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沉寂數(shù)月的焦煤期貨迎來(lái)“六連漲”行情。
7月24日，焦煤期貨主力合約再度漲停，報(bào)收1198元/噸，從而刷新近5個(gè)月高點(diǎn)。目前，焦煤期貨已連續(xù)6個(gè)交易日上漲，累計(jì)漲幅32.5%。焦炭期貨也出現(xiàn)跟漲，24日收?qǐng)?bào)1735元/噸。
一德期貨分析，當(dāng)前焦煤及焦炭供應(yīng)格局仍顯緊平衡，前期山西等地的環(huán)保、安監(jiān)等因素導(dǎo)致的減產(chǎn)尚未完全恢復(fù)；同時(shí)本輪盤面上漲顯著帶動(dòng)了現(xiàn)貨補(bǔ)庫(kù)、期現(xiàn)套利（正套）入場(chǎng)以及貿(mào)易商囤貨行為，這些操作共同加速了現(xiàn)貨去庫(kù)節(jié)奏，共同推動(dòng)價(jià)格上漲。
行業(yè)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，當(dāng)前資金擾動(dòng)明顯，部分品種如多晶硅、碳酸鋰的基本面仍處于“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”局面，不過(guò)煤炭供應(yīng)格局偏緊，隨著前期兩輪現(xiàn)貨提漲落地，或繼續(xù)帶動(dòng)這輪行情火熱。
資金涌入，煤炭期現(xiàn)貨攜手上漲
反內(nèi)卷政策催化下，煤炭期貨從6月初的709元/噸低位反彈，如今沖上1198元/噸，兩個(gè)月累計(jì)漲幅超53%。
漲幅迅速、風(fēng)險(xiǎn)累積背景下，資金依舊持續(xù)涌入，帶動(dòng)焦煤期貨成交規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，截至7月24日收盤，總成交量達(dá)到288.3萬(wàn)手，總持倉(cāng)46.33萬(wàn)手，較上一交易日增加5.3萬(wàn)手。
“近日有關(guān)煤炭超產(chǎn)核查通知，令市場(chǎng)關(guān)注原煤產(chǎn)量是否超過(guò)公告產(chǎn)能，此項(xiàng)通知對(duì)于煤礦生產(chǎn)受限的預(yù)期進(jìn)一步增加。”海通期貨高級(jí)研究員魏亞如對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，政策明確嚴(yán)控超產(chǎn)行為，下半年煤礦生產(chǎn)可能會(huì)持續(xù)收緊。
國(guó)泰君安期貨分析師劉豫武進(jìn)一步分析稱，近期煤焦盤面價(jià)格所呈現(xiàn)出的上漲或更多來(lái)自情緒宏觀擾動(dòng)為主，市場(chǎng)炒作的主要關(guān)注點(diǎn)是在于前期煤礦是否存在生產(chǎn)計(jì)劃不合理的情況，即單月產(chǎn)量不能超過(guò)公告產(chǎn)能的10%。
消息面的炒作之外，基本面同樣支撐焦煤價(jià)格上漲。
據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)分析，現(xiàn)貨市場(chǎng)上，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)庫(kù)存維持偏低狀態(tài)，下游已落實(shí)兩輪提漲。下游鋼廠需求旺盛，目前下游焦企仍有進(jìn)一步提漲的預(yù)期。價(jià)格方面，截至7月24日，山西地區(qū)低硫主焦煤價(jià)格區(qū)間為1310元/噸~1400元/噸；東北地區(qū)主流大礦主焦煤價(jià)格區(qū)間為1070元/噸~1100元/噸。
拉長(zhǎng)周期看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月中旬，焦煤(主焦煤)流通領(lǐng)域價(jià)格環(huán)比上漲6.98%，報(bào)1150元/噸。
“由于鋼廠的高利潤(rùn)，焦煤焦炭需求尚可，短期對(duì)煤焦價(jià)格有一定支撐。”魏亞如稱，總體看來(lái)，近期政策頻發(fā)，下半年焦煤供應(yīng)增速有所減緩，整個(gè)黑色底部有所抬升，煤焦下半年有望由供需寬松逐步過(guò)渡至平衡。
炒作輪動(dòng)，工業(yè)品期貨接力漲停
焦煤期貨持續(xù)上漲的同時(shí)，多晶硅期貨、碳酸鋰期貨等也在接連漲停。“反內(nèi)卷”主題已從單一品種擴(kuò)散至全鏈條輪動(dòng)。
7月以來(lái)，作為光伏電池的核心原材料，多晶硅期貨在“反內(nèi)卷”政策的驅(qū)動(dòng)下率先爆發(fā)，月累計(jì)漲幅超60%。隨著政策面持續(xù)推動(dòng)，市場(chǎng)做多熱情持續(xù)高漲。焦煤期貨月累計(jì)漲幅超42%，焦炭、工業(yè)硅等品種均呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)。
從產(chǎn)業(yè)層面看，上述工業(yè)品均處于不同程度產(chǎn)能去庫(kù)存階段，原料價(jià)格都已持續(xù)低迷許久。
以煤炭行業(yè)為例，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，煤炭現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)了2024年下滑趨勢(shì)。到3月中下旬，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始低于長(zhǎng)協(xié)價(jià)格；6月份長(zhǎng)協(xié)價(jià)格跌破價(jià)格中樞（675元/噸）。7月環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格666元/噸，同比下降34元/噸；7月8日，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)623元/噸、同比下跌257元/噸。
光伏行業(yè)也是如此。今年4月，經(jīng)歷了一輪搶裝潮后，多晶硅產(chǎn)能釋放的同時(shí)需求卻斷崖式下跌，多晶硅主力合約一度跌至31000元/噸低位，跌破行業(yè)成本線。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)判斷，短期內(nèi)，硅料價(jià)格將維持中小幅震蕩上行的態(tài)勢(shì)。價(jià)格真正走強(qiáng)的起點(diǎn)可能在于，下游部分硅片企業(yè)因原材料成本高企且下游價(jià)格低迷而停產(chǎn)或減產(chǎn)。
“此輪行情始于超跌后的預(yù)期差修復(fù)，目前已進(jìn)展到政策預(yù)期主導(dǎo)的情緒脈沖行情，短期內(nèi)政策預(yù)期難以落地，盤面波動(dòng)仍將加劇。”一位工業(yè)品期貨分析師說(shuō)，行情可能分三階段推進(jìn)，前期由超跌、虧損嚴(yán)重的焦煤、鋼鐵、硅料等率先反彈；第二階段隨著工信部等部委細(xì)則落地，化工、有色等庫(kù)存更低、產(chǎn)能出清更快的行業(yè)有望接棒領(lǐng)漲；第三階段則需警惕高價(jià)對(duì)終端需求的反噬及復(fù)產(chǎn)沖動(dòng)帶來(lái)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
交易所也已就此提示風(fēng)險(xiǎn)。大商所、鄭商所、廣期所近期均提示，嚴(yán)控日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)、提高保證金，抑制投機(jī)資金過(guò)熱，短期逼空行情或降溫。
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書荒來(lái)了怎么辦?不要怕有我在!
事情好像跟想象中有些不一樣?別怕,誰(shuí)也欺負(fù)不了你,你是我的人
