銅：
隔夜LME銅上漲0.74%至9867美元/噸；SHFE銅上漲0.64%至79770元/噸；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口仍處于小幅虧損狀態(tài)。宏觀方面，美國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)計(jì)“大漂亮”稅法將十年讓政府赤字增加3.4萬(wàn)億美元；關(guān)稅方面，美歐貿(mào)易協(xié)議前景黯淡，歐盟考慮“核選項(xiàng)”反制。庫(kù)存方面來(lái)看，LME庫(kù)存下降100噸至122075噸；Comex庫(kù)存增加477噸至220775萬(wàn)噸；SMM周一統(tǒng)計(jì)全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周四下降2.47萬(wàn)噸至11.86萬(wàn)噸。需求方面，淡季影響延續(xù)消費(fèi)疲軟，但擔(dān)憂銅價(jià)上漲推動(dòng)部分企業(yè)提前補(bǔ)庫(kù)。在美元走弱、美銅套利延續(xù)以及擔(dān)憂50%關(guān)稅落地、國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策影響下，銅價(jià)看空意愿走弱，表現(xiàn)持續(xù)偏強(qiáng)。7月底8月初將是重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，在此之前謹(jǐn)慎看空。同時(shí)，關(guān)注國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策能否從預(yù)期走向落地，雖然對(duì)銅實(shí)際影響偏弱，但也會(huì)被情緒所裹挾。
鎳&不銹鋼：
隔夜LME鎳漲1.74%報(bào)15510美元/噸，滬鎳漲1.52%報(bào)123540元/噸。庫(kù)存方面，昨日LME庫(kù)存增加300噸至207876噸，國(guó)內(nèi)SHFE倉(cāng)單增加551噸至22111噸。升貼水來(lái)看，LME0-3月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水維持350元/噸。消息面，2025年6月中國(guó)精煉鎳出口量10142.83噸，環(huán)比減少3831噸，同比減少208噸；本月精煉鎳凈進(jìn)口6867.321噸，環(huán)比減少15.74%，同比增加26.20%。周度鎳礦價(jià)格平穩(wěn)，鎳鐵價(jià)格處三年內(nèi)新低，招標(biāo)價(jià)格900元/鎳電；鎳鹽成交冷靜，價(jià)格小幅下跌。不銹鋼方面，成本支撐走弱，周度庫(kù)存有所去化，7月供應(yīng)環(huán)比小幅減產(chǎn)，供需格局或正逐步修復(fù)中。一級(jí)鎳方面，國(guó)內(nèi)周度庫(kù)存環(huán)比增加，市場(chǎng)壓力趨顯。短期價(jià)格仍偏震蕩運(yùn)行，但波動(dòng)率或?qū)⒆邚?qiáng)，市場(chǎng)情緒、海外政策和基本面博弈。
氧化鋁&電解鋁&鋁合金：
氧化鋁震蕩走高，隔夜AO2509收于3430元/噸，漲幅3.56%，持倉(cāng)增倉(cāng)8162手至22.97萬(wàn)手。滬鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AL2509收于20860元/噸，漲幅0.55%。持倉(cāng)增倉(cāng)1595手至31.85萬(wàn)手。鋁合金震蕩偏強(qiáng)，隔夜主力AD2511收于20250元/噸，漲幅0.6%，持倉(cāng)減倉(cāng)267至9752手；現(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格回升至3199元/噸。鋁錠現(xiàn)貨升水?dāng)U至100元/噸。佛山A00報(bào)價(jià)回漲至20860元/噸，對(duì)無(wú)錫A00報(bào)貼水30元/噸，鋁棒加工費(fèi)多地下調(diào)30-140元/噸；鋁桿1A60系加工費(fèi)下調(diào)50元/噸，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)，低碳鋁桿上調(diào)184元/噸。因部分氧化鋁廠處于階段檢修期，西南電解鋁置換產(chǎn)能投產(chǎn)，原料備貨提升，疊加倉(cāng)單水位較低，現(xiàn)貨流通趨緊，氧化鋁持續(xù)偏強(qiáng)。隨交倉(cāng)量恢復(fù)或逐步見(jiàn)頂，但反內(nèi)卷效應(yīng)下較難沽空。電解鋁加工新訂單縮減，淡季累庫(kù)啟動(dòng)，與近月低倉(cāng)單形成博弈，短期仍有支撐，可持續(xù)跟蹤庫(kù)存累庫(kù)表現(xiàn)。鋁合金倉(cāng)單注冊(cè)臨近，廢鋁供應(yīng)偏緊強(qiáng)于淡季弱需求邏輯，但單邊反彈空間有限。精廢價(jià)差收窄下可關(guān)注AL-AD價(jià)差套利機(jī)會(huì)。
