（來源：好買財富）
進入8月份，市場歷來有偏弱的季節(jié)效應(yīng)，疊加上述基本面預(yù)期，短期市場可能繼續(xù)震蕩調(diào)整，若有新的產(chǎn)業(yè)催化，則有望繼續(xù)帶動股指沖高。短期更加推薦AI、半導(dǎo)體等有產(chǎn)業(yè)趨勢的方向。
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市場回顧
基礎(chǔ)市場
上周，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于3559.95點，跌33.70點，跌幅為0.94%；深成指收于10991.32點，跌176.82點，跌幅為1.58%；滬深300收于4054.93點，跌72.23點，跌幅為1.75%；創(chuàng)業(yè)板收于2322.63點，跌17.43點，跌幅為0.74%。兩市成交89241.43億元，日均成交1.78萬億元。總體而言，小盤股強于大盤股。中證100下跌2.15%，中證500下跌1.37%。31個申萬一級行業(yè)中有6個行業(yè)上漲。其中，醫(yī)藥生物、通信、傳媒表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為2.95%、2.54%、1.13%，房地產(chǎn)、有色金屬、煤炭表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-3.43%、-4.62%、-4.67%。
上周，歐美主要市場普遍下跌，其中，道指下跌2.92%，標(biāo)普500下跌2.36%；道瓊斯歐洲50下跌2.95%。亞太主要市場普遍下跌，其中，恒生指數(shù)下跌3.47%，日經(jīng)225指數(shù)下跌1.58%，印度孟買Sensex30指數(shù)下跌1.06%。
上周，中債銀行間債券總凈價指數(shù)上漲0.04個百分點。
基金市場
上周，國內(nèi)權(quán)益基金普遍下跌，其中股票型基金平均下跌0.36%，混合型和指數(shù)型基金平均分別下跌0.22%和1.43%。QDII基金平均下跌0.82%。
上周，權(quán)益類基金表現(xiàn)較好的是紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健和東吳雙三角A等；混合型基金表現(xiàn)較好的是易方達瑞享I和易方達遠見成長A等；等；QDII式基金表現(xiàn)較好的是工銀瑞信新經(jīng)濟人民幣和易方達全球醫(yī)藥行業(yè)人民幣等；指數(shù)型表現(xiàn)較好的是國泰中證全指通信設(shè)備ETF和國泰中證全指通信設(shè)備ETF聯(lián)接A等；債券型表現(xiàn)較好的是民生加銀家盈6個月持有期A和嘉合磐通A等；貨幣型表現(xiàn)較好的是建信雙周安心理財A和光大添天盈A等。
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近期焦點
中共中央政治局7月30日召開會議
中共中央政治局7月30日召開會議，決定今年10月在北京召開中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第四次全體會議，主要議程是，中共中央政治局向中央委員會報告工作，研究關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議。會議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。中共中央總書記習(xí)近平主持會議。
會議認為，今年以來，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅強領(lǐng)導(dǎo)下，各地區(qū)各部門積極作為、攻堅克難，加緊實施更加積極有為的宏觀政策，我國經(jīng)濟運行穩(wěn)中有進，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。主要經(jīng)濟指標(biāo)表現(xiàn)良好，新質(zhì)生產(chǎn)力積極發(fā)展，改革開放不斷深化，重點領(lǐng)域風(fēng)險有力有效防范化解，民生兜底保障進一步加強，我國經(jīng)濟展現(xiàn)強大活力和韌性。
會議指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟運行依然面臨不少風(fēng)險挑戰(zhàn)，要正確把握形勢，增強憂患意識，堅持底線思維，用好發(fā)展機遇、潛力和優(yōu)勢，鞏固拓展經(jīng)濟回升向好勢頭。
會議強調(diào)，做好下半年經(jīng)濟工作，要堅持以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，增強靈活性預(yù)見性，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，有力促進國內(nèi)國際雙循環(huán)，努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)，實現(xiàn)“十四五”圓滿收官。
