鄭文賢

（來源：財評社）

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上海銀行作為中國城市商業(yè)銀行的代表，在2024年財報中展現了穩(wěn)健的經營成果，但其背后隱藏的結構性矛盾和外部環(huán)境壓力正逐步顯現。盡管全年實現營業(yè)收入529.86億元（同比增長4.79%）、凈利潤235.60億元（同比增長4.38%），但凈息差進一步收窄至1.17%，資產質量改善的邊際效益遞減，以及區(qū)域經濟依賴度高、資本補充壓力加劇等問題，正成為制約其長期發(fā)展的關鍵障礙。在宏觀經濟復蘇乏力、銀行業(yè)利差壓縮的背景下，上海銀行如何突破瓶頸，成為其能否實現高質量發(fā)展的核心課題。

上海銀行2024年的盈利增長主要依賴非息收入的提升，而非息收入占比達到38.69%，同比增長57.75%。這一結構變化反映了其在投資收益和公允價值變動損益上的突破，但同時也暴露出傳統(tǒng)業(yè)務盈利模式的脆弱性。受LPR持續(xù)下行、存量資產重定價及減費讓利政策影響，銀行凈息差同比收窄0.17個百分點至1.17%，凈利息收入同比減少7.62%。盡管非息收入增長部分抵消了息差壓力，但其波動性遠高于利息收入，難以形成穩(wěn)定的利潤支撐。

更值得關注的是，上海銀行的成本收入比雖降至23.82%，但仍面臨剛性支出的長期壓力。2024年業(yè)務及管理費用增幅較小，但科技投入、合規(guī)成本及風險處置費用的持續(xù)增長，可能侵蝕未來利潤空間。此外，撥備前利潤/平均風險加權資產僅為1.78%，低于2022年的1.97%，表明資本使用效率有所下降。隨著監(jiān)管對資本充足率的更高要求，如何平衡資本消耗與盈利能力，將成為上海銀行必須解決的難題。

盡管2024年末不良貸款余額下降0.25億元至165.80億元，不良率降至1.18%（較年初下降0.03個百分點），但資產質量的邊際改善已顯疲態(tài)。從結構上看，公司貸款不良率1.37%（較年初下降0.08個百分點），而個人貸款不良率卻上升至1.14%（較年初上升0.25個百分點）。這一分化反映了經濟復蘇不均衡對不同客群的影響：企業(yè)端通過強化授信管理得以控制風險，但居民消費疲軟、住房按揭提前還款增加等因素，導致零售資產質量承壓。

房地產行業(yè)的敞口風險仍需警惕。截至2024年末，上海銀行房地產業(yè)貸款余額占比達23.81%，其中長三角、珠三角地區(qū)集中度較高。盡管通過“一戶一策”管理策略化解存量風險，但行業(yè)整體流動性緊張的局面尚未根本改變。中誠信國際指出，若房地產市場持續(xù)低迷，該行不良貸款可能面臨反彈壓力。此外，公司貸款前五大行業(yè)集中度達45.05%，其中租賃和商務服務業(yè)占比16.10%，過度依賴單一行業(yè)可能放大系統(tǒng)性風險。

上海銀行的負債端高度依賴對公存款，2024年末對公存款占總存款的65.06%，而個人存款增速因理財替代效應放緩至6.82%。這種結構導致其存款穩(wěn)定性不足：對公存款易受企業(yè)現金流波動影響，而個人存款占比偏低削弱了零售客戶粘性。盡管定期存款占比提升至65.94%，但高成本負債（如同業(yè)存單）在總負債中占比30.42%，表明其負債端仍面臨利率風險與流動性錯配問題。

中誠信國際分析指出，上海銀行一年內到期資產負債存在一定期限錯配，且（市場資金-高流動性資產）/總資產指標改善有限。在低利率環(huán)境下，如何優(yōu)化存款期限結構、降低付息成本，成為其提升凈息差的關鍵。然而，當前對公存款占比過高，使得銀行在定價靈活性上受限，難以通過差異化產品吸引高凈值個人客戶，進一步加劇了負債端的結構性矛盾。

作為上市銀行，上海銀行通過可轉債轉股、利潤留存等方式補充資本，2024年末核心一級資本充足率提升至10.35%（較年初增長0.82個百分點）。但資本充足率的提升主要依賴外源性補充，內生資本積累能力有限。2024年計提資產減值損失124.47億元，同比增長8.85%，在撥備前利潤中的占比升至31.31%，表明風險資產化解成本顯著增加。

隨著監(jiān)管對資本充足率的要求趨嚴（如《商業(yè)銀行資本管理辦法》實施），上海銀行需在業(yè)務擴張與資本消耗間尋找平衡。目前，其資本充足率（14.21%）雖高于監(jiān)管要求，但若信貸投放加速或風險資產規(guī)模擴大，可能面臨資本補充壓力。此外，2025年一季度核心一級資本充足率僅微增至10.54%，顯示資本內生增長動力不足。如何通過優(yōu)化風險加權資產結構、提升資本使用效率，是其長期發(fā)展的關鍵。

上海銀行深耕長三角、粵港澳、京津冀等區(qū)域，2024年末長三角地區(qū)公司貸款余額占比超七成。盡管區(qū)域經濟實力雄厚，但過度依賴上海及周邊市場也帶來潛在風險。2024年長三角地區(qū)重大項目投放超300億元，但若區(qū)域經濟增速放緩，可能直接影響銀行信貸需求。此外，跨區(qū)域擴張面臨同業(yè)競爭加劇的挑戰(zhàn)：截至2024年末，其資產規(guī)模位居全國城商行第三位，但人均創(chuàng)利能力（ROE9.54%）低于頭部股份制銀行，表明效率優(yōu)勢尚未完全釋放。

中誠信國際指出，上海銀行在長三角以外的分支機構布局仍顯薄弱，區(qū)域擴張需匹配本地化服務能力。例如，粵港澳大灣區(qū)雖為戰(zhàn)略重點，但該行在珠三角地區(qū)的貸款占比仍低于頭部全國性銀行。如何在跨區(qū)域擴張中平衡成本投入與收益回報，避免“攤子鋪大”導致的資源分散，是其面臨的又一挑戰(zhàn)。

宏觀經濟復蘇不及預期、利率市場化深化、金融開放提速等外部因素，進一步加劇了上海銀行的經營壓力。2024年凈息差收窄背景下，非息收入占比提升至38.69%，但其波動性較大（如投資收益受資本市場影響顯著），難以形成穩(wěn)定利潤來源。此外，政策層面的不確定性，如房地產融資協(xié)調機制的長期效果、普惠金融考核標準的變化，可能對銀行資產配置策略產生擾動。

股東結構方面，上海銀行前十大股東合計持股55.50%，其中地方政府及關聯(lián)方持股超23%，雖體現了地方支持，但也可能影響決策獨立性。例如，2024年上海市政府推動的“五個新城”建設投融資達268.17億元，若項目回報不及預期，可能拖累銀行資產質量。如何在政策導向與市場化經營間找到平衡，是其治理結構優(yōu)化的重要方向。

上海銀行在2024年的穩(wěn)健表現掩蓋了其深層的結構性矛盾：盈利能力依賴非息收入、資產質量改善邊際減弱、負債端穩(wěn)定性不足、資本補充壓力加大、區(qū)域經濟依賴度高。這些挑戰(zhàn)不僅源于外部環(huán)境的復雜性，更與其內部管理效率、戰(zhàn)略定位密切相關。