯（FX）：假設(shè)當前匯率保持穩(wěn)定，我們預(yù)計FX將推動全年營收增長和成本增長約兩個百分點，并推動運營支出增長一個百分點。在我們過去一年的強勁勢頭基礎(chǔ)上，我們預(yù)計2026財年將實現(xiàn)雙位數(shù)的營收和運營收入增長。我們將繼續(xù)在資本支出和運營支出方面進行投資，以把握我們在商業(yè)云的領(lǐng)先地位、強勁的云與AI需求信號，以及龐大的合同積壓所帶來的廣闊機遇。正如上一季度所述，資本支出增長將在2026財年相較于2025財年有所放緩，短期資產(chǎn)的比例將更高。由于第一財季將交付更多新產(chǎn)能，包括大型融資租賃項目，因此上半年資本支出增長率將高于下半年。我們?nèi)詫Ｗ⒂趯崿F(xiàn)營收增長并提高運營靈活性。因此，我們預(yù)計全年運營利潤率將與去年基本持平。最后，我們預(yù)計2026財年的有效稅率將在19%至20%之間?，F(xiàn)在是第一財季的展望：以當前匯率計算，我們預(yù)計FX將拉動總營收增長兩個百分點。各業(yè)務(wù)板塊方面，我們預(yù)計FX將分別推動“生產(chǎn)力與業(yè)務(wù)流程”營收增長約3個百分點、“智能云”及“更多個人計算”營收增長約1個百分點。在商業(yè)訂單方面，我們預(yù)計FX將推動COGS（銷售成本）和運營支出增長約一個百分點。我們預(yù)計商業(yè)訂單將實現(xiàn)穩(wěn)健增長，基礎(chǔ)為不斷擴大的即將到期合同。訂單增長仍將由核心的年金銷售模式及客戶對我們平臺的長期承諾所驅(qū)動。需要提醒的是，Azure的大型長期合同，其簽署時間較不確定，導致季度訂單增長率存在一定波動性。MicrosoftCloud的毛利率預(yù)計約為67%，同比下降，主要由于我們持續(xù)擴展AI基礎(chǔ)設(shè)施的影響。我們預(yù)計第一季度的資本支出將超過300億美元，反映出我們看到的強勁需求信號。需要提醒的是，云基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及融資租賃交付的時間安排，可能導致季度間支出波動。接下來看各板塊的指引：生產(chǎn)力與業(yè)務(wù)流程：我們預(yù)計營收將在322億美元至325億美元之間，同比增長14%至15%，其中FX貢獻約3個百分點。M365商業(yè)云：預(yù)計收入將以固定匯率計算增長13%至14%，業(yè)務(wù)趨勢預(yù)計與上季度基本持平。用戶平均收入（ARPU）的增長將繼續(xù)由E5版和M365Copilot推動。M365商業(yè)產(chǎn)品收入預(yù)計將實現(xiàn)中至高個位數(shù)增長。需要提醒的是，M365商業(yè)產(chǎn)品包括M365套件中的Windows商業(yè)本地組件和Office一次性采購，這些項目的收入確認具有周期性波動。M365消費者云收入預(yù)計將增長低20%左右，主要受1月份提價的推動。對于LinkedIn，我們預(yù)計其營收將實現(xiàn)高單位數(shù)百分比的增長，而在Dynamics365方面，我們預(yù)計營收增長將在百分之十幾的高位，所有工作負載領(lǐng)域都將繼續(xù)實現(xiàn)增長。對于IntelligentCloud（智能云）業(yè)務(wù)，我們預(yù)計營收將在301億美元至304億美元之間，同比增長在25%到26%之間，其中約有一個百分點的增長來自前文提到的匯率利好。Azure將繼續(xù)成為營收增長的主要推動力，其同比增長率可能在季度之間有所波動，這取決于產(chǎn)能交付的時機及其上線時間，以及不同合同結(jié)構(gòu)下在期內(nèi)確認收入的方式。在Azure方面，我們預(yù)計第一財季在固定匯率基礎(chǔ)上的營收增長約為37%，這是由于我們服務(wù)組合在龐大基礎(chǔ)上持續(xù)受到強勁需求推動。