工業(yè)硅&多晶硅：
21日工業(yè)硅震蕩偏強(qiáng)，主力2509收于9260元/噸，日內(nèi)漲幅4.99%，持倉(cāng)減倉(cāng)3956手至38.3萬(wàn)手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價(jià)9297元/噸，較上一交易日上調(diào)186元/噸。最低交割品#421價(jià)格漲至8900元/噸，現(xiàn)貨貼水?dāng)U至185元/噸。多晶硅震蕩走高，主力2509收于45850元/噸，日內(nèi)漲幅3.36%，持倉(cāng)增倉(cāng)16518手至17.2萬(wàn)手；多晶硅N型復(fù)投硅料價(jià)格漲至45550元/噸，最低交割品硅料價(jià)格漲至45500元/噸，現(xiàn)貨貼水?dāng)U至385元/噸。工業(yè)硅大廠目前暫未啟動(dòng)復(fù)產(chǎn)，西南增量少于西北減量，新疆電價(jià)補(bǔ)貼取消后，成本支撐強(qiáng)化和復(fù)產(chǎn)預(yù)期回升進(jìn)入博弈、回歸區(qū)間震蕩模式，上沿為西南利潤(rùn)修復(fù)后產(chǎn)能入場(chǎng)位置。光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芊磧?nèi)卷政策提振，供需暫無(wú)實(shí)際性改善。多頭交易現(xiàn)貨不跌則期貨不跌的底氣，盤(pán)面整體支撐偏強(qiáng)。工業(yè)硅和多晶硅雙雙漲至高位后，出現(xiàn)大額套保盤(pán)入場(chǎng)，存在晶硅多頭盈利離場(chǎng)情況。多晶硅保證金提高，追漲難度進(jìn)一步提升，關(guān)注PS/SI比價(jià)和政策落地節(jié)奏，能否出現(xiàn)回調(diào)后新一波拉漲節(jié)奏。
碳酸鋰：
昨日碳酸鋰期貨2509合約漲2.53%至71280元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)上漲1350元/噸至68000元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰平均價(jià)上漲1300元/噸至66350元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）上漲600元/噸至63379元/噸。倉(cāng)單方面，昨日倉(cāng)單庫(kù)存減少270噸至9969噸。消息面，江特電機(jī)（002176）發(fā)布公告，公司的全資子公司宜春銀鋰新能源有限責(zé)任公司將于2025年7月25日停產(chǎn)進(jìn)行設(shè)備檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)間為26天。津巴布韋國(guó)有礦企KuvimbaMiningHouse計(jì)劃于今年三季度在其Sandawana礦山破土動(dòng)工，建設(shè)一座年處理能力60萬(wàn)噸鋰精礦的選礦廠，總投資2.7億美元，預(yù)計(jì)2027年初投運(yùn)。供應(yīng)端，7月產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增加3.9%至81150噸，周度產(chǎn)量環(huán)比增加302噸至19115噸，其中鋰輝石提鋰環(huán)比增加330噸至9324噸，鋰云母提鋰環(huán)比增加25噸至5100噸，鹽湖提鋰環(huán)比增加17噸至3282噸，回收料提鋰環(huán)比減少70噸至1409噸；進(jìn)口方面，2025年6月中國(guó)碳酸鋰進(jìn)口數(shù)量為1.77萬(wàn)噸，環(huán)比減少16.3%，同比減少9.6%。需求端，7月排產(chǎn)環(huán)比小幅增加，兩大主材消耗碳酸鋰環(huán)比增加3%至8.08萬(wàn)噸左右。庫(kù)存端，周度庫(kù)存環(huán)比增加1827噸至142620噸，其中下游環(huán)比增加506噸至41271噸，中間環(huán)節(jié)環(huán)比增加1880噸至43310噸，上游環(huán)比減少559噸至58039噸。市場(chǎng)情緒持續(xù)向好，消息面持續(xù)發(fā)酵，倉(cāng)單持續(xù)減少，鋰礦價(jià)格延續(xù)上漲，短期仍或?qū)⒋碳r(jià)格上漲，關(guān)注倉(cāng)單庫(kù)存情況。?
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