會議指出，宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時加力。要落實落細更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應(yīng)。加快政府債券發(fā)行使用，提高資金使用效率。兜牢基層“三?！钡拙€。貨幣政策要保持流動性充裕，促進社會綜合融資成本下行。用好各項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等。支持經(jīng)濟大省發(fā)揮挑大梁作用。強化宏觀政策取向一致性。
會議強調(diào)，要有效釋放內(nèi)需潛力。深入實施提振消費專項行動，在擴大商品消費的同時，培育服務(wù)消費新的增長點。在保障改善民生中擴大消費需求。高質(zhì)量推動“兩重”建設(shè)，激發(fā)民間投資活力，擴大有效投資。
會議指出，要堅定不移深化改革。堅持以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，加快培育具有國際競爭力的新興支柱產(chǎn)業(yè)，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合發(fā)展?？v深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，推動市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化。依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭。推進重點行業(yè)產(chǎn)能治理。規(guī)范地方招商引資行為。堅持“兩個毫不動搖”，激發(fā)各類經(jīng)營主體活力。
會議強調(diào)，要擴大高水平對外開放，穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤。幫助受沖擊較大的外貿(mào)企業(yè)，強化融資支持，促進內(nèi)外貿(mào)一體化發(fā)展。優(yōu)化出口退稅政策，高水平建設(shè)自貿(mào)試驗區(qū)等開放平臺。
會議指出，要持續(xù)防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險。落實好中央城市工作會議精神，高質(zhì)量開展城市更新。積極穩(wěn)妥化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，嚴禁新增隱性債務(wù)，有力有序有效推進地方融資平臺出清。增強國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭。
會議強調(diào)，要扎實做好民生保障工作。突出就業(yè)優(yōu)先政策導(dǎo)向，促進高校畢業(yè)生、退役軍人、農(nóng)民工等重點群體就業(yè)。落實好惠民政策，健全分層分類社會救助體系。夯實“三農(nóng)”基礎(chǔ)，推動糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品價格保持在合理水平。鞏固拓展脫貧攻堅成果，確保不發(fā)生規(guī)模性返貧致貧。始終把人民群眾生命安全放在第一位，加強安全生產(chǎn)和食品安全監(jiān)管，全力做好防汛應(yīng)急搶險救災(zāi)，保障迎峰度夏期間能源電力供應(yīng)。做好“十五五”規(guī)劃編制工作。
會議指出，要充分調(diào)動各方面積極性。領(lǐng)導(dǎo)干部要樹立和踐行正確政績觀，按照新發(fā)展理念做好經(jīng)濟工作。企業(yè)家要勇立潮頭，以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)贏得市場競爭主動。各地區(qū)各部門要全面落實黨中央決策部署，用好深入貫徹中央八項規(guī)定精神學(xué)習(xí)教育成果，為高質(zhì)量發(fā)展提供強大動能。（來源：Wind）
美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布
7月新增非農(nóng)數(shù)據(jù)7.3萬，低于市場預(yù)期11萬，5月與6月數(shù)據(jù)大幅下修，從13.9萬與14.7萬下修至1.9萬與1.4萬人，下修后近三月的招聘為2020年以來最弱的數(shù)據(jù)。1-6月數(shù)據(jù)累計下修46萬人，幅度為-47%。7月非農(nóng)數(shù)據(jù)下行與前值數(shù)據(jù)大幅下反映移民限制、關(guān)稅、聯(lián)邦政府裁員等因素對經(jīng)濟與就業(yè)影響開始顯現(xiàn)。
結(jié)構(gòu)上，教育保健、休閑以及社會援助是就業(yè)最重要的支撐項，超過了整體就業(yè)的凈增數(shù)量。休閑和酒店行業(yè)就業(yè)人數(shù)邊際略有下行，旅游旺季對就業(yè)支撐有所減少；政府部門崗位新增就業(yè)轉(zhuǎn)為負數(shù)，或與6月州/地方教育崗位激增后的季節(jié)性回調(diào)有關(guān)；關(guān)稅影響下，制造業(yè)就業(yè)連續(xù)三月負增長，批發(fā)業(yè)延續(xù)低迷；專業(yè)服務(wù)拖累明顯，企業(yè)投資與消費需求有所降溫，與Q2GDP數(shù)據(jù)一致；建筑業(yè)就業(yè)新增較上月回落。