即使我們正在持續(xù)上線更多數(shù)據(jù)中心產(chǎn)能，我們?nèi)灶A(yù)計在整個上半財年中都將面臨產(chǎn)能受限的情況。在我們的本地部署服務(wù)器業(yè)務(wù)方面，我們預(yù)計其營收將下降個位數(shù)的低至中位水平，這是由于客戶持續(xù)向云服務(wù)遷移，以及更多面向個人計算的變化。我們預(yù)計該板塊營收將在124億美元至129億美元之間。WindowsOEM和設(shè)備營收預(yù)計將下降中至高個位數(shù)百分比。我們預(yù)計第四財季末高企的庫存水平，將在整個季度內(nèi)逐步回落（在WindowsOEM方面），盡管潛在結(jié)果的區(qū)間仍比正常情況更廣泛。設(shè)備營收預(yù)計將出現(xiàn)下滑。搜索和新聞廣告（不含TAC）的X-Tech廣告收入增長，預(yù)計將在10%至15%的區(qū)間內(nèi)，與前一季度相比有所放緩，因增長率回歸常態(tài)，此前來自第三方合作伙伴的利好因素逐漸減退。增長仍將由Edge和Bing上的搜索量和每次搜索帶來的收入所驅(qū)動。整體搜索與新聞廣告營收增長預(yù)計將在低雙位數(shù)（10%-12%）水平。在游戲業(yè)務(wù)方面，我們預(yù)計營收將下降中至高個位數(shù)百分比。由于去年同期業(yè)績強勁作為對比基準，我們預(yù)計Xbox內(nèi)容與服務(wù)的營收將下降中個位數(shù)百分比。現(xiàn)在回到全公司的指導預(yù)期。我們預(yù)計銷售成本（COGS）將在243億美元至245億美元之間，同比增長21%至22%。運營支出預(yù)計為157億美元至158億美元，同比增長5%至6%。其他收入與支出預(yù)計為負13億美元，主要由于按權(quán)益法核算的投資所致。請注意，我們不會對權(quán)益法投資按市值變動確認收益或損失。最后，我們預(yù)計第一財季的有效稅率將在19%至20%之間?？偨Y(jié)一下：我們本財年實現(xiàn)了兩位數(shù)的營收和運營利潤增長，并超出了一年前我們對FY25運營利潤率所做出的承諾。我們?nèi)詫Ｗ⒂谠诎踩?、質(zhì)量以及AI平臺與產(chǎn)品創(chuàng)新方面進行投資，為客戶帶來價值和機遇。我們對2026財年感到非常期待。好了，接下來進入問答環(huán)節(jié)，Jonathan。問答環(huán)節(jié)主持人：問答環(huán)節(jié)微軟投資者關(guān)系副總裁JonathanNeilson：謝謝你，Amy。現(xiàn)在我們進入問答環(huán)節(jié)。出于對參加本次電話會議人員的尊重，我們請每位提問者僅提一個問題。主持人，請你重復(fù)一下提問的說明。主持人：謝謝。（操作說明）我們的第一個問題來自摩根士丹利的KeithWeiss。請?zhí)釂枴eithWeiss：謝謝你們回答我的問題，也祝賀你們在2025財年末取得如此出色的成績。我已經(jīng)跟蹤微軟多年，我不認為我曾見過一個季度像這樣一切都完美契合，因此祝賀你們。（技術(shù)問題）感謝致電IncomeConferencing。下一位可用的接線員將很快為您服務(wù)。感謝致電IncomeConferencing。下一位可用的接線員將很快為您服務(wù)。（身份未明的發(fā)言者）：——這些工作負載的成果對于我們構(gòu)建產(chǎn)品和平臺來說都是非常寶貴的，然后從更廣的層面看，或者說，隨著時間推移，這些都會廣泛擴散。事實上，Amy和我所跟蹤的指標之一，不僅僅是核心應(yīng)用的使用情況，還有那些構(gòu)建中的第二層級應(yīng)用的情況。（身份未明的發(fā)言者）：我聽不清楚。音頻現(xiàn)在缺失。微軟董事長兼首席執(zhí)行官SatyaNadella：所以，這有點回應(yīng)了你的問題，Keith——只要我們有頭部應(yīng)用來塑造平臺，然后再看到更廣泛的擴散，從某種意義上說，我們正在同時看到這兩方面的進展。因此我對未來的發(fā)展前景感到非常樂觀。