陳嘉慧

國際貨幣基金組織（IMF）周二表示，2024年全球經(jīng)常賬戶余額大幅擴大，逆轉(zhuǎn)了自2008-2009年全球金融危機以來的收窄趨勢，并警告稱關(guān)祱并非解決之道。

在其評估30個最大經(jīng)濟體失衡狀況的年度《外部部門報告》中，IMF指出，外部盈余或赤字本身未必是問題，但如果過度則可能引發(fā)風險。

報告稱，長期的國內(nèi)失衡、持續(xù)的財政政策不確定性以及不斷升級的貿(mào)易緊張局勢，可能會惡化全球風險情緒、加劇金融壓力，對債務(wù)國和債權(quán)國均造成傷害。

該報告針對美國總統(tǒng)唐納德?特朗普對幾乎所有貿(mào)易伙伴加征更高進口關(guān)祱的做法提出了批評。特朗普政府稱，加征關(guān)祱的目的是增加財政收入并糾正長期存在的貿(mào)易逆差。

報告指出：“貿(mào)易戰(zhàn)的進一步升級將產(chǎn)生重大的宏觀經(jīng)濟影響?！备叩年P(guān)祱在短期內(nèi)會減少全球需求，并通過推高進口價格加劇通脹壓力。

報告還稱，不斷加劇的地緣政治緊張局勢可能引發(fā)國際貨幣體系（IMS）的變革，進而破壞金融穩(wěn)定。

基于2024年數(shù)據(jù)的本年度報告顯示，全球經(jīng)常賬戶余額擴大主要源于全球三大經(jīng)濟體——美國、中國和歐元區(qū)的超額余額增加。

美國的逆差擴大2280億美元，達到1.13萬億美元，占全球國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的1%；中國的順差增加1610億美元，達到4240億美元；歐元區(qū)的順差擴大1980億美元，達到4610億美元。

國內(nèi)層面的解決辦法

IMF首席經(jīng)濟學家皮埃爾-奧利維耶?古蘭沙在附帶的博客中表示，過度的盈余或赤字源于國內(nèi)扭曲，例如赤字國家的財政政策過于寬松，而盈余國家因社會保障體系不足導致預防性儲蓄過高。

他說，需要針對這些國內(nèi)驅(qū)動因素進行調(diào)整，而非依賴關(guān)祱。這意味著中國應(yīng)著力提振消費，歐洲應(yīng)增加基礎(chǔ)設(shè)施支出，美國則需要減少巨額公共赤字并控制財政支出。

該報告所依據(jù)的數(shù)據(jù)是在一項大規(guī)模減稅和支出法案獲批前收集的。美國國會預算辦公室周一表示，該法案將在10年內(nèi)使美國赤字增加3.4萬億美元，帶來進一步壓力。

他寫道：“美國的公共赤字仍然過大，而近期人民幣（連同美元）的廣泛貶值，存在擴大中國經(jīng)常賬戶盈余的風險?！?/p>

古蘭沙稱，不斷提高的關(guān)祱對全球失衡幾乎沒有影響，因為關(guān)祱往往會同時減少征稅國的投資和儲蓄，導致經(jīng)常賬戶余額幾乎沒有變化。

美國“世界銀行家”角色的“弱化”

IMF報告稱，關(guān)祱的不確定性還可能削弱消費者和企業(yè)信心，增加金融市場波動性，并導致美元持續(xù)升值。不過，報告指出，美元自1月以來已貶值8%，是1973年以來最大的半年跌幅。

報告承認美元仍占主導地位，但表示地緣經(jīng)濟碎片化加劇可能在未來構(gòu)成風險，而近期對美國國債的需求減弱可能反映出對美國財政軌跡的擔憂。

人民幣在國際貿(mào)易和金融中的使用增加、“美國作為世界銀行家和保險人的角色弱化”，以及替代支付系統(tǒng)和私人數(shù)字資產(chǎn)的出現(xiàn)，最終可能導致國際貨幣使用格局發(fā)生變化。

古蘭沙在博客中寫道：“盡管國際貨幣體系出現(xiàn)嚴重混亂的風險仍然適中，但全球失衡的快速且大幅擴大可能產(chǎn)生顯著的負面跨境溢出效應(yīng)?！?/p>

“全球經(jīng)濟面臨的一個主要風險是，各國將通過進一步提高貿(mào)易壁壘來應(yīng)對不斷擴大的失衡，導致地緣經(jīng)濟碎片化加劇。雖然這對全球失衡的影響將仍然有限，但對全球經(jīng)濟的損害將是長期的?！?/p>

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