整體來看，7月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及市場預(yù)期，5月和6月新增就業(yè)人數(shù)大幅下修，失業(yè)率較上月回升。關(guān)稅影響開始體現(xiàn)，非農(nóng)降溫，同時ismpmi不及預(yù)期，但整體上勞動力市場還算平衡，失業(yè)率應(yīng)不至于大幅上行，下半年美國經(jīng)濟可能更傾向于“輕度滯脹”的情景，為美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向?qū)捤商峁┮欢ㄒ罁?jù)。數(shù)據(jù)公布后，市場押注聯(lián)儲在9月會議上降息25個基點的可能性為75%，而就業(yè)報告公布前為45%，美債利率回落，美元指數(shù)下跌，現(xiàn)貨黃金上漲。（來源：Wind）
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好買觀點
股票型基金投資策略
上周市場沖高回落，成交額放量，結(jié)構(gòu)上，反內(nèi)卷主題普遍回潮，上游資源和順周期板塊下跌較多，科技和醫(yī)藥表現(xiàn)較好。宏觀層面，國內(nèi)政治局會議召開，整體政策基調(diào)符合預(yù)期，地產(chǎn)支持政策、貨幣和財政政策方面沒有超預(yù)期的地方；全國范圍的育兒補貼政策出爐，每孩每年3600元補貼標(biāo)準(zhǔn)略低于預(yù)期。海外方面，美聯(lián)儲7月議息會議決定維持利率不變，會議通稿和鮑威爾發(fā)言略顯鷹派；美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，且5、6月數(shù)據(jù)大幅下修，關(guān)稅、移民等政策效果開始顯現(xiàn)；中美貿(mào)易會談在瑞典召開，除推進繼續(xù)延期當(dāng)前貿(mào)易戰(zhàn)休戰(zhàn)外，雙方無其他實質(zhì)性協(xié)議。
展望后續(xù)，市場自從6月下旬以來持續(xù)處于慢漲行情，上證指數(shù)連續(xù)突破了3500和3600，從時間和幅度來看上漲動能已經(jīng)持續(xù)較久，估值已經(jīng)有所提升，資金止盈需求較強。基本面預(yù)期角度，7月底國內(nèi)政治局會議、美聯(lián)儲議息會議、美國對等關(guān)稅政策均基本落地，往后一段時間將處于政策真空期；各行業(yè)自上而下的反內(nèi)卷倡議，對當(dāng)前市場更多是估值的提升，往后看還需要需求的實際回暖、供給側(cè)的制度改革配合，才能徹底打破通縮預(yù)期。進入8月份，市場歷來有偏弱的季節(jié)效應(yīng)，疊加上述基本面預(yù)期，短期市場可能繼續(xù)震蕩調(diào)整，若有新的產(chǎn)業(yè)催化，則有望繼續(xù)帶動股指沖高。短期更加推薦AI、半導(dǎo)體等有產(chǎn)業(yè)趨勢的方向。
債券型基金投資策略
上周五以來，隨著機構(gòu)對于公募債基贖回壓力開始緩解，部分機構(gòu)投資者在周一甚至開始重新申購債券基金，各期限利率債收益率在上周五至本周一開始逐步企穩(wěn)下行。但周二市場對于周三召開的政治局會議開始了政策方面的博弈，股市震蕩走強，債市收益率整體出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整。但隨著周三周四，政治局會議政策表態(tài)不及預(yù)期，關(guān)稅談判并未有顯著進展，同時7月PMI數(shù)據(jù)再度回落，連續(xù)4個月低于榮枯線，債市收益率再度轉(zhuǎn)入下行態(tài)勢。
短期來看，10年期國債收益率在1.6-1.8%的范圍內(nèi)是一個較為明確的震蕩區(qū)間，短期內(nèi)1.6%難以下破，但經(jīng)濟基本面與政策面并未出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)，因此收益率也難以回調(diào)至今年以來的高點以上。短期內(nèi)債市主要變量還是來自于權(quán)益市場的波動，我們認為如果短期權(quán)益市場維持當(dāng)前穩(wěn)步緩慢上漲的態(tài)勢，那么債市預(yù)計維持當(dāng)前的震蕩行情。
QDII基金投資策略
隨著7月份美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期、5月和6月數(shù)據(jù)大幅下修，美國經(jīng)濟初步顯現(xiàn)出對等關(guān)稅和收緊移民政策的影響，疊加8月美國對等關(guān)稅暫停到期，市場對于美國經(jīng)濟輕度“滯漲”的擔(dān)憂重新升溫。美股市場內(nèi)部，由于AI方向持續(xù)有進展，加上大型科技股二季報表現(xiàn)普遍較好，納指表現(xiàn)更優(yōu)。往后看，短期由于情緒影響、估值高位和上漲時間較久，美股市場可能繼續(xù)調(diào)整，但考慮到大而美法案已獲通過、非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期將提升降息可能、美元指數(shù)已經(jīng)反彈至99附近、AI產(chǎn)業(yè)趨勢繼續(xù)強勢，美股再次出現(xiàn)“美國例外論”受到挑戰(zhàn)導(dǎo)致下跌的可能性較小，下跌反而是較好的加倉時機。對非美市場而言，歐洲、日本仍是美股較好的替代選擇，新興市場將由于降息預(yù)期提升而受益。
重要聲明
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