陳佳霖

7月29日，市場全天震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板指領漲。截至收盤，滬指漲0.33%，深成指漲0.64%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.86%。

板塊方面，CRO、鋼鐵、CPO、先進封裝等板塊漲幅居前，保險、豬肉、銀行、農(nóng)業(yè)等板塊跌幅居前。

個股跌多漲少，全市場超3000只個股下跌。滬深兩市全天成交額1.8萬億元，較上個交易日放量609億。

“重趨勢而（相對）輕連板”，這或許是近期A股一個比較難得的“共識”。

比如下面幾張圖，從上到下分別是滬指日K、創(chuàng)業(yè)板指日K。

以及近期市場上比較熱門的兩只個股——勝宏科技與新易盛的周K。

回過頭看，4月以來，它們并不是沒有回調(diào)，但總在“合適”的點位止跌回升；并且越靠近當下，上行趨勢就越流暢和明顯。

基于此，有觀點認為，盡管受“月底效應”等因素影響，今天滬指一度在3600點下方震蕩，但市場仍在持續(xù)走牛：

一是，滬指收盤點位再創(chuàng)年內(nèi)新高（3609.71點）。其他股指中，創(chuàng)業(yè)板指甚至全A平均股價，也漸漸跟上“補漲”節(jié)奏，連續(xù)創(chuàng)出階段新高；

二是，各板塊龍頭股在新高之后，往往還有新高。

688585，再度突破

盡管人形機器人概念早盤微跌，但板塊內(nèi)，昨日達成“今年首只10倍股”成就的上緯新材（688585），早盤快速結(jié)束分歧，再度大幅拉升，無懸念續(xù)創(chuàng)新高。

走勢上看，7月9日以來，該股在10連板后轉(zhuǎn)“強趨勢”，繼續(xù)沿著5日線攀升，近15個交易日累計漲超982%。

這一強勢表現(xiàn)，也帶起海昌新材、國投智能、中化裝備、南方路機等多股走強。

中信建投研報指出，剛剛落幕的2025世界人工智能大會發(fā)布《人工智能全球治理行動計劃》，數(shù)字基礎設施建設和AI、機器人應用將進一步加快。上海市發(fā)放一批智能網(wǎng)聯(lián)汽車示范運營牌照，發(fā)布《上海高級別自動駕駛引領區(qū)“模速智行”行動計劃》，將有序擴大自動駕駛的開放區(qū)域，實現(xiàn)浦東新區(qū)全域開放，同步推動奉賢區(qū)、閔行區(qū)等區(qū)域開放，推動無人駕駛裝備的有序落地，相關車路云建設企業(yè)將受益。

科技股，連續(xù)走強

由上緯新材這一個強勢的“點”，我們還能看到，整個科技線的“面”，本周已連續(xù)兩天走強。

同花順數(shù)據(jù)顯示，今天全市場成交額前10的個股中，科技龍頭股占比最多——既有新易盛、中際旭創(chuàng)包攬前二，也有勝宏科技、寒武紀維持不錯漲幅。

消息面上，7月28日，上海市經(jīng)濟信息化委印發(fā)《上海市進一步擴大人工智能應用的若干措施》提到，降低智能算力使用成本，發(fā)放6億元算力券，加強算力調(diào)度平臺建設，體系化支持企業(yè)研發(fā)和應用大模型，加快大模型生態(tài)空間集聚。對租用智能算力的主體，市級給予最高30%租金補貼，并推薦申報國家智能券補貼，按照“補早補小”原則，市區(qū)協(xié)同給予最多1年、最高100%的租金補貼。對自主智能算力設施部署項目，給予最高10%建設支持，加速培育人工智能自主生態(tài)。

中國銀河證券研報表示，算力國產(chǎn)化以及全球AI基建加碼本質(zhì)上都體現(xiàn)出對高性能數(shù)據(jù)中心的持續(xù)依賴，而數(shù)據(jù)中心內(nèi)部通信帶寬需求的迅猛增長，將持續(xù)拉動光模塊等高速光互連器件的需求放量，有望持續(xù)成為光模塊行業(yè)中長期增長的重要驅(qū)動力。整體來看，AI數(shù)據(jù)中心架構(gòu)演進將持續(xù)拉動高端光模塊需求，為行業(yè)帶來長期成長動能。建議關注具備較強產(chǎn)品研發(fā)迭代能力的頭部光通信廠商。