JonathanNeilson：謝謝你，Keith。主持人，請下一位提問者。主持人：下一位提問來自BernsteinResearch的MarkMoerdler。請?zhí)釂?。MarkMoerdler：謝謝你。我也表示祝賀，真是令人驚嘆。我原本不知道你們?nèi)绾纬缴弦患径鹊某煽?，但你們做到了，祝賀你們。感謝你們回答我的問題。Satya和Amy，我們已經(jīng)進入生成式AI革命的兩年多時間了，而現(xiàn)在仍處于初期采用階段并持續(xù)加速。你們認為軟件公司通過AI獲利的最佳方式是什么？你們是否認為像Microsoft365Copilot或DynamicsCRMCopilot這樣更為通用的橫向應(yīng)用，在商業(yè)化方面會與某些更具針對性的agent能力有不同？此外，你們?nèi)绾慰创磥鞸aaSAI利潤率的走勢？謝謝。SatyaNadella：好，我先來回答，Amy你可以隨時補充。如果我們把視野放大到不僅僅是SaaS這個品類，我覺得可以類比一次從服務(wù)器到云的轉(zhuǎn)變，其實本質(zhì)上就是服務(wù)器使用量的擴展，對吧？也就是說，我們使用了更多服務(wù)器，只不過過去要部署服務(wù)器、擴容、管理，所需的專門知識、資本和時間成本都很高。所以市場的規(guī)模是有限的。但有了云之后，你可以靈活購買、彈性伸縮，而且所需的專業(yè)知識也大大減少了。所以，規(guī)模就能擴大幾個數(shù)量級。而現(xiàn)在發(fā)生的事情也是類似的。如果你同意“智能=log(計算量)”這個觀點，那就意味著計算會持續(xù)增長，而你必須以最高效率來使用它，不斷產(chǎn)生智能。那么，除了基礎(chǔ)設(shè)施之外，這種智能是如何體現(xiàn)出來的呢？我稍早其實在回答Keith問題時講了一些，比如基礎(chǔ)設(shè)施如何塑形、數(shù)據(jù)層如何構(gòu)建、應(yīng)用服務(wù)器如何搭建——這些都是經(jīng)典的基礎(chǔ)設(shè)施類別，而且它們都會擴展一個到兩個數(shù)量級。實際上，我們現(xiàn)在追蹤的另一個指標是，每一個GPU都需要對應(yīng)的存儲與計算能力，而這個配比是以指數(shù)方式增長的。而在應(yīng)用層，SaaS應(yīng)用自身正在集成agent和聊天界面，并注入智能能力，也正在構(gòu)建自主agent。Agent本質(zhì)上就像是一個數(shù)據(jù)庫應(yīng)用，但它們正越來越多地用于用戶交互中。我覺得GitHubCopilot是個很好的例子。它一開始只是IDE中的代碼補全功能，后來我們加入了聊天界面，再后來加入了agent模式，現(xiàn)在我們已經(jīng)推出了一個完全異步工作的自主agent。以上四種形態(tài)現(xiàn)在都是GitHub的一部分。而且，所有其他進行代碼工作的工具，也都在接入越來越多的GitHub倉庫。所以如果你問我GitHub的商業(yè)化邏輯，我們就有機會通過GitHubEnterprise來盈利，然后還可以考慮GitHubCopilot的各種形態(tài)來進一步創(chuàng)收。這種邏輯同樣也適用于Microsoft365，也適用于Dynamics365。你必須開放你的數(shù)據(jù)層、業(yè)務(wù)邏輯層、用戶界面層，對它們進行更廣泛的擴展。只要你這么做，使用量就會上升，這也正是我們在業(yè)績中所看到的結(jié)果。AmyHood：Mark，我認為你提到的各種層，其實在這個轉(zhuǎn)型中我們都看到了類似的商業(yè)化工具在起作用，對吧？有按用戶計費的邏輯，也有用戶分層的做法，有時這些層級和使用量掛鉤，有時是純粹的用量計費模型。我認為你將會繼續(xù)看到這幾種模式的混合，尤其是AI模型能力不斷提升的情況下，團隊希望更好地控制用量、為特定任務(wù)選擇最適合的模型。我認為這些定價和商業(yè)模式的融合，在未來會持續(xù)存在。MarkMoerdler：謝謝你們的解答，我很感激。