帛如之

2025年以來，A股定增市場明顯走出回暖行情，活躍度持續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日午間，今年以來已有90家上市公司通過定增募資約7200億元，同比大幅增長588.16%。其中，國有銀行的巨額定增成為重要推手，中國銀行、郵儲銀行等多家銀行的募資規(guī)模位居前列，這與國家支持國有大型商業(yè)銀行補充資本的政策導(dǎo)向密切相關(guān)。

那么，這股定增熱潮背后還蘊含著哪些深層邏輯，又將對資本市場和相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生怎樣的影響？

科方得智庫研究負責(zé)人張新原在接受《華夏時報》記者采訪時表示，今年以來定增募資增長驅(qū)動因素主要包括三方面：一是監(jiān)管層鼓勵直接融資的政策導(dǎo)向；二是注冊制改革提升再融資效率；三是市場利率下行環(huán)境下，上市公司融資需求集中釋放。除國有銀行外，新能源、半導(dǎo)體等戰(zhàn)略新興行業(yè)擴產(chǎn)需求，以及部分企業(yè)并購重組需求也是重要推動力。

定增募資再掀熱潮

近期，資本市場再掀定增熱潮，多家企業(yè)密集披露向特定對象發(fā)行股票預(yù)案，為自身發(fā)展注入新動能。

7月23日，廣電計量對外披露了2025年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案。據(jù)悉，廣電計量本次向特定對象發(fā)行股票預(yù)計募集資金總額不超過13億元，發(fā)行數(shù)量不超過6713.18萬股，扣除發(fā)行費用后分別用于航空裝備（含低空）測試平臺、新一代人工智能芯片測試平臺、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)質(zhì)量保障平臺等項目。

此次定增，廣電計量有三大目的，分別是布局新興領(lǐng)域，培育新增長點；突破區(qū)域產(chǎn)能瓶頸，優(yōu)化全國戰(zhàn)略布局；補充流動資金，增強抗風(fēng)險能力。此外，近年來，檢驗檢測行業(yè)企業(yè)發(fā)展的規(guī)模效應(yīng)愈發(fā)明顯，行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)通過并購、新設(shè)等方式不斷擴大規(guī)模，市場集中度逐漸提升。在此趨勢下，廣電計量需進一步增強自身規(guī)模實力，以鞏固市場地位，提升競爭力。

除了廣電計量外，海通發(fā)展、華豐科技也對外發(fā)布了相關(guān)預(yù)案。海通發(fā)展向特定對象發(fā)行股票募集資金總額不超過2.1億元，主要用于干散貨船購置項目。對于此次定增目的，海通發(fā)展表示，公司擬通過本次發(fā)行募集資金購置3艘干散貨船舶，繼續(xù)擴大公司運力規(guī)模、優(yōu)化船隊結(jié)構(gòu)，進一步深化全球航線布局，提升全球化市場服務(wù)能力，為成為國際一流的資源管理型航運服務(wù)商而不懈努力。

華豐科技此次定增募資不超過10億元，該公司是我國率先從事電連接器研制和生產(chǎn)的核心骨干企業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)，本次發(fā)行的募集資金主要用于“高速線模組擴產(chǎn)項目”“防務(wù)連接器基地建設(shè)及擴能項目”“通訊連接器研發(fā)能力升級項目”和“補充流動資金”，均圍繞公司主營業(yè)務(wù)展開，加大公司新產(chǎn)品、新技術(shù)的開發(fā)力度，鞏固和強化公司在細分行業(yè)的競爭優(yōu)勢。

銀行定增規(guī)模巨大

定增熱潮的背后，是資本市場股權(quán)融資的活躍表現(xiàn)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日午間，今年以來已有171家公司投身股權(quán)融資浪潮，累計募資金額約達8200億元。其中，定向增發(fā)無疑是重頭戲，有90家上市公司通過定增募資約7200億元，同比大幅增長588.16%，其規(guī)模與增速在各類股權(quán)融資方式中尤為亮眼。

值得注意的是，今年定增市場規(guī)模的爆發(fā)式增長，與國有銀行的巨額定增動作密切相關(guān)。作為金融體系的核心支柱，國有銀行憑借其龐大的體量和行業(yè)影響力，其單一定增計劃的募資規(guī)模往往頗為可觀。

從募資規(guī)模來看，在眾多定增項目中，中國銀行、郵儲銀行、交通銀行和建設(shè)銀行位居前列，成為拉動市場定增規(guī)模的“主力軍”。其中，中國銀行定增募資1650億元，郵儲銀行達1300億元，交通銀行募得1200億元，建設(shè)銀行也成功募資1050億元，四家國有銀行累計募資規(guī)模高達5200億元。

張新原向《華夏時報》記者表示，國有銀行大規(guī)模定增首先將顯著提升其資本充足率，增強風(fēng)險抵御能力，為支持實體經(jīng)濟提供更大空間。對金融體系而言，大型銀行資本實力增強有助于維護市場信心，提升系統(tǒng)性風(fēng)險防范能力。

從認購對象來看，財政部是本輪銀行股定增認購的“主力軍”。早在今年3月，《政府工作報告》指出，今年擬發(fā)行特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補充資本。而在更早之前的2024年9月，金融監(jiān)管總局局長李云澤在國新辦新聞發(fā)布會上宣布，國家計劃對六家大型商業(yè)銀行增加核心一級資本，將按照“統(tǒng)籌推進、分期分批、一行一策”的思路，有序?qū)嵤?/p>

不同行業(yè)定增分化顯著

不同行業(yè)因業(yè)態(tài)屬性、發(fā)展階段的差異，定增行為呈現(xiàn)出鮮明的差異化特征，尤其在金融行業(yè)與實體行業(yè)之間，定增目的與資金用途的差距尤為顯著。

金融行業(yè)定增的核心目的，往往聚焦于補充資本實力與夯實風(fēng)險抵御能力。比如今年6月，天風(fēng)證券實施了對湖北宏泰集團有限公司的發(fā)行，共計募資40億元。天風(fēng)證券表示，本次募集資金扣除發(fā)行費用后，擬全部用于增加公司資本金、補充營運資金及償還債務(wù)，提升公司的抗風(fēng)險能力和市場競爭能力。

而實體行業(yè)的定增則更側(cè)重驅(qū)動業(yè)務(wù)擴張與技術(shù)升級，資金用途與企業(yè)主營業(yè)務(wù)深度綁定。今年6月，烽火電子正式完成向特定對象發(fā)行股份募集配套資金工作，募集資金總額8.9億元。烽火電子通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，收購陜西長嶺電子科技有限責(zé)任公司股權(quán)，交易對價為11.47億元；同時通過向特定對象發(fā)行股份募集配套資金，用于支付交易對價及支持業(yè)務(wù)發(fā)展。

關(guān)于金融行業(yè)與實體行業(yè)定增差異，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認為，這反映出金融行業(yè)面臨資本監(jiān)管趨嚴、內(nèi)生資本積累不足等挑戰(zhàn)，而實體行業(yè)則更需要資金用于產(chǎn)業(yè)升級、擴大生產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)創(chuàng)新。

（文章來源：華夏時報）