創(chuàng)新藥，也在新高

不過今天的盤面，并非科技股一家獨大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，場內(nèi)ETF產(chǎn)品中，創(chuàng)新藥主題的產(chǎn)品成為最大贏家，實際漲幅高于代表AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的通信ETF。多只產(chǎn)品年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過100%。

板塊來看，CRO和創(chuàng)新藥成為兩大領漲方向。

分析認為，昨晚藥明康德發(fā)布的2025年中報業(yè)績亮眼，成為醫(yī)藥股上午走強的主要催化因素。財報顯示，公司上半年營業(yè)收入、凈利潤均創(chuàng)下歷史新高。公司還上調(diào)2025年全年收入目標為425億元至435億元，其中持續(xù)經(jīng)營業(yè)務預計將實現(xiàn)13%至17%的增長，同時提升自由現(xiàn)金流目標為50億元至60億元。

此外，據(jù)國家醫(yī)保局7月29日消息，為落實《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，推動創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展，更好滿足人民群眾多元化就醫(yī)用藥需求。近日，國家醫(yī)保局召開醫(yī)保支持創(chuàng)新藥械系列座談會第四場，10余位專家學者、企業(yè)代表結(jié)合自身專業(yè)、行業(yè)特點，聚焦創(chuàng)新藥研發(fā)現(xiàn)狀、難點、發(fā)展方向等深入交流，并提出意見建議。

座談會上，國家醫(yī)保局醫(yī)藥管理司負責同志介紹了醫(yī)保支持創(chuàng)新藥研發(fā)的政策導向，提出將充分發(fā)揮醫(yī)保數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢支持創(chuàng)新藥研發(fā)立項，支持臨床真療效、患者真獲益的“真創(chuàng)新”，鼓勵醫(yī)藥企業(yè)拓展創(chuàng)新寬度和深度，避免行業(yè)過度內(nèi)卷，實現(xiàn)差異化創(chuàng)新，并就如何用好醫(yī)保數(shù)據(jù)支持創(chuàng)新藥立項研發(fā)問題與各位專家學者、行業(yè)代表進行了探討。

國元證券表示，伴隨著我國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)整體持續(xù)快速發(fā)展，相關的上游產(chǎn)業(yè)鏈包括科研試劑和CXO等行業(yè)也迎來逐步回暖，預計從2025年中報開始，業(yè)績有望逐步向好。

大基建，午后回流

值得注意的是，上周后半周連續(xù)調(diào)整的超級水電概念，午后出現(xiàn)集體反彈。整個大基建方向也受到帶動，出現(xiàn)止跌跡象。

同一時間，前述科技股分時走勢出現(xiàn)小幅回落，但情緒很快得到修復。

有觀點指出，雖然今天個股仍是跌多漲少，但一天之內(nèi)板塊異動頻發(fā)，大盤（尤其滬指）還能震蕩翻紅，這與市場量能繼續(xù)放大是分不開的。受益于此，前期熱點在調(diào)整過程中，才有低吸修復機會。

對于后市，中泰證券研報認為，資金面有望驅(qū)動市場繼續(xù)上漲。

其表示，本輪是險資先入市，公募和個人投資者可能是后續(xù)的增量。“2021年之后，地產(chǎn)景氣度的下滑導致居民部門存款增速較快，居民部門資金欠配；這部分資金在過去幾年市場賺錢效應較差的時候入市相對較少，隨著指數(shù)突破和板塊輪動，市場賺錢效應抬升，后續(xù)有望成為市場重要的增量資金?！?/p>

配置方面，其提出應關注大金融與科技類資產(chǎn)。

（1）看好大金融資產(chǎn)的后續(xù)表現(xiàn)。銀行核心受益于經(jīng)濟尾部風險下降，高股息適配金融機構(gòu)的“資產(chǎn)荒”邏輯；保險受政策影響，投資端壓力減輕，負債端預定利率的下調(diào)將推動新業(yè)務負債成本繼續(xù)下降，緩解利差壓力，穩(wěn)定行業(yè)盈利；券商是較為典型的β行業(yè)，隨著市場成交量的擴張，預計能有較高的彈性。

（2）科技的勝率短期無法證偽，可以基于交易擁擠度等賠率因子做逆向交易。歷史上看，科技類資產(chǎn)的股價走勢與交易擁擠度高度正相關，具備較強的賠率驅(qū)動特征。因此，在產(chǎn)業(yè)趨勢延續(xù)且短期無法證偽的情況下，科技類資產(chǎn)適合做反向交易。目前科技類資產(chǎn)的交易擁擠度仍在低位，可以逢低布局。

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