SatyaNadella：謝謝你，Mark。主持人，請下一位問題。主持人：下一位提問來自瑞銀（UBS）的KarlKeirstead。請?zhí)釂?。KarlKeirstead：好的，謝謝。Satya和Amy，這是連續(xù)第二個季度Azure表現(xiàn)顯著超預(yù)期，聽起來主要是由于本地到Azure遷移活動的加速。我想請你們談?wù)勛罱c客戶的眾多對話中，是否有兩三個具體的催化因素推動這些遷移？你們覺得這是一種多么持久的趨勢？謝謝。微軟董事長兼首席執(zhí)行官SatyaNadella：是的，我覺得這里有三件事正在發(fā)生。第一是遷移。一個很好的例子就是我在發(fā)言中提到的雀巢，他們遷移了SAP實例以及大量相關(guān)數(shù)據(jù)和服務(wù)器。這是一個比較典型的例子，不論是VMware遷移、SAP遷移，還是我們自家的服務(wù)器遷移，整體情況都相當健康。事實證明，我們還遠未到達終點，頂多可能是在中途階段。第二個正在發(fā)生的事情是云原生應(yīng)用的規(guī)模擴張。這里甚至還不包括所有的AI內(nèi)容，就拿典型的云原生電商公司來說，這些客戶的業(yè)務(wù)正在大規(guī)模增長。他們中有些之前不在Azure上，但現(xiàn)在越來越多地遷移過來，可能最初是為了AI來的，但現(xiàn)在他們留在Azure的理由不僅僅是AI。對我來說，這也是Azure總體增長趨勢中一個很重要的因素。當然，還有新的AI工作負載。這三件事某種程度上是相互疊加、相互促進的，這就是推動我們增長的主要動力。分析師：明白了，謝謝。微軟投資者關(guān)系副總裁JonathanNeilson：謝謝你，Karl。主持人，請下一位提問。主持人：下一位提問來自杰富瑞（Jefferies）的BrentThill。請?zhí)釂?。BrentThill：Satya，回到本季度的整體強勁表現(xiàn)上，有沒有什么事情讓你感到特別驚訝，或者你原本沒預(yù)料到卻在本季度里真的發(fā)生了？這次業(yè)績的超預(yù)期幅度，我覺得讓很多人都感到震驚。微軟董事長兼首席執(zhí)行官SatyaNadella：嗯，Brent，我不知道有沒有什么真的讓我們吃驚的，但我覺得我們注意到，在我們自己構(gòu)建這些AI應(yīng)用的時候，整體上平臺已經(jīng)不再只是“這里有一個模型，這里有一個API，去調(diào)用它”的階段。某種意義上，這大概是一年前的技術(shù)現(xiàn)狀，而現(xiàn)在，你實際上看到非常有狀態(tài)的應(yīng)用模式正在出現(xiàn)，這需要對整個應(yīng)用堆棧進行相當多的重新思考。舉個例子，甚至是存儲層的東西，對其復(fù)雜程度有很大要求。你到底想建立多少索引？或者通過預(yù)處理來構(gòu)建多少索引，以便你的提示工程或者我稱之為的“上下文工程”能夠更好、更高質(zhì)量。所以我認為這些都在不斷發(fā)展。當我看像AzureSearch、Fabric和CosmosDB這樣的產(chǎn)品時，圍繞它們的框架已經(jīng)變得足夠健壯，能夠構(gòu)建真正嚴肅的應(yīng)用程序。這讓我感到非常振奮的是，無論是公司內(nèi)部還是外部，整個技術(shù)棧的學習曲線、擴散速度，以及應(yīng)用構(gòu)建的速度都非?？?。我總是會回想，當關(guān)系型數(shù)據(jù)庫出現(xiàn)時，大家建立一個ERP系統(tǒng)是需要時間的，而現(xiàn)在，我們基于我認為正在形成的成熟度，正在非?？焖俚貥?gòu)建相當復(fù)雜的應(yīng)用。微軟投資者關(guān)系副總裁JonathanNeilson：謝謝你，Brent。微軟董事長兼首席執(zhí)行官SatyaNadella：主持人，下一個問題請。主持人：下一位提問來自巴克萊（Barclays）的RaimoLenschow。請?zhí)釂?。RaimoLenschow：非常好，謝謝。我也表示祝賀。我有一個關(guān)于Copilot的問題，作為巴克萊的忠實用戶，我顯然是非常滿意的。如果你仔細想想，我們都意識到Copilot是AI的部分，但數(shù)據(jù)變得越來越重要，然后從那里我們可以開始思考代理（agents）。Satya，你在與客戶交流時，有沒有看到他們對這樣一個認識——即Copilot實際上只是起點，然后從那里開始，這個范圍會變得更加廣泛？謝謝。微軟董事長兼首席執(zhí)行官SatyaNadella：是的，我認為這是正確的。即使在Copilot里面，我相信你也看到了這一點，對吧？你現(xiàn)在有分析師和研究員——舉兩個例子，當然還有所有第三方的代理，所以，是的，事情遠遠超出了簡單的請求-響應(yīng)模式。它其實是生成應(yīng)用，這些應(yīng)用會去執(zhí)行任務(wù)然后反饋回來，但用戶界面仍然非常重要。即使是異步工作，也需要UI來指揮這些異步工作，監(jiān)控異步工作，你也需要UI。這種UI可能不同，可能不是聊天界面，當然你還需要一種方式來檢查異步工作到底是什么。舉我之前提到的GitHub為例。即使你不是用GitHubCopilot來創(chuàng)建代碼提交或拉取請求，有趣的是，我們看到GitHubCopilot的代碼審查代理使用量大幅增加，即便你可能是用CloudCode或其他工具寫的代碼。所以我認為這正是所有這些系統(tǒng)正在發(fā)生的事情，所以你完全正確，所有的工作都始于某種更偏重聊天的用戶界面，但它很快就會超越這一點，你能在M365、Dynamics365和GitHub里看到這種趨勢。分析師：謝謝。微軟投資者關(guān)系副總裁JonathanNeilson：謝謝你，Raimo。主持人，下一個問題請。主持人：下一位提問來自高盛（GoldmanSachs）的KashRangan。請?zhí)釂?。KashRangan：你好，非常感謝你，Amy。我想提一下，我記得幾個季度前，你說過你們已經(jīng)到了一個階段，可以在加快Azure發(fā)展的同時放緩資本支出（CapEx）。你們確實做到了。那么未來展望如何？當我看到即將到來的季度的資本支出指引時，肯定會把這看作是你們云服務(wù)業(yè)務(wù)賬面良好的積極信號。但是，我們該如何看待未來幾年資本支出曲線與Azure增長率的關(guān)系，特別是考慮到Satya關(guān)于AI堆棧消耗越來越多基礎(chǔ)設(shè)施的評論？我們是否到了一個必須持續(xù)這樣做的階段，然后神奇地等待推理和應(yīng)用程序啟動，從而創(chuàng)造出更豐富的毛利率結(jié)構(gòu)？非常感謝你的評論，恭喜你們這個季度的好成績。微軟執(zhí)行副總裁兼首席財務(wù)官AmyHood：謝謝你，Kash。讓我先回顧一下，當你考慮我對全年資本支出以及第一季度超過300億美元指引的評論時，你首先要了解我們擁有3680億美元的合同積壓訂單。我們需要不僅在Azure上交付，還要覆蓋整個微軟云的廣度。關(guān)于對投資回報率（ROI）、增長率及其相關(guān)性的信心，我非?？隙ㄎ覀兊闹С雠c我們賬面上需要交付的合同業(yè)務(wù)高度相關(guān)，我們需要團隊以最佳狀態(tài)迅速有效地完成產(chǎn)能建設(shè)。你看——我們曾談到增長率將同比下降，但從根本上講，我們的投資，特別是在服務(wù)器、GPU、CPU、網(wǎng)絡(luò)存儲等短期資產(chǎn)上的投資，確實是與我們所看到的積壓訂單和需求曲線高度相關(guān)的。我在一月份談到，我當時以為到六月供需狀況會好轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在我說，希望到十二月會好轉(zhuǎn)。這并不是因為我們放緩資本支出，雖然支出在加速，我們也在盡力提前租賃，將CPU和GPU盡快投入系統(tǒng)，但需求仍在增長。所以，Kash，我并不太關(guān)注挑一個資本支出與收入增長相交的時間點。我更關(guān)注建立積壓訂單、業(yè)務(wù)增長和產(chǎn)能交付，而從我們目前的情況來看，這樣做的投資回報是很好的。因此，我不希望大家過分關(guān)注所謂的轉(zhuǎn)折點，因為當你處于這樣一個擴張階段時，挑一個數(shù)據(jù)點通常意味著你會在市場份額獲取和贏得競爭方面過于保守。所以，我傾向于把精力更多放在業(yè)務(wù)增長上。微軟董事長兼首席執(zhí)行官SatyaNadella：是的，我認為另外一點，Kash，我在之前的財報里也說過，就是托管商（hoster）和超級規(guī)模云服務(wù)商（hyperscaler）之間的區(qū)別在于軟件，這里也是如此。我提到的GPT-4.0例子完全是軟件，甚至在過去一年里的優(yōu)化也是如此。所以我們知道如何利用軟件技能，把任何硬件提升數(shù)倍。這就是產(chǎn)出提升的來源。但正如Amy所說，當你真正開始建設(shè)數(shù)據(jù)中心時，你不想把它做成串行的，而是想在所有這些方面同時推進，這種方式會隨著時間的推移產(chǎn)生復(fù)合效應(yīng)。微軟執(zhí)行副總裁兼首席財務(wù)官AmyHood：我確實覺得，當Satya講到軟件層時，他是在把它與復(fù)合的S曲線聯(lián)系起來。我要提醒大家，這正是我們在之前云轉(zhuǎn)型過程中所見到的。我們就是以這種方式運營的，而相同的技能和邏輯，只是節(jié)奏更快，這將適用于這一次的轉(zhuǎn)型。KashRangan：聽起來非常令人鼓舞，非常感謝你。微軟投資者關(guān)系副總裁JonathanNeilson：謝謝你，Kash。主持人，下一個問題請。主持人：下一位提問來自富國銀行（WellsFargo）的MichaelTurin。請?zhí)釂?。MichaelTurin：你好，非常感謝你們回答問題，也祝賀你們各項指標協(xié)調(diào)得這么好。Amy，關(guān)于利潤率方面，聽到你們預(yù)計明年經(jīng)營利潤率保持平穩(wěn)，盡管你們在加速Azure和更多以AI為重點的產(chǎn)品投入，我覺得很令人印象深刻。你能詳細談?wù)勀銈兪侨绾喂芾磉@些權(quán)衡、抵消一些額外支出的嗎？我特別想了解你們在內(nèi)部利用AI取得的任何生產(chǎn)力提升，或者你愿意提及的其他支持全年預(yù)期的因素。謝謝。微軟執(zhí)行副總裁兼首席財務(wù)官AmyHood：謝謝你，Michael。我認為重點應(yīng)該放在利潤率上。有時候人們會非常關(guān)注成本控制，認為這是利潤率的驅(qū)動因素。另一種驅(qū)動因素是確保你提供一個優(yōu)秀的、有競爭力且具創(chuàng)新性的產(chǎn)品，并且能夠贏得市場份額，因為這會推動收入增長。正如大家可能比我更清楚的，收入本身以及收入增長，是實現(xiàn)利潤率提升的持久方式，它會自我增強。其次，我想提的是，正如我之前跟Kash說的，Satya和我都提到過的，就是應(yīng)用我們所有的技能來提升效率。不管是堆棧的哪個層面，S曲線的復(fù)合效應(yīng)，我們正在做這些工作，并且專注于此。與此同時，我們還在持續(xù)建設(shè)，所以你會看到效率有所提升，即便我們繼續(xù)投資。當然，還要持續(xù)吸引優(yōu)秀人才，專注于市場最大、最有成功可能的產(chǎn)品和機會。當這三點都齊備、能量充沛、關(guān)注到位時，我對利潤率實現(xiàn)充滿信心。但請不要誤會，這一切始于并終于產(chǎn)品，這是我們真正關(guān)注的核心，也是我們向客戶交付的重點。分析師：聽起來非常好，非常感謝。微軟投資者關(guān)系副總裁JonathanNeilson：謝謝你，Michael。今天的問答環(huán)節(jié)到此結(jié)束。感謝大家的參與，期待很快再次與各位交流。微軟董事長兼首席執(zhí)行官SatyaNadella：謝謝大家。微軟執(zhí)行副總裁兼首席財務(wù)官AmyHood：謝謝。主持人：今天的電話會議到此結(jié)束。您現(xiàn)在可以掛斷電話。感謝您